Ünlülerin ABD tahvil faizi tahminleri tutmuyor
ABD tahvil faizlerinin son 10 yılda yatırımcıları düşürdükleri durumlar
Son 10 yılda ABD 10 yıllık tahvil faizlerine yönelik yaygın bir ifade kullanılıyor: ‘ faizlerin yukarı yön dışında gidecek hiçbir yeri yok’.
Bu ifade her kullanıldığında, söyleyeni yanıltıcı konuma düşürmekle kalmayıp, zaman zaman tarihi düşük seviyelerini test eden ABD tahvil faizleriyle de örtüşmüyor. Temmuz ayının son gününde ABD 10 yıllık tahvil faizleri ise % 1.47 li seviyelerde. Hatırlayacağımız üzere FED, 2014 yılının sonuna kadar faizleri rekor seviyede düşük tutmaya söz vermişti. Bu akşamki Fed toplantısı sonrası da bu sürenin daha da uzatılması bekleniyor. Merkez Bankaları haftasının içerisinde olduğumuz şu günlerde, gerek Avrupa Merkez Bankası, gerek Fed ve diğer merkez bankalarından gelecek sinyaller önemli. ECB’nin yaptığı gibi Fed’den de finansal kurumların kendi bilançosunda tuttukları parayı ekonomiye kazandırması beklentisi var. Fed’in ABD bankalarının kendi bilançosunda tuttuğu paraya ödediği faizi (IOER) düşürmesi ise parayı ekonomiye kazandırması için tahmin edilen yöntem. Merkez Bankaları haftası içerisinde olduğumuz günlerde, şöyle bir geçmişe dönelim.
Bakalım, ünlü yatırımcılar ve ekonomistler ABD 10 yıllık tahvil faizi hakkında neler söylemiş:
1)Dean Baker, Haziran 2005, Center for Economic Policy and Research Ekonomisti:
Dean Baker faiz oranlarının aşağı geleceğini öngören birini tanımadığını dile getirmişti.
‘ Birçok ekonomist faizlerin yukarı doğru gitmekten başka bir yeri olmadığını söylüyor, bu da konut sahiplerinin yakın zamanda daha yüksek ödemeler yapmasını zorunlu kılacaktır. Hemen hemen herkes, 3-4 yıl içinde faizlerin bugünkü rakamından çok daha yüksek olacağını öngörüyor. Profesyoneller, bireysel yatırımcıları sistematik olarak yanlış yönlendiriyorlar.’ dedi.
ABD 10 yıllık tahvil getirisi, Haziran 2005: %4.047
2)Nassim Nicholas Taleb, Şubat 2010, Yatırımcı / ‘Siyah Kuğu’ kitabının yazarı
Moskova’da bir konferansta konuşan “Siyah Kuğu”nun yazarı Taleb, ABD hazine kağıtlarında alınan kısa pozisyonları kapatmayı ‘beyinsiz’lik olarak nitelendirdi. Taleb, tüm insanlığın kısa pozisyon alması gerektiğini söyleyerek öngörüsüne olan güvenini gözler önüne serdi.
ABD 10 yıllık tahvil getirisi , Şubat 2010: %3.546
3)Nelson Schwartz, Nisan 2010, New York Times:
Scwartz’ın makalesinin başlığı: ABD tahvil faizlerinin yukarı yönden başka gideceği yer yok. Aynı makalenin içinde Colombia Üniversitesi Ekonomi ve Finans profosörü Christopher Mayer, “Mortgage faizlerinin bugünkü değerinden aşağı yönlü hareketi çok zor’ dedi.
ABD 10 yıllık tahvil getirileri, Nisan 2010: % 2.926
4)Mark Jewell, Haziran 2010, AP
Mark Jewell, Associated Press’e verdiği demeçte: “Tahvil getirileri için azap büyük olacak. Tahvil yatırımcılarının dikkatine: tahvil faizlerinin kaçınılmaz yükselişi korkusuyla gelirlerin aşınması beklenebilir. Hisse senedi piyasasındaki oynaklıktan kaçarak kendisine sığınak arayan yatırımcılar, tahvil kağıtlarına son 18 ayda $500 milyar aktardı.”demişti.Jewell sözlerine “Faiz oranlarının yukarı yönlü hareketinden başka gidecek yeri olmadığı için bir süre sonra, daha az popüler bir hale gelebilir. Fed, Aralık 2008’den bu yana faizleri 0’a yakın bir seviyede tutarak tüketici harcamalarına desteklemeye çalışıyor.’ şeklinde devam etmişti.”
ABD 10 yıllıktyahvil faizi, Haziran 2010: %3.216
5)Bill Gross, Ekim 2010, PIMCO Kurucusu ve Yöneticisi
‘
Haziran 2011’de yaptığı bir konuşmada Gross “Tahvil piyasasında 30 yıllık boğa piyasasının sonuna gelinmesiyle birlikte hisse senedi portföy yöneticilerine ilgi artacaktır. Faizlerin aşağı gelmesini görmemiz zor’ demişti.
ABD 30 yıllık tahvil getirisi, Ekim 2010: %3.746
ABD 30 yıllık tahvil getirisi, Ağustos 2012: %2.56
6)Jim Rogers, Mayıs 2011, Yatırımcı
‘Benim görüşlerime göre tahvil piyasasında boğaların sonuna geldik. Eğer elinizde tahvil kağıdı bulunuyorsa, bir an önce elden çıkarmanızı öneriyorum. Eğer bono traderı’ysanız, başka bir iş bulmanızı tavsiye ediyorum.’
ABD 10 Yıllık tahvil getirisi, Ocak 2012: %3.157
7)Tyler Durden, Temmuz 2011, ZeroHedge
‘ Piyasalar QE2’nin bittiğini anlamaya başladılar, tahvil alacak kimse kalmadı, bu nedenle tahvil faizlerinin yukarı yönden başka gidecek yeri yok.’
ABD 10 Yıllık tahvil getirisi, Temmuz 2011: %3.016
8) Mark Faber, Ocak 2012, Ekonomist
‘Bugünkü ABD 10 yıllık tahvil faizinin %1.7 ve 30 yıllık tahvil faizinin %3 oranında olduğu ortamda, önümüzdeki dönemde doların satın alma gücü önemli ölçüde değer kaybetmiş olacak. Bu ortamda tahvil getirilerinin yukarı yönlü hareket etmesi beklenir. Eğer bana İtalya, İspanya ve ABD tahvil kağıtları arasında seçim yap derseniz, ben, ABD tahvil kağıdını seçerim. Eğer emlak, hisse senedi, tahvil ve değerli metallerden birini seçmem gerekirse, hisse senedi yerine değerli metalleri seçerim.”
ABD 10 Yıllık tahvil getirileri , Ocak 2012: %1.960
9)Scott Minerd, Mart 2012, Guggenheim Partners
‘ABD ekonomisi ısınmaya devam ettiği sürece, bu sene içinde negatif tahvil getirileri görmemiz mümkün. ABD tahvil getirilerinde 1994,1999 ve 2009 yıllarında 3 defa negatif getiriye şahit olduk. Rekor düşük seviyedeki tahvil getirileriyle birlikte fiyat amortisman olasılığı bir hayli yüksek. Son 12 aylık kayıplar göz önünde bulundurulduğunda, uzun vadeli hazine tahvillerini elden çıkarma zamanı gelmiştir.’
ABD 10 Yıllık tahvil getirisi, Mart 2012: %3.116
Ayşe İyigündoğdu
BloombergHT Araştırma
(aiyigundogdu@bloomberght.com)