Fed 2016'da bilançosunu daraltabilir
Düşük faiz yıllarından çıkış Fed için yeterince zorlayıcı olabilir. Ancak Fed yetkililerinin 2016'da alması gereken önemli başka bir karar daha bulunuyor: Tahvil satışlarına başlama tarihi
2008’den bu yana sıfır seviyesinde olan düşük faiz yıllarından çıkış ABD Merkez Bankası (Fed) için yeterince zorlayıcı olabilir. Ancak Fed yetkililerinin 2016’da alması gereken önemli başka bir karar daha bulunuyor. Yetkililerin trilyonlarca dolarlık tahvil alımı yapılmasının ardından ne zaman tahvil satışına başlanacağına karar vermeleri gerekiyor. Söz konusu tahviller, dünyanın en büyük sabit gelir portfolyosunu oluşturuyor.
Fed, 2016’da vadesi dolacak olan Hazine tahvillerinden elde ettiği 216 milyar dolarlık getiriyi yeniden yatırım yapıp yapmama veya vadesinin dolmasına izin vererek bilanço tablosunu daraltma konusunda bir yıldan az bir sürede karar vermek zorunda. Fed’in yeniden yatırım yapmama kararı alması, yatırımcıların kullanımına uygun tahvil arzını yükseltebilir ve tahvil faizleri üzerinde yukarı yönlü baskı yapabilir.
4.2 trilyon dolarlık portfolyoyu daraltmak, yetkililerin bu yıl yapılmasını öngördüğü gösterge faiz oranı artırımlardan kaynaklanan parasal sıkılaşmayı artırabilir. Bu da Fed’in 1930’lardan bu yana en kötü resesyondan toparlanmayı hızlandırmak için giriştiği tahvil alımları ile gittiği gevşemeyi tersine çevirdiğine işaret edebilir.
Fed Başkanı Janet Yellen’in ekonominin kırılgan seyri sürdürdüğüne yönelik endişelerini dile getirmesi ve faiz artırımlarının kademeli ve ihtiyatlı olacağını söylemesi ile birlikte tahvil satışlarının zamanlaması dolambaçlı olabilir.
New York’ta bulunan UBS Securities LLC ABD Başekonomisti Drew Matus’a göre Fed’in tahvil portfolyosunu daraltmaya başlama kararı alması, faiz artırımlarının daha da yavaş gerçekleşmesi ve hatta bir süre için artırımların durdurulması için olanak sağlayabilir.