Advertisement

USDTRY kurundaki düşüşün 200 günlük ortalamaya kadar sürebileceği görüşünü
koruyoruz.

Haftanın en önemli gündem maddesinin Perşembe günü yapılacak ECB toplantısı
olduğunu hatırlatmakta yarar var.

İngiliz mali piyasalarının tatil nedeniyle kapalı olduğu dünkü işlemlerde
göreceli olarak sakin bir seyir izlendi ve fiyatlar dar bir bant içerisinde
kaldı. Güne başlarken, Rusya-Ukrayna arasındaki gerginliğin sıcak
çatışmalara dönüşmesi kaynaklı riskler etkiliydi. Ancak, bu etki gün içinde
yavaş yavaş azaldı ve ilerleyen saatlerde fiyatlamalar üzerinde nötr
sayılabilecek bir duruma geldi. Türkiye cephesinde ise Nisan ayı enflasyon
rakamları etkili oldu. Piyasa tahminlerinin üzerinde gelen aylık TÜFE
enflasyonu, alternatif piyasalarda farklı yansımalar yarattı. Yılsonu TÜFE
enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü revizyonlara yol açan data, TCMB'nin
sıkı para politikası duruşunu, daha uzun süre koruması gerektiği algısı
yarattı. Bu da Türk Lirası'nda değerlenmeye yol açarken USDTRY kuru 2.10
seviyesinin altına geriledi. Ancak, öte yandan, faizlerin yüksek seviyede
kalması gerektiği algısı hem hisse senedi hem de bono&tahvil piyasalarında
negatif etkilerde bulundu. Her ne kadar bu etki sınırlı kalsa da BİST-100
endeksi günü %0.53 oranında ekside tamamlarken bono&tahvil faizlerinde de
bir miktar yükseliş yaşandı.


Enflasyon görünümü ile ilgili uzun uzadıya konuşmak mümkün olsa da bu
bültenin konusu dışında olmasından ötürü sadece piyasalar üzerindeki olası
yansımalarına dikkat çekeceğiz. Beklentilerin üzerinde gelen Nisan ayı TÜFE
enflasyonunun ardından yıllık manşet rakamının Mayıs-Haziran döneminde çift
haneli olma ihtimali oldukça kuvvetlenmiş oldu (bu riske uzun zamandır
işaret ediyorduk). Dahası, ertelenen elektrik ve doğalgaz zamlarının
cumhurbaşkanlığı seçimlerinin ardından yapılma ihtimali, yıl sonunda TÜFE
enflasyonunun yıllık bazda %8.5-9.0 aralığında kalma riskini artırmış
durumda (TCMB'nin geçen haftaki enflasyon raporunda açıkladığı tahminin
orta noktası %7.6 idi). Bu durumda, son günlerde dillendirildiği paralelde
TCMB'nin faizlerde ölçülü bir indirime gitmesi bir yana, ölçülü artırım
yapması dahi gerekebilir. Bu ihtimal, mevcut makro ekonomik tahminler ile
piyasa fiyatlamalarına ilişkin öngörülerin gözden geçirilmesine yol
açacaktır. Üstelik, dünkü rakamların ardından açıklamalarda bulunan Ekonomi
Bakanı Zeybekçi'nin yüksek enflasyon için yüksek faizleri suçlaması da
dikkate alınması gereken bir unsur olarak ön plana çıkıyor. Önümüzdeki
dönemde TCMB'nin faizleri en kötü mevcut düzeyde tutması gerektiği
kanaatindeyiz. Aksi durumda erken bir faiz indiriminin, kur&enflasyon
sarmalını yeniden harekete geçirip TL'de değer kaybına yol açabileceğinden
endişe ediyoruz.


Yurtdışı piyasalarda Rusya-Ukrayna gerginliği, ABD'den gelen güçlü makro
ekonomik verilerle hafifledi. ABD'de hizmet sektörü ISM verisinin güçlü
gelmesinin ardından Amerikan hisse senedi endeksleri yönünü yukarı çevirdi
ve günü yükselişle tamamladı. Bu hafta içerisinde yurtdışı kaynaklı en
önemli gelişme Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) 8 Mayıs toplantısı olacak.
Tahminler, sözlü yönlendirmelerin devam edeceği ancak somut anlamda bir
adım atılmayacağı yönünde... Bu paralelde bir sonucun EURUSD paritesini
1.40'lı rakamlara itebileceğini ancak aralarında Türkiye'nin de bulunduğu
gelişmekte olan ekonomiler için pek olumlu olmayacağını düşünüyoruz. Aksi
durumda, sürpriz bir şekilde, genişleme yönünde somut bir adım gelmesi
halinde piyasalarda keskin manada hareketler görebiliriz. ECB toplantısının
dışında haftanın ekonomi gündeminde küresel bazda piyasaları
etkileyebilecek önemde başka bir veri ya da olay beklenmiyor.


Güne başlarken Asya piyasalarında açık olan hisse senedi endekslerinde %0.5
civarında yukarı yönlü hareketler görüyoruz. Bu temkinli iyimserliğin gün
boyunca korunma ihtimali kuvvetli. Bu kapsamda Türk mali piyasaları da
bugünkü işlemlerde hafif iyimser bir görünüm kaydedebilir. USDTRY kurunda
aşağı yönlü hareketin 200 günlük ortalamanın geçtiği 2.0880'e kadar devam
edebileceğine ilişkin görüşümüzü koruyoruz. Ancak, daha aşağıları mevcut
koşullarda zor göründüğünden dolayı pozisyon kapama ya da yakın gelecekteki
Döviz ihtiyaçlarının karşılanması kapsamında değerlendirilebilir. Türk
Lirası'ndaki hareketlerin alternatif piyasalar üzerinde belirleyici olduğu
varsayımımızdan hareketle hisse senedi ve bono&tahvil piyasaları için de
bir miktar temkinli davranmakta yarar görüyoruz.

Uyarı Notu:
----------------------------------------------------------------------------------
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.  Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır.  Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir.

Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC bu dokümanda yer alan menkul kıymetler, finansal enstrümanlar veya benzeri bir yatırım enstrümanının kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde bu enstrümanları satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Bu dokümanda yer alan menkul kıymetler veya finansal enstrümanların tamamı veya bir kısmının alış/satışından doğan komisyon veya masraflar HSBC tarafından veya onun adına görevli şahıslar tarafından alınabilir.

HSBC bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır.  İfade edilen fikirler ve tahminler istendiği anda bildirim yapılmaksızın değiştirilebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerini, gerçekte HSBC'nin alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler halka açık kaynaklardan ya da kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir.

Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin HSBC'nin önceden izni olmaksızın ifşa edilmesi  kesinlikle yasaktır.

Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır.Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen kullanıcının sorumluluğunda olup, bu dokümandaki herhangi bir bilginin yatırım tavsiyesi teşkil ettiği düşünülmemelidir. HSBC size yasal, vergiyle ilgili ya da diğer uzman tavsiyeler sağlamaktan sorumlu değildir. HSBC ya da herhangi bir HSBC görevlisi, yöneticisi, çalışanı ya da acentesi işbu dokümanın tamamen ya da kısmen kullanılmasından doğan herhangi bir kayıp ya da zararla ilgili yükümlülük kabul etmez.