Advertisement

ABD’den gelen güçlü istihdam raporu dikkat çekiyor.

Amerikan  piyasalarının  tatil  nedeniyle  kapalı  olduğu bugün piyasalarda sakin bir seyir olabilir.

Dün  piyasaların  gündemi  hem  içeride hem de dışarıda yoğundu. İç tarafta beklentilerin  üzerinde  gelen Haziran ayı enflasyon rakamları; dış tarafta ise  oldukça  güçlü  gelen  Amerikan  istihdam  raporu  ile  yeni bir bilgi vermeyen  Avrupa  Merkez  Bankası’nın  (ECB)  faiz  toplantısı vardı. Bugün bültenimize  bu  üç  unsuru  detaylı  bir  şekilde  analiz  ederek başlamak
istiyoruz:

   a)      Haziran   ayı  enflasyon  rakamları:  Mali  piyasaların  beklentisi
      Haziran’da TÜFE’de önemli bir değişim olmaması yönündeydi. Gerek TCMB
      Başkanı  Başçı’nın  açıklamaları  gerekse  de  yine  TCMB  tarafından
      yapılan  yazılı  duyurular, enflasyonun Haziran’dan itibaren belirgin
      bir   düşüşe   geçeceğine  vurgu  yapıyordu.  Bu  nedenle  de  piyasa
      öngörüleri   tutarlıydı.   Ancak,   gerçekleşme   pek  de  bu  görüşü
      destekleyemedi.  TÜFE  aylık  bazda  %0.31 oranında artış kaydederken
      yıllık   enflasyon   da   sadece   %9.16’ya  gerileyebildi.  Çekirdek
      göstergelere  baktığımızda,  mesela  H  endeksi,  %0.43  aylık  artış
      kaydederek  yıllık rakamı %10.17 ile Eylül-2008’den bu yana en yüksek
      seviyeye  çekti.  Yani,  enflasyonda belirgin bir düşüş bir yana bazı
      çekirdek   göstergeler   yukarı   gitmeye   devam   etti.   Detaylara
      baktığımızda   ilk   etapta   Ramazan   ayı   etkisi  nedeniyle  gıda
      fiyatlarındaki  yükseliş hedef gösterilse de işlenmemiş gıda ürünleri
      hariç  endeksin (B) de önceki aya göre %0.39 artış kaydetmesi, ılımlı
      olmakla birlikte hala var olan fiyat artışı baskısının genele yayılan
      bir  unsur  olduğuna  işaret ediyor. Bu veri sonrasında, katı anlamda
      enflasyon  hedeflemesi  uygulayan  bir  ekonomide  faiz  indiriminden
      bahsetmek  pek doğru olmayabilirdi. Ancak, TCMB’den son dönemde gelen
      güçlü  sinyaller,  ölçülü  bir faiz indiriminin gündemde olmaya devam
      ettiğine  işaret  ediyor.  Bununla birlikte, bu defa ölçülüyle 75 baz
      puan değil de 25-50 baz puan civarında bir faiz indiriminin sözkonusu
      olabileceğini  tahmin  ediyoruz.  Daha  önce de vurguladığımız üzere,
      TCMB’nin  öngördüğü paralelde, ya da dün Ekonomik Bakanı Zeybekçi’nin
      negatif  Temmuz enflasyon tahmini paralelinde gerçekleşmeler olmaması
      durumunda   reel   anlamda  negatif  seviyeye  inebilecek  olan  faiz
      seviyesi,  Döviz  kuru  üzerinde yukarı yönlü baskı yaratabilir. Hele
      ki, Amerikan Merkez Bankası’nın (FED) faiz artırımlarına hazırlandığı
      bir dönemin arefesinde...

   b)     Amerikan  istihdam raporu: ABD’de dün açıklanan Haziran ayı istihdam
      raporu  her  yönüyle  güçlü  bir  istihdama  işaret  etti. Tarım dışı
      bordrolu  çalışan  sayısı, 215binlik artış beklentisine karşın 288bin
      artış  kaydetti;  işsizlik  oranı  %6.3’lük  beklentiye karşın %6.1’e
      geriledi;  önceki  iki  aya  ilişkin  veri  yukarı  yönde 29bin kadar
      güncellendi.  Bu  rakamların  tamamı,  ABD’de  güçlü  bir  toparlanma
      olduğuna  açık  bir şekilde işaret ediyor. Bu veri sonrasında, birçok
      finansal  kurum FED’in ilk faiz artırım beklentisini 2015 yılının ilk
      yarısına  çekti. ABD’deki toparlanmanın ivme kazanması Amerikan hisse
      senedi  endekslerinin  yeni  zirveleri test etmesine yardımcı olurken
      Amerikan 10 yıllık tahvil faizi de %2.65’e yükseldi.

   c)     ECB faiz toplantısı: Normal şartlarda önemli bir beklenti yoktu zira
      bir  önceki  ay  atılan radikal adımlar sonrasında ECB’den hemen yeni
      bir adım atması beklenmiyordu. Öyle de oldu. Ama, toplantı sonrasında
      Başkan Draghi’nin açıklamaları içerisinde bazı önemli noktalar vardı.
      İlk  olarak  TLTRO’nun  (hedefli  uzun vadeli refinansman operasyonu)
      uzun  vadede  1  trilyon  Euro’ya kadar çıkabileceği belirtilirken bu
      paranın  Euro  Bölgesi  dışına  çıkma ihtimalinin çok düşük olduğunun
      altı  çizildi.  İkinci olarak varlığa dayalı menkul kıymet alımı için
      çalışmalar  devam  ederken  niceliksel  genişlemenin  ihtimaline dahi
      vurgu  yapılmadı.  Son olarak, faizlerin uzunca bir süre mevcut düşük
      seviyede  kalacağı vurgusu yinelendi. ECB toplantısı, Amerikan verisi
      ile  birleşince  EURUSD paritesi 1.3600 sevitesine geri geldi. FED ve
      ECB  bilanço  büyüklükleri  arasındaki  farktan  hareketle önümüzdeki
      dönemde EURUSD paritesinin daha da aşağı gitme ihtimali kuvvetli.

Bugün  Amerikan piyasaları tatil nedeniyle kapalı olduğundan dolayı küresel bazda  işlem  hacminin  çok  düşük  kalması beklenebilir. Ancak, iyimserlik dozunun zirvede olduğunu not etmek lazım. Amerikan Dow Jones Sanayi endeksi tarihinde  ilk  kez  17bin  seviyesinden  kapanırken S&P500 endeksi de 2bin seviyesine  oldukça  yaklaştı.  Asya’da  endeksler  son iki yılın en olumlu haftalık  kapanışını yaparken gelişmekte olan ülke para birimleri de olumlu eğilim  kaydetmeye  devam ediyorlar. FED cephesinden, olumlu makro ekonomik verilere rağmen, faiz artırımı yönünde bir sinyal gelmemesi; ECB’nin gevşek politika  duruşunu daha da genişletme ihtimali likidite bolluğuna yol açmak suretiyle küresel piyasalarda iyimserlik – likidite sarhoşluğu – yaratıyor.
Bu   eğilimin  sağlıklı  olmadığını  düşündüğümüzden  dolayı  son  günlerde
sıklıkla  uyarılarda  bulunuyoruz.  Şu  an piyasalar birçok riski görmezden gelseler  de  ileride  bu  hususların  aynı  anda gündeme gelebileceğini ve piyasaların  sert  bir  satış  baskısına  maruz  kalabileceklerini  gözardı etmemek  gerek.  Bu  nedenle  de  hem kurumsal yapılara hem de hanehalkına, risklerden uzak durmaları yönünde tavsiyede bulunmak istiyoruz.

Türkiye  cephesinde  enflasyonda aşağı yönde katılık sürerken TCMB’nin faiz indirimlerine devam etmesi zihinlerde soru işaretlerine neden oluyor. Şu an küresel  risk  iştahının  oldukça  canlı  olduğu  ve  küresel  dezenflasyon
sürecinden    geçildiği    bir    ortamda    TCMB’nin    faiz   indirimleri
sorgulanmayacaktır. Ancak, FED’in faiz artırım sinyali vermeye başlaması ya da  herhangi  bir nedenden ötürü risk iştahının azalması durumunda bu husus konuşulabilir.  Dün  enflasyon rakamları sonrasında USDTRY kuru 2.1350’lere yükselmiş, Amerikan verisi sonrasında ise bu yükseliş 2.1420’ye taşınmıştı.
Ancak,  herhangi  bir  somut  bir  nedene dayanmaksızın, canlı küresel risk iştahı  paralelinde  akşam  saatlerinde  yeniden  yönünü  aşağı  çevirdi ve 2.13’ün  altına  indi.  Teknik  anlamda  baktığımızda  2.1420,  100  günlük ortalamaya  denk  gelirken  200 günlük ortalama bugün itibariyle 2.1150’den geçiyor.  Teknik  anlamda  sıkışma  sürüyor. Bu bandın kırıldığı yöne doğru sert  bir  hareket  olma  ihtimali kuvvet kazanıyor. Bu bandın yukarı yönde aşılmasını  daha olası gördüğümüzü yinelemek istiyoruz. Bugün ABD’nin tatil olmasından ötürü sakin bir seyir beklenebilir.




Uyarı notu
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------
Bu doküman HSBC Bank A.Ş Hazine Satış  ("HSBC) tarafından sadece Türkiye’de yerleşik  müşterilerini  bilgilendirmek  amacıyla  düzenlenmiştir ve günlük
olarak   meydana  gelen  haber  ve  olaylar  hakkında  görüş  ve  analizler
içermektedir.

HSBC  Bank  A.Ş  (“HSBC”)  satış bölümü, işbu dokümanda bahsedilen ürünlere ilişkin  pazarlama faaliyetlerinde bulunabilir.  Bu çerçevede, bu dokümanda
yer   alan   konular   tarafsız   ya   da   bağımsız  bir  açıklama  olarak
değerlendirilmemelidir.   Aynı   zamanda   bu  doküman  ilgili  düzenleyici
kurumların  belirlediği  kurallar  çerçevesinde  araştırma raporu olarak da düşünülmemelidir.
Burada  yer  alan  yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında  değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim  şirketleri,  mevduat  kabul  etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak  yatırım  danışmanlığı  sözleşmesi  çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada  yer  alan  yorum  ve  tavsiyeler,  yorum  ve tavsiyede bulunanların kişisel  görüşlerine  dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere  dayanılarak  yatırım  kararı  verilmesi  beklentilerinize  uygun
sonuçlar   doğurmayabilir.Bu   doküman   ABD,   İngiltere  veya  Japonya’da
yayımlanamaz veya dağıtılamaz.
HSBC  bu  dokümanda  yer  alan menkul kıymetler, finansal enstrümanlar veya benzeri  bir  yatırım  enstrümanının  kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde bu enstrümanları satın almayı taahhüt  etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da  satış  yönünde  bir  pozisyon  almış bulunabilir. Bu dokümanda yer alan menkul  kıymetler  veya  finansal  enstrümanların  tamamı veya bir kısmının alış/satışından  doğan  komisyon  veya  masraflar HSBC tarafından veya onun adına görevli şahıslar tarafından alınabilir.
HSBC  bu  dokümanı,  güvenilir  olduğunu  düşündüğü  fakat  bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır.  İfade edilen
fikirler    ve    tahminler    istendiği    anda   bildirim   yapılmaksızın
değiştirilebilir.  Sunulan  göstergesel  alım/satım  bilgilerinin  gerçekte
HSBC’nin   alım/satım   yaptığı/yapabileceği  alım/satım  bilgileri  olarak
yorumlanmamalıdır.  Sunulan  tüm tablo ve grafikler halka açık kaynaklardan ya da kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir.  Geçmiş  performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir.
Bu  dokümanın  tamamen  veya  kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin HSBC’nin önceden  izni  olmaksızın  ifşa  edilmesi  kesinlikle yasaktır. Bu doküman, dağıtımının  hukuka  ve  ilgili  mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki
herhangi   bir   kişi  veya  kuruma  dağıtılmak  ya  da  bunlar  tarafından
kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır.
Bu  dokümandaki  bilgiler  gönderilen kişiye özeldir ve bu dokümanda atıfta
bulunulan   ürünler,   yatırımlar   ve   işlemlerle   ilgili  bağımsız  bir
değerlendirmede  bulunmak  ya  da  araştırma  yapmak  tamamen  kullanıcının sorumluluğunda olup, bu dokümandaki herhangi bir bilginin yatırım tavsiyesi teşkil  ettiği  düşünülmemelidir.  HSBC  size  yasal, vergiyle ilgili ya da diğer uzman tavsiyeler sağlamaktan sorumlu değildir.
HSBC ya da herhangi bir HSBC görevlisi, yöneticisi, çalışanı ya da acentesi işbu  dokümanın  tamamen  ya  da kısmen kullanılmasından doğan herhangi bir kayıp ya da zararla ilgili yükümlülük kabul etmez.
Bu  rapor veya ürünler hakkında daha detaylı bilgi almak isterseniz  ilgili HSBC personeli ile görüşünüz.”


Uyarı Notu:
----------------------------------------------------------------------------------
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.  Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır.  Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir.

Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC bu dokümanda yer alan menkul kıymetler, finansal enstrümanlar veya benzeri bir yatırım enstrümanının kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde bu enstrümanları satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Bu dokümanda yer alan menkul kıymetler veya finansal enstrümanların tamamı veya bir kısmının alış/satışından doğan komisyon veya masraflar HSBC tarafından veya onun adına görevli şahıslar tarafından alınabilir.

HSBC bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır.  İfade edilen fikirler ve tahminler istendiği anda bildirim yapılmaksızın değiştirilebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerini, gerçekte HSBC'nin alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler halka açık kaynaklardan ya da kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir.

Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin HSBC'nin önceden izni olmaksızın ifşa edilmesi  kesinlikle yasaktır.

Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır.Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen kullanıcının sorumluluğunda olup, bu dokümandaki herhangi bir bilginin yatırım tavsiyesi teşkil ettiği düşünülmemelidir. HSBC size yasal, vergiyle ilgili ya da diğer uzman tavsiyeler sağlamaktan sorumlu değildir. HSBC ya da herhangi bir HSBC görevlisi, yöneticisi, çalışanı ya da acentesi işbu dokümanın tamamen ya da kısmen kullanılmasından doğan herhangi bir kayıp ya da zararla ilgili yükümlülük kabul etmez.