Analiz - Merkez Bankası ne yapacak?

Piyasalarda tüm gözler Merkez Bankası Para Politikası Kurulu'nun (PPK) bugünkü toplantısından çıkacak faiz kararına ve buna bağlı olarak yapacağı açıklamaya çevrildi.

Türkiye'nin de içinde bulunduğu gelişen piyasalardaki sarsıntı ilk olarak, Fed Başkanı Ben S. Bernanke'nin 22 Mayıs'ta Kongre'de yaptığı konuşmada, ekonomideki iyileşme işaretlerinin sürmesi durumunda, aylık 85 milyar dolar olan varlık alım programının bu yıl daraltılabileceğini ve gelecek yıl sonlandırabileceğini söylemesinin ardından başladı. Gelişmiş piyasalardan çıkarak gelişen piyasalara giden fonlar, bu açıklamanın ardından yeniden anayurdu olan ABD'ye dönmeye başladı.

Bu hareket sonucu ABD'nin 10 yıl vadeli Hazine tahvillerinin faizi yüzde 2.70'lere kadar yükseldi. Bu güçlü hareketin ardından dikkatler ABD faizlerine çevrildi. ABD faizlerindeki bu sıçrama, gelişen ülkelerden fon çıkışlarına ve buna bağlı olarak, para birimlerinde hızlı düşüşlere neden olurken, bu ülkelerin hisse senedi ve tahvil piyasalarında keskin satışların gelmesine neden oldu.

Türkiye'deki hareket ise diğer gelişen piyasa ülkelerine göre daha keskin oldu ve Türkiye piyasalarındaki ayrışma daha ciddi boyutta gerçekleşti. Türkiye'deki farklılaşma, Gezi Parkı olaylarına bağlı olarak artan siyasi gerilim ve cari açığın diğer ülkelere göre yüksek olmasından kaynaklandı.

Yurtiçi piyasalarda, Borsa İstanbul BIST 100 Endeksi 70,000 sevilerine kadar inerken, gösterge 2 yıl vadeli tahvilin faizi yüzde 9.59'a ve 10 yıl vadeli tahvilin faizi yüzde 9.54'e kadar çıktı. Dolar-TL kuru ise 1.9737 ile tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktı. Sepet kur 2.26 seviyelerine ulaştı.

Merkez Bankası, hem kur hem de faizdeki bu hızlı yükselişin ardından, önce kura müdahale etti. Merkez Bankası'nın 6 milyar doların üzerinde satış yapmasının kurda fazla bir etkisi olmadı ve tahvil faizlerindeki yüksek seyir sürdü.

Bunun üzerine, Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı, geçen hafta Pazartesi günü yaptığı açıklamada, faizlerde ölçülü bir adım atılacağının işaretini verdi. Öte yandan, Bernanke, geçen hafta yaptığı açıklamada, varlık alım programının Eylül ayında daraltılıp daraltılmama kararı için henüz erken olduğunu açıklaması, Fed'in teşvikleri azaltmada aceleci olmayacağı beklentilerini güçlendirdi.

Bu açıklamaların ardından dolar-TL kuru hızlı bir düşüş göstererek 1.91 seviyesine yaklaştı. Gösterge tahvilin faizi yüzde 8.87'ye gerilerken, 10 yıllıkların faizi de yüzde 9'un altını gördü.

Bu gelişmelerin ışığında, piyasa uzmanları, Merkez Bankası'nın bugünkü toplantısında faiz koridorunun üst sınırını 50 ila 100 baz puan artırmasını bekliyor.