Dolar likiditesindeki düşüş Çin'i vurabilir
Çin hisse senetleri piyasasında yükselişin başlangıcını ve tepe noktasını en iyi tahmin eden analistler şimdi de geçtiğimiz 40 yılda dünyada krizlere yol açan mekanizmanın Çin'i de etkileyeceğini düşünüyor
Hong Kong'da Bocom International Holdings'te Çin stratejisti Hao Hong'a göre, 1970'lerdeki petrol çöküşü, 1980'lerde Latin Amerika borç krizi, 1997'de Asya para birimlerinin çöküşü ve 2008'de küresel krizde ortak nokta dolar likiditesindeki düşüştü. Hong, önümüzdeki yıl Fed'in faiz artırımlarının yanısıra ABD cari açığında iyileşme ve dolarda güçlenme izleyeceğimizi ve bu durumun da Çin ekonomisinde borçluluğu yüksek olan şirketlerde gerilime neden olacağını söylüyor.
Hong "Geçmişte ABD cari açığında iyileşme yaşandığında ve buna doların güçlenmesi eşlik ettiğinde, dünyanın bir noktasında bir ekonomi bir çeşit krize sürüklendi. Fed sıkılaştırmasının baskısı ve dolayısıyla dolar likiditesinde eksiklik senaryosu öyle gözüküyor ki Hong Kong konut piyasası, Çin online bankacılık sistemi ve yüksek getirili şirket tahvillerinde ortaya çıkacak" dedi.
Yıllardır Asya'nın en karlı "carry trade" fırsatı olan yuan, 2015'te dolar karşısında yüzde 4.2 zayıfladı. Çin'in devlet tahvilleriyle ABD tahvilleri arasındaki fark son 5 yılın en düşüğüne gerilemişti. Çin'de son üç yılda hızla yabancı para cinsinden borçlanan şirketler şimdi de zarar etmemek için dolar alıyor. Çin'de naylon faturayla ihracat, sanayi metalleri alımları ve gizlenmiş bir yabancı yatırım şeklinde ülkeye giren sıcak para şimdi çıkışa yöneliyor.
Hong "Ülkeye carry trade yoluyla giren para kriz yolundaki kaldırım taşları oluyor. Geçtiğimiz bir kaç yılda, en önemli carry trade fırsatlarından biri, yuanın tek yönlü değer kazancını düşünerek dolar cinsinden korumasız borçlanmaktı. Şimdiyse, dolar cinsinden borcu olan şirketlerin borçlarını hızlı bir şekilde geri ödeyerek risklerinin en azından bir kısmını azaltmaya çalıştığını görüyoruz" dedi.
Yuan, dolar karşısında 2013'ten bu yana yüzde 13 güçlendi. Bu yıl yuanın değer kaybı neredeyse son 20 yılın en büyüğü olacak. Yuanın Sharpe rasyosu, 2010'dan bu yana süreçte, 22 gelişen piyasa ekonomisi arasında en yükseği oldu. Bu durum da, yuanın, yüksek getirili para birimleri satın alan yatırımcılar için çekiciliğini gösteriyor.