HSBC/Wong: Küresel Renminbi kullanımı yeniden ivme kazanıyor

Renminbi’nin uluslararası kullanımında geçtiğimiz yıl bir yavaşlama görüldü ancak perde arkasında Çin, finansal altyapısını güçlendirmeye ve Renminbi’nin (RMB) küresel kullanımını artırmaya devam ediyor.

Çin’in para biriminin yurt dışı kullanımı 2016 yılında kayda değer şekilde düşüş gösterdi. Dünya genelinde bankaların para transferi için kullandığı bir ağ olan SWIFT’e göre, uluslararası Renminbi ödemeleri yaklaşık %30 geriledi ve Renminbi şu anda ödemelerde yedinci en aktif para birimi konumunda (2016’ya beşinci sırada başlamıştı).

Offshore Renminbi mevduatları da benzer bir seyir izledi. Çin dışındaki Renminbi mevduat stokları 2015 yılından bu yana daralma gösteriyor. Dünyanın en büyük offshore Renminbi merkezi Hong Kong’da Renminbi mevduatları Nisan ayı sonunda toplam 528 milyar RMB seviyesindeydi. Söz konusu miktar, 2014 yılı sonundaki 1 trilyon doları aşan zirve seviyeden yaklaşık %50 gerileme yaşandığına işaret ediyor.

Renminbi kullanımı ve mevduatlarındaki düşüş; Çin’in ekonomik yavaşlaması ile ilgili endişelerden, Renminbi’nin değer kaybetmesinden ve yurt dışı sermaye akışı konusundaki düzenlemelerin sıkılaşmasından bağımsız düşünülmemeli. Bu ortamda Çin yine de Renminbi’nin uluslararasılaşmasına yönelik çabalarını sürdürerek yabancı yatırımcıların alıp satabileceği yurt içi varlık yelpazesini genişletti.

Öncelikle, Çin hisse senedi piyasasından bahsedelim. Geçtiğimiz Ağustos ayında duyurulan ve dört ay içerisinde uygulamaya geçirilen Shenzhen-Hong Kong Hisse Senedi Bağlantısı uluslararası yatırımcıların daha küçük ve girişimci şirketlerin hisseleriyle işlem yapmasına imkân veriyor. Bu şirketlerin büyümesi Çin’in ekonomik reformunda kritik bir önem taşıyor. Dünya genelindeki yatırımcılar artık Çin’de borsaya kote şirketlerin pek çoğuna Hong Kong yoluyla doğrudan erişim sağlıyorlar. Yatırımcılar üç sene öncesine kadar böyle bir fırsata sahip değildi. Ardından Çin tahvil piyasası geliyor. 2017’nın Mayıs ayında Çin, tahvil piyasasını dünyaya bağlayan Tahvil Bağlantısı’nı hayata geçirdiğini açıkladı. Çin tahvil piyasası gelişimindeki bu son atılımın resmi duyurusu, Çin sermaye piyasalarının dışa açılmasında kesinlikle bir kilometre taşı olacak. Çin’in hızla genişleyen tahvil piyasası dünyanın en büyük üçüncü tahvil piyasası olma özelliği taşıyor ancak yabancı katılım sınırlı. Uluslararası yatırımcılar, Çin devlet tahvili piyasasında %2’den daha düşük bir paya sahip. Bu oran Japonya’da %10, Birleşik Krallık’ta %25’nin üzerinde, ABD’de ise yaklaşık %50 seviyesinde seyrediyor. Çin tahvil piyasasının kademeli olarak dışa açılması ihraççılara, yatırımcılara ve aracı şirketlere çok çeşitli fırsatlar sunacak.

Tahvil Bağlantısı, Shenzhen Bağlantısı ve 2014’te başlatılan Şanghay Bağlantısı olmak üzere bu üç bağlantı projesi, yalnızca Çin tahvilleri ve hisse senetlerinin global endekslere dahil olmasını sağlamakla kalmadı; (20 Haziran 2017’de MSCI, A hisselerini Gelişen Piyasalar Endeksi’ne dâhil edeceğini açıkladı) aynı zamanda Renminbi’nin uluslararasılaşmasının orta-uzun vadeli bir strateji olduğunu da ortaya koydu. Nitekim bu görüş, Mart ayında Çin Merkez Bankası tarafından da yinelenmişti.