Enflasyonda kur etkisi belirginleşiyor

Eylül ayı enflasyon verileri beklenen doğrultuda geldi.
Ancak iki nokta öne çıktı.
Birincisi, 2004 ve 2005 yıllarından bu yana ilk kez enerji, gıda, giyim, alkollü ve alkolsüz içkiler ile altın fiyatları hariç hesaplanan çekirdek enflasyon, Tüketici Fiyatları Endeksi'ni (TÜFE) geçti.
İkincisi, TL'nin diğer paralar karşısındaki değer kaybı etkisini göstermeye başladı. Üretici Fiyatları Endeksi (ÜFE) bundan en fazla nasibini alan veri oldu.
Son duruma göre yıllık bazda TÜFE yüzde 6.2, ÜFE yüzde 12.2 ve çekirdek enflasyon yüzde 7.0 düzeyinde gerçekleşmiş durumda.
Eylül ayında ortaya çıkan bu tabloda dikkati çeken diğer noktalar ise şöyle:
■ Merkez Bankası'nın araştırmasına göre döviz kuru ve ithal fiyatlarının çekirdek enflasyon üzerindeki etkisi yüzde 15 civarında. TL'nin yüzde 1 değer yitirmesi enflasyonu 0.15 yüzde puan artırıyor.
Etkisi ise bir yıl boyunca sürüyor.
Bu ilişkiye göre, dolar bazında 1.5 düzeyinden 1.8 düzeyine inen TL'nin TÜFE'yi önümüzdeki bir yıl içinde yüzde 3 puan yükseltmesi beklenir.
■ TÜFE ile çekirdek enflasyon arasındaki ilişki son zamanlarda zayıflamış durumda.
Yapı Kredi Bankası'ndan Eren Ocakverdi'nin araştırmasına göre zayıflayan bu ilişkinin nedeni ya çekirdek enflasyonun iyi bir gösterge olmamasından ya da çekirdek dışındaki dinamiklerin dominant etkisinden kaynaklanıyor.
■ ÜFE ise hem daha yüksek hem de kur etkisini daha fazla hisseden bir fiyat verisi. Buradan TÜFE'ye geçişkenlik ise geçmişte olduğu gibi yüksek değil. Sanayi mallarında kur nedeniyle maliyet artışının TÜFE'yi etkilemesi sınırlı.