Ülke yatırım notu yükseldikten sonrası

Moody's'in not artışından sonra dolar yükseldi. Böylesi bir süreçte piyasaların tepkilerini inceleyen çeşitli çalışmalar var. Ben TEB Başekonomisti Selim Çakır ve Ekonomist Emre Tekmenin, 2000 yılından sonra ikinci yatırım yapılabilir ülke notu alan yükselen piyasa ekonomilerini inceledikleri, doyurucu bir içeriğe sahip olanın sonuçlarını sizlerle paylaşmak istiyorum.
Belirtmekte yarar var, Çakır ve Tekmen Kasım 2012 tarihli çalışmalarında, ikinci yatırım yapılabilir ülke notunu bu yılın ilk yarısında geleceğini de öngörmüşlerdi.

FAİZLER ÖNCE AŞAĞI SONRA YUKARI YÖNLÜ OLABİLİR
Yeni çalışmalarının ilk dikkat çeken sonucu; politika faizlerinin ilk altı ayda 50 baz puan düştüğü ve yıl sonunda tekrar yükseldiği yönünde.
Diğer ülke örneklerinin aynen Türkiye'de de tekrarlanacağını beklemenin ne kadar yersiz olduğunu biliyorum. Ama ilginç bir tesadüf olsa gerek, Merkez Bankamız 50 baz puanlık indirimi, not yükseltme kararından birkaç saat önce yaptı. Bu indirimden sonra aynı grupta bulunduğumuz ülkelerle karşılaştırıldığında, nominal faizler hâlâ yüksek. Ancak enflasyondan arındırıldıktan sonraki haliyle, reel faizler grubun en düşüğü. Yanı sıra içeride kısa ve uzun vadeli getiriler birbirine çok yakın.
Eğer diğerlerine göre daha yüksek olan cari açığın finansmanında ve daha fazla olan dövizli borçların geri ödenmesinde sıkıntı çıkmazsa sorun yok. Ama daha fazla döviz akışının kredi notumuzdan çok yüksek reel getiriye bağlı olduğu gerçeğini unutmamak lazım.