TCMB ve Faiz Kararı

Aslında yine güzel bir fırsat kaçtı. Evet TCMB’nin faiz artırmasını beklemiyorduk ve beklendiği şekilde de faizler aynı kaldı. Peki kaçan fırsat ne oldu. TCMB, üzerinde hazır piyasa baskısı da yok iken, ve aslında enflasyon dinamikleri bu denli bozulmuşken, oldukça sınırlı bir faiz artışı ile güçlü sinyal verip, büyük bir kredi kazanabilir ve enflasyon beklentilerini çıpalayabilirdi.  

Ama finansal koşulların sıkılaşması (kredi kanalının tıkanması, faizlerin yüksek seyri), ekonominin çok hızlı yavaşlaması, Ekim enflasyonunda indirimlerin ciddi etkisini görecek olmamız ve TL’nin stabil seyri gibi değişkenler TCMB’ye rahatlık sağladı ve faizi sabit bıraktı. Beklenen olduğu için de TL bundan sonra bir miktar global piyasalarla hareket eder. Ama unutmayalım ki daha hafta başında siyasi açıklamalarla çok şiddetli dalgalanan para birimi de yine TL idi.

TCMB’nin bugünkü PPK notuna dönersek. İki önemli konu var. İlki finansal koşulların halihazırda oldukça sıkılaştığına dair atıfta bulunması, ki faiz kararında etkilidir. Ama daha önemlisi de şu cümle. “..Talep koşullarındaki zayıflamanın enflasyon görünümündeki bozulmayı kısmen sınırlayacağı düşünülse de fiyatlama davranışlarına dair yukarı yönlü riskler devam etmektedir.” Normal şartlar altında makroanalist iseniz, evet talep koşulları enflasyonu baskılayacak ama bu ancak kısmen olacak. Ve fiyatlama davranışı enflasyonun yukarı seyretmesinde risk olmaya devam edecek, şeklinde anlarsınız. Durum bu ise, ki gerçekten de öyle, belli maliyetlere katlanarak maalesef daha sıkı bir politikaya ihtiyaç var demektir.  Ama daha fazla bir sıkılaşma görmedik. Öte yandan ekonomik aktivite bu denli baskı altındayken de halihazırda bir faiz artışı iktisatçılar arasında da tartışılır. Ülke gerçeklerinden de uzaklaşmamakta fayda var.