Ayrışma?

DECOUPLING

Manşetteki ve başlıktaki  iki kelimde de aynı anlama geliyor ve 2008 öncesi dünyanın önemli noktalarından biriydi. Buna göre, Gelişen Ülke endeksleri gelişmiş olanlara göre çok daha iyi performans gösterecekti. Gerçekten öyle de oldu. Ta ki, finansal ve peşi sıra gelen ekonomik krize kadar. Bu tarihten sonra hikaye kısmen değişti. Varlık fiyatları beraber hareket etmeye başladılar çünkü başını ABD’nin çektiği G4 ülkeleri (En büyük 4 de denebilir) gevşemeye başladılar. Bu gevşeme parasal genişleme modunda oldu ve merkez bankaları eliyle yapıldı. Hakim tema likidite olunca da hemen hemen tüm varlık fiyatları belli yönde ve yüksek korelasyonda hareket etmeye başladılar. Gerçekten de Brezilya’daki kelebeğin kanat çırpınışı Polonya’da hissedilir olmuştu. Ne var ki 2012’nin ikinci yarısı ile beraber hikaye yavaş yavaş değişti. Sular yükselince balıkların karıncaları yiyeceğini bilen yatırımcılar hikayeyi tersine çevirdiler.

 MERKEZKAÇ

ABD’deki konut sektöründe devam eden toparlanma ve uzun süredir bilanço temizleyen hane halkının kısmen geri dönüşü ile ekonomi toparlandı ve yeterince tatmin edici olmasa da işsizlik oranı %10’un üzerinden %7.6’ya indi. İşte tüm bunlar olurken ve FED yeni tur varlık alımına gitmesine rağmen faizler yükselmeye başladı. FED’in varşık alımlarını yumuşatıp durduracağı beklentisi gerçeklenir mi bilmem ama ortaya çıkan net bazı sonuçlar var. Bunlarda bizim ilgilendiğimiz kısmı artık bölgelerin ve ülkelerin ayrıştığı. Euro/Dolar yükselirken diğer varlık fiyatlarının ezbere yükselmemesi buna örnek olarak gösterilebilir. Hatta varlıkların kendi ülkeleri içinde bile ayrıştığını bilmek gerekiyor (bunun için bkz: Bildiklerinizi Unutun)