AMB QE - Bankalar ne bekliyor: Ne kadar, ne zaman ve işleyecek mi?
Bankalar, Avrupa Merkez Bankası'nın bu haftaki parasal genişleme kararı öncesi farklı beklentilere sahip
Analistler, 22 Ocak'taki toplantının ardından, Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) olası parasal gevşemesinin (QE) detaylarının, özellikle risk paylaşımını ve içerdiği varlıkların cinsini, euronun yönünü ve Euro Bölgesi'nin çevre ülkelerinin tahvillerindeki rallinin devam edip etmeyeceğini belirleyeceğini kaydediyorlar.
Deutsche Bank ve Natixis analistleri, AMB'nin QE'nin büyüklüğünü açık uçlu tutmasını beklerken, RBS stratejistleri, programın potansiyel miktara ilişkin bir sınır ima etmemesinin önemli olduğunu düşünüyor.
Analistlerin büyük bölümü, alımların, ülkelerin AMB'nin sermayesindeki paylarını (sermaye anahtarı) yansıtmasını ve yalnızca yatırım yapılabilir kredi notuna sahip tahvilleri içermesini bekliyor. Societe Generale ise, programın dilinin, diğer alımlara olanak tanınması için istisnalar içerebileceğini kaydetti.
Avrupa Adalet Mahkemesi'nden bir yetkilinin Doğrudan Parasal İşlemlerin (OMT) yasalara uygunluğuna ilişkin yorumu, kamu sektörü alımlarına yalnızca birkaç engelin bulunduğunu işaret etti. Zira bu yetkili, alımların büyüklüğü konusunda bir sınıra ihtiyaç olmadığını işaret etti, geri ödeme durumundaki avantaj ve dezavantalara dikkat çekti, risk paylaşımı konusunda bir engel görmediğini belirtti ve hatta düşük nota sahip tahvillerin alım olasılığını ima etti.
Duyurunun Zamanlaması
Artan sayıda analist, QE'nin 22 Ocak'taki toplantıda duyurulmasını bekliyor; uygulamanın detaylarının ve zamanlamasının tartışılabilir olduğunu düşünüyor.
Goldman, UBS ve Deutsche, tüm detayların 22 Ocak'ta duyurulmasını beklemezken, RBS, Ocak ayında bir duyuru ve hızlı bir uygulama öngörüyor.
Vade, Menkul Kıymetlerin Cinsi
Goldman Sachs (Dirk Schumacher): Varlık alım genişlemesi, olası diğer tahvil ve ülkeler üstü tahvil alımları ile birlikte, ülke tahvilleri üzerinde odaklanacak.
Deutsche Bank (Mark Wall, Marco Stringa): Yatırım yapılabilir şirket tahvilleri ve ülke tahvillerini içeren geniş tabanlı varlık alım programı; alımlar 3 yıllık OMT sınırlarının ötesine gidebilir, ancak 10 yılı geçmez.
Natixis (Johannes Gareis, Cyril Regnat, Jean Francois Robin): Program şirket tahvilleri, SSA (Ülkeler üstü, ikincil ülke ve kamu kuruluşu) ve ülke tahvillerini içerecek.
RBS (Andrew Roberts, Giles Gale, Michael Michaelides, Marco Brancolini): Önceleri alımlar için en etkili noktanın 2 Yıl-10 Yıl vadeliler olduğunu düşündük, ancak şimdi AMB'nin eğri boyunca daha da ilerleyerek 30 yıl vadelilerin alımına gidebileceği sonucuna geliyoruz.
ABN Amro (Nick Kounis, Joost Beaumont): En işleyebilir program yatırım yapılabilir tahvillerde odaklanan program olacak.
UBS (Justin Knight, Reinhard Cluse, Gyorgy Kovacs, Martin Lueck): Programın büyüklüğü 1 trilyon euro ve süresi, 2 yıl olacak.