Analiz - Vestel Elektronik finansalları -Bloomberg HT

Vestel Elektronik'in 2011 yılının son çeyreğine ilişkin açıkladığı 45,0 milyon TL zarar, 49 milyon TL olan piyasa tahmini ile kıyaslandığında beklentiyi karşılamadı. Son çeyrek finansallarının piyasa tahmininin altında kalması ise ağırlıklı olarak operasyonel yani esas faaliyet karlılığının azalması ile oldu. Ayrıca yılın son çeyreğine ilişkin ayrılan 35 milyon TL karşılık gideri de net kar üzerinde negatif etki yarattı.

Son çeyrekteki esas faaliyeti bir önceki çeyrek ile kıyasladığımızda cirodaki artışın karlılığa yansımadığını görüyoruz. Vestel'in satış gelirleri bir önceki çeyreğe göre % 20 artmasına karşın, üretim maliyetlerindeki yükseliş nedeni ile brüt marjında gerileme görüldü. Vestel'in yılın son çeyreğindeki Brüt Kar Marjı % 14,2 ile bir önceki çeyrekte gerçekleşen % 21,7'nin yaklaşık 7,5 puan kaltında kaldı. Bir diğer karlılık göstergesi FAVÖK (Faiz, amortisman, vergi öncesi kar) tutarı ise 50 milyon TL olarak gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte FAVÖK tutarı 255 milyon TL idi. Cirodaki artışa rağmen FAVÖK tutarındaki gerileme, FAVÖK marjını da yılın son çeyreğinde aşağı çekti. FAVÖK marjı son çeyrekte oldukça düşük olarak % 2,2 oldu. Bir önceki çeyrekte FAVÖK marjı %13,7 idi.