Avrupa'nın işi zorlaşıyor

Avrupa ekonomileri artık toparlanmaya ge&ccedil;ti derken, gelen veriler Avrupa&rsquo;nın beklenen toparlanma i&ccedil;inde pek olmadığını g&ouml;steriyor. İtalyan ekonomisi yeniden resesyona girdi deniyor. Aslında İtalya resesyondan hi&ccedil; &ccedil;ıkmamıştı. Son 12 &ccedil;eyrekte İtalyan ekonomisinin b&uuml;y&uuml;d&uuml;ğ&uuml; yalnızca bir &ccedil;eyrek var. Diğerlerinin hepsinde İtalya k&uuml;&ccedil;&uuml;lm&uuml;ş. Toplam k&uuml;&ccedil;&uuml;lme y&uuml;zde 15&rsquo;i ge&ccedil;miş durumda. Topun ağzındaki &uuml;lkeler i&ccedil;inde ekonomik b&uuml;y&uuml;mede en başarılı olan &uuml;lke İspanya. Bu duruma gelebilmek i&ccedil;in k&uuml;&ccedil;&uuml;msenmeyecek bir maliyet &ouml;dediler. Kamu finansmanında ciddi adımlar attılar. İşg&uuml;c&uuml; piyasasının daha esnek hale gelebilmesi i&ccedil;in &ccedil;eşitli reformları devreye soktular. İtalya ise yeni başbakanları ile beraber olumlu bir hava yarattı. Ama aradan ge&ccedil;en zaman i&ccedil;inde dişe dokunur bir reformu devreye sokamadıklarından, şimdi hava tersine d&ouml;nm&uuml;şe benziyor. Ekonomik veriler olumlu havayı &ccedil;abuk dağıttı. ECB&rsquo;NİN İŞİ Mİ? Avrupa Merkez Bankası (ECB) ekonomik b&uuml;y&uuml;me rakamlarının hayal kırıklığı yaratmasına şimdilik &ldquo;Ekonomik b&uuml;y&uuml;me benim işim değil&rdquo; anlayışıyla yaklaşıyormuş gibi bir izlenim veriyor. Verilen izlenim doğru değil elbette. ECB&rsquo;nin son d&ouml;nemde aldığı t&uuml;m kararlar Euro B&ouml;lgesi&rsquo;nde ekonomik b&uuml;y&uuml;meyi ateşlemek amacıyla alındı. Almanya ekonomisinin de bu yılın ikinci 3 ayında k&uuml;&ccedil;&uuml;lebileceği haberlerinin yayılması Euro B&ouml;lgesi&rsquo;nde b&uuml;y&uuml;me sorununu daha ciddi bir hale soktu. Avrupa&rsquo;nın en b&uuml;y&uuml;k ekonomisinden de olumsuz sinyaller gelmeye başladı. 6 yıldır Avrupa&rsquo;da adından en &ccedil;ok s&ouml;z ettiren ECB idi. T&uuml;m sorunların &uuml;stesinden ECB gelmeye &ccedil;alıştı. O kadar ki, ECB, kuruluş ilkelerini değiştirme (gevşetme) pahasına Euro&rsquo;yu kurtarabilmek i&ccedil;in kendinden beklenmeyecek bir dizi adım attı. Bilan&ccedil;o yapısını değiştirdi ve zayıflattı. &ldquo;Euro&rsquo;yu kurtarmak i&ccedil;in ne gerekiyorsa yapılacak&rdquo; diyerek bir anlamda piyasaya a&ccedil;ık &ccedil;ek verdi. Bu sayede Euro &uuml;zerindeki spek&uuml;lasyonlar hafifledi, hatta artık yok oldu denebilir. Ama, ekonomik b&uuml;y&uuml;me konusunda ECB&rsquo;nin elindeki ara&ccedil;lar yetersiz ve &ccedil;oğu zaman da etkisiz. REFORMLAR TEK &Ccedil;&Ouml;Z&Uuml;M Avrupa&rsquo;nın ihtiyacı olan, ekonomilerinin rekabet&ccedil;i konuma gelmesi, &uuml;retimde verimliliğin artması. Kısa d&ouml;nemde bunu sağlamanın kolay yolu Euro&rsquo;nun değerinin d&uuml;şmesi. Orta-uzun d&ouml;nemde ise Avrupa&rsquo;daki &uuml;lkelerin hızla yapısal reformları devreye sokması, olmazsa, olmaz şartlardan biri. Euro&rsquo;nun değer yitirmesi konusunda aslında ortam m&uuml;sait. Amerika parasal genişlemeye son verirken, Avrupa yeni bir parasal genişlemenin eşiğinde. Bu ikisi birleşince Euro&rsquo;nun değerinin d&uuml;şmesi gerekir. Son aylarda y&uuml;zde 3-4 kadar Euro değer yitirdi, ama yeterli değil. &Ccedil;eşitli kurumların hesaplarına g&ouml;re, Avrupa ekonomilerini kısa d&ouml;nemde rekabet&ccedil;i yapacak Euro kuru dolara karşı 1.15 civarı. Yani, Euro&rsquo;nun dolara karşı y&uuml;zde 15&rsquo;in &uuml;zerinde değer yitirmesi hesaplanıyor. Piyasa ise buna şimdilik direniyor. Euro&rsquo;nun beklenen d&uuml;zeyde değer yitirmesi ger&ccedil;ekleşmeyince, &ccedil;&ouml;z&uuml;m &uuml;lkelere d&uuml;ş&uuml;yor. Yapısal reformları devreye sokarak rekabet&ccedil;i konuma gelmek şimdi daha da &ouml;nemli hale geldi. Bir noktaya kadar Almanya ekonomisi Avrupa ekonomilerini taşıyordu. Almanya ekonomisine y&ouml;nelik son veriler bu devrin de kapanmakta olduğu izlenimi veriyor. Dolayısıyla, Avrupa&rsquo;nın işi daha da zorlaşıyor. ECB&rsquo;nin belki h&acirc;l&acirc; yapacakları var. Ama, ne yaparsa yapsın, b&uuml;y&uuml;me konusunda Avrupa ekonomilerine ECB&rsquo;nin yardımı sınırlı olur. Avrupa&rsquo;da sahneden ECB&rsquo;nin inip siyaset&ccedil;ilerin sahneye &ccedil;ıkma zamanı geldi.