Ayrılma hakkı

Sermaye Piyasası Kanunu değişiklikleri i&ccedil;inde şu andaki d&uuml;zenlemelerde olmayan yeniliklerden biri, halka a&ccedil;ık şirketlerde k&uuml;&ccedil;&uuml;k ortaklara getirilen ayrılma hakkıdır. Plan ve B&uuml;t&ccedil;e Komisyonu ndan ge&ccedil;en tasarının değişmediğini bildiğimiz 24. maddesinde; &ouml;nemli nitelikteki işlemlerin g&ouml;r&uuml;ş&uuml;leceği genel kurul toplantısına katılıp da olumsuz oy kullanan ve muhalefetini tutanağa kaydettiren ortakların sahip oldukları hisseleri bizzat şirkete satarak ortaklıktan ayrılma hakkına sahip olacakları belirtiliyor.Bu ortaklara borsada oluşmuş ge&ccedil;miş 30 g&uuml;nl&uuml;k ortalama fiyattan hisselerini satma imk&acirc;nı getiriliyor. Yapılacak genel kurul toplantı g&uuml;ndemine de ortakların bu t&uuml;r bir ayrılma hakkının olduğu ilan edilecekmiş. Bu arada kanunun 23. maddesinde birleşme, b&ouml;l&uuml;nme, t&uuml;r değiştirme, tasfiye, mal varlığının &ouml;nemli kısmının satılması, faaliyet konusunun değiştirilmesi, imtiyazların değişmesi ve borsa kotundan &ccedil;ıkılması &ouml;nemli nitelikte işler olarak sayılmış.Bu madde yeni bir d&uuml;zenleme. Yeni bir hak getiriyor olsa da, yatırımcılar a&ccedil;ısından pek b&uuml;y&uuml;k anlamlar ifade etmiyor. &Ouml;nemli nitelikte işlemi beğenmeyen ortak her zaman hissesini borsada satabilir. Tek farkı satacağı g&uuml;nk&uuml; fiyatın &ouml;nemli nitelikte işin kamuya a&ccedil;ıklandığı g&uuml;nden &ouml;nceki 30 g&uuml;nl&uuml;k ortalama fiyattan ne kadar sapacağıdır. Bunun da olağan&uuml;st&uuml; şartlar olmadık&ccedil;a b&uuml;y&uuml;k farklılık taşımayacağı ortada. Yani bu haliyle ayrılma hakkının ger&ccedil;ek anlamıyla pratikte işlemesi pek m&uuml;mk&uuml;n g&ouml;r&uuml;nm&uuml;yor.&Ouml;te yandan, birleşmeye ilişkin yeni T&uuml;rk Ticaret Kanunu h&uuml;k&uuml;mleri farklı bir d&uuml;zenleme &ouml;ng&ouml;r&uuml;yor. T&uuml;rk Ticaret Kanunu nun 141. maddesi birleşmede ortaklara birleşilen şirketten yeni pay verilebileceği gibi bu payların ger&ccedil;ek değerine denk ayrılma ak&ccedil;esi de verilebileceği ve ortaklara bu se&ccedil;imlik hakkın sunulması gerektiği &ouml;ng&ouml;r&uuml;l&uuml;yor. T&uuml;rk Ticaret Kanunu nun bu h&uuml;km&uuml; Sermaye Piyasası Kanunu Tasarısı nın 24. maddesine g&ouml;re k&uuml;&ccedil;&uuml;k yatırımcıyı daha fazla koruyan bir h&uuml;k&uuml;m.Birleşme i&ccedil;in bi&ccedil;ilen değerler genellikle borsa değerinden daha y&uuml;ksek olduğundan bu birleşmeye katılmak istemeyen bir k&uuml;&ccedil;&uuml;k yatırımcı T&uuml;rk Ticaret Kanunu uyarınca ayrılma ak&ccedil;esi se&ccedil;eneğinden yararlanırken Sermaye Piyasası Kanunu na g&ouml;re ge&ccedil;miş 30 g&uuml;nl&uuml;k borsa ortalama fiyatından yararlanacak. Halka a&ccedil;ık şirketler i&ccedil;in Sermaye Piyasası Kanunu &ouml;ncelikle uygulanacağı i&ccedil;in halka a&ccedil;ık şirketlerin ortakları Ticaret Kanunu na g&ouml;re dezavantajlı olacaktır.Sermaye Piyasası Kanunu ile T&uuml;rk Ticaret Kanunu arasındaki bu &ccedil;elişkili gibi g&ouml;r&uuml;nen farklılığın giderilmesinde fayda var. Sermaye Piyasası Kanunu, Meclis Genel Kurulu nda g&ouml;r&uuml;ş&uuml;l&uuml;rken verilecek bir &ouml;nergeyle tasarının 24 &uuml;nc&uuml; maddesi değiştirilmelidir. En azından 24. maddede ayrılma hakkının kullanımında ayrılmanın hangi fiyattan yapılabileceği konusunda Sermaye Piyasası Kurulu na yetki verilmelidir. Tasarı bu haliyle kanunlaşırsa ileride SPK nın bu h&uuml;km&uuml; değiştirme ve takdir hakkını kullanma imk&acirc;nı olmayacak. K&uuml;&ccedil;&uuml;k yatırımcı haklarının korunması ilkesinden hareket edilirken aksi sonu&ccedil;lara varılması s&ouml;z konusu olabilir.Herkesin Cumhuriyet Bayramı nı ve Kurban Bayramı nı kutlarım.