Yeni kanunda yenilikler

Yeni Sermaye Piyasası Kanunu Meclis Plan ve B&uuml;t&ccedil;e Komisyonu nda &ccedil;ok k&uuml;&ccedil;&uuml;k değişiklikle kabul edildi. Aralık ayının sonlarına doğru Meclis Genel Kurulu nda g&ouml;r&uuml;ş&uuml;lerek kabul edilmesi bekleniyor. Bu iyi bir tahmin ş&uuml;phesiz. Tasarı ile bazı yenilikler getiriliyor. Her ne kadar asıl radikal değişiklikler T&uuml;rk Ticaret Kanunu nda olsa da Sermaye Piyasası Kanunu tasarısında da bazı yenilikler olduğunu s&ouml;yleyebiliriz. Getirilen yeniliklerin bazıları ger&ccedil;ekten de halka a&ccedil;ık şirketler i&ccedil;in &ouml;zellikle &ouml;nemli.Tasarının 12. maddesi sermaye piyasası ara&ccedil;larının satışını d&uuml;zenliyor. Madde yapılacak halka arzlarda ve sermaye artırımlarında SPK ya geniş yetkiler veriyor. Eğer hisselerin piyasa fiyatı veya defter değeri nominal değerin &uuml;zerinde ise, SPK hisselerin primli fiyattan satılmasını ve r&uuml;&ccedil;han haklarının primli fiyattan kullanılmasını isteyebilecek. R&uuml;&ccedil;han haklarının primli kullanılması başlarsa artık r&uuml;&ccedil;han hakkı ile ucuz hisse sahibi olma d&ouml;nemi kapanacak demektir. Bu işe de en &ccedil;ok şirketlerin h&acirc;kim hissedarları bozulacaktır. Nominalden r&uuml;&ccedil;han hakkı kullanımı ile şirket sahiplerine şirketten kaynak aktarılırken, artık hissedarlar ceplerinden şirkete kaynak aktaracaklar. Bakalım SPK nın tebliği bu şekilde &ccedil;ıkacak mı?Tasarının yine 12. maddesinde hisselerin piyasa değerinin veya defter değerinin nominal değerden d&uuml;ş&uuml;k olması durumunda SPK nın nominal değerin altında bir fiyattan hisse ihracına izin verilebileceği &ouml;ng&ouml;r&uuml;l&uuml;yor. Borsadaki epey sayıdaki şirketin sorunu b&ouml;ylece &ccedil;&ouml;z&uuml;lecek. Mali durum bozuk olduğu i&ccedil;in şirketin sermaye artırması gerekiyor ama b&ouml;yle bir durumda sermaye de artıramıyordu. SPK yapacağı d&uuml;zenleme ile bu sıkıntılı sorunu aşmış olacak.12. maddedeki bir h&uuml;k&uuml;m T&uuml;rk Ticaret Kanunu ndaki bir yeniliği halka a&ccedil;ık şirketler i&ccedil;in devre dışı bırakıyor. T&uuml;rk Ticaret Kanunu nun 462 nci maddesine g&ouml;re anonim şirketler bedelli sermaye artırımı yaparlarken bilan&ccedil;olarındaki bedelsizleri de ortaklarına vermeleri gerekiyor. Şirket ortakları i&ccedil;in bedelsiz hisse alımının yolunu a&ccedil;ması bakımından Ticaret Kanunu &ouml;nemli bir yenilik getirmişti. Ancak Sermaye Piyasası Kanunu tasarısı halka a&ccedil;ık şirketler i&ccedil;in bu koşulun uygulanmayacağını &ouml;ng&ouml;rmek suretiyle Ticaret Kanunu ndan sapmış g&ouml;r&uuml;n&uuml;yor. Neden b&ouml;ylesine farklı bir kural isteniyor bilinmez ama mevcut ortaklara bilan&ccedil;odaki bedelsiz haklarının verilmesi ortaklar a&ccedil;ısından lehte bir uygulama olduğu gibi, sermaye artırımlarına ortakların katılımını teşvik edici olması nedeniyle şirketler i&ccedil;in de faydalı bir h&uuml;k&uuml;md&uuml;. Ekonomik mantığı bulunmuyor gerek&ccedil;esi ise kuvvetli bir savunma arg&uuml;manı değil doğrusu.