TL'nin yüksek hedge maliyeti "ucuz petrol" avantajını gölgeliyor

Türk Lirası'ndaki dalgalanmalara karşı hedge etmenin maliyeti neredeyse hiçbir zaman bu kadar pahalı olmamıştı. Bu durum, petroldeki düşüşün lira üzerindeki olumlu etkisini gölgede bırakıyor.

Türkiye net enerji ithalatçısı ve arz fazlasından dolayı Brent petrolün varili 20 doların altına geriledi. Ekonominin bu düşüşle birlikte yavaş enflasyon ve cari işlemler açığındaki daralmadan faydalanması gerekiyor. Ancak opsiyon piyasaları rekor düşük seviyeye yaklaşan lirada daha fazla engele işaret ediyor.

Kurda üç aylık dalgalanmalara karşı hedge etmenin maliyeti liranın tarihi volatilitesinden 11 yüzde puanı daha fazla ve yirmi yılın verilerine göre bu en yüksek prim. Bloomberg verilerine göre opsiyon değerlenmesi için kullanılan bu popüler gösterge geçen üç yıllık dönemin yüzde 99'unda daha ucuzdu.

Ayrıca hedge maliyetinin fiyatlaması 31 majör para birimi arasında en uç fiyatlama. Ayrışma liranın karşı karşıya olduğu zorlukların altını çiziyor. TL bu yıl benzerlerinden daha iyi performans göstermiş olmakla birlikte bu büyük ölçüde kamı bankalarının TL'yi desteklemek amacıyla piyasaya yüklü miktarda dolar vermesinden kaynaklanıyor.