Yellen'ın "zayıf istihdam" savı hakkında sorular artıyor

Fed Başkanı Janet Yellen, durgun ücretlerin ABD'nin tam istihdamdan uzak olduğu anlamına geldiğine ilişkin kendi savı hakkında soruların artmasına neden oluyor. Yellen, bu soruların artmasını, önceden başkanlığını yaptığı San Francisco Fed'in bir araştırmasını işaret ederek sağladı.

Fed'in geçen hafta Jackson Hole, Wyoming'de düzenlediği yıllık toplantısında konuşan Yellen, düşük ücret büyümesinin istihdam piyasasının yüzde 6.2 olan işsizlik oranının işaret ettiğinden daha zayıf olduğunun bir göstergesi olduğu ve faiz oranlarının bu yüzden düşük kalması gerektiği görüşünü tekrarladı. Ardından Yellen, bu önerme konusunda temkinli olunması gerektiğinin nedenlerinden de bahsetti.

Bunlar arasında, San Francisco Fed araştırmacıları tarafından adı konulan "bastırılmış ücret deflasyonu" olgusu yer alıyor. Resesyon sırasında ve sonrasında, personelinin moralini korumak isteyen işverenler, ücretleri düşürmekten kaçındı. Bu durum, ücretleri, sert bir gerileme döneminde normalde olması gerektiğinden daha yukarıda tuttu. Sonuç olarak, işverenler, San Francisco Fed ekonomisti Mary Daly'ye göre, şimdilerde, istihdam piyasasındaki iyileşmeye karşın, işçileri çekebilmek için yüksek ücret öneremeyebilirler.

Daly, San Francisco Fed'de meslektaşı Bart Hobijn ile birlikte gerçekleştirdiği çalışmasında, "Resesyon döneminde ücret deflasyonu olmadı ve işsizlik oranının düşmesi ile birlikte, ücret enflasyonunda kademeli bir artış olmayacak," dedi ve "Bunun yerine, ücret büyümesi bir süre daha düşuk kalabilir, ardından, ekonomi tam istihdama ulaştığında aniden artabilir" şeklnde görüş bildirdi.