TCMB, döviz kuru ve enflasyon

Yurt i&ccedil;i piyasalar ge&ccedil;en hafta boyunca bir yandan yurt dışından gelen yağmur gibi satışları karşılamaya &ccedil;alıştılar, diğer yandan da TCMB nin aldığı aksiyonları anlamaya &ccedil;alıştılar. Global d&uuml;nyada olup biteni anlık olarak takip ediyoruz. Yunanistan Euro dan &ccedil;ıkıyor mu? Avrupa resesyona giriyor mu? &Ccedil;in beklenenden daha mı fazla k&uuml;&ccedil;&uuml;l&uuml;yor? Bu soruların cevaplarını hen&uuml;z bilimiyoruz ama olası ihtimaller bile piyasayı germeye yetti. Anlaşılan o ki, bu soruların cevapları ortaya &ccedil;ıkana kadar piyasa sallanmaya devam edecek. Şimdi gelelim TCMB tarafına, Yurt dışı sallanıp da i&ccedil;eride de bunun etkileri yavaş yavaş hissedilmeye başlanınca TCMB hafta boyunca istisnai g&uuml;n ilan etti. Yani ek parasal sıkılaştırma yaptı. Dolayısıyla TL faizlerinin y&uuml;kseldiği ve TCMB nin ortalama fonlama maliyetinin % 10 ların &uuml;zerine &ccedil;ıktığı g&ouml;r&uuml;ld&uuml;. Y&uuml;kselen TL maliyetleri T&uuml;rk Lirası nın değer kaybının g&ouml;receli olarak azalmasına neden oldu. &Ouml;zellikle gelişen &uuml;lke kurlarında (EM) ciddi değer kayıplarının yaşandığı ge&ccedil;en hafta, Dolar/TL 1.85 lere kadar y&uuml;kselmesine rağmen g&ouml;receli olarak diğer EM kurlarına g&ouml;re daha iyi bir performans g&ouml;sterdi. İşin daha enteresan ve muhtemelen Hazine i&ccedil;in de daha iyi tarafı; y&uuml;ksek TL faizinin tahvil bono &uuml;zerindeki etkisinin olduk&ccedil;a sınırlı kalmasıydı. Enflasyon Beklentileri ve D&ouml;viz Kuru TCMB Mayıs ayında d&uuml;ş&uuml;k hatta eksi bir enflasyon bekliyor. Bunu Başkan Başcı nın son yapmış olduğu toplantıdaki a&ccedil;ıklamalarından anlıyoruz. Baş&ccedil;ı, Mayıs ayı itibari ile enflasyonun % 8 ler civarına inmesini bekliyor. Anlaşılan &ouml;zellikle gıda fiyatlarında ciddi bir negatif rakam s&uuml;rprizi bekliyor. Ge&ccedil;en sene Mayıs ayında % 5 artarak aylık enflasyona b&uuml;y&uuml;k katkı yapan gıda fiyatları eksi gelirse o zaman %8 ler civarında bir enflasyon m&uuml;mk&uuml;n olur. Diğer yandan ge&ccedil;en ay 1.75 ler civarında dolaşan ve enflasyonun aşağıya inmesi noktasında TCMB nin heycanlanmasını sağlayan kur tekrar 1.85 e &ccedil;ıktı. Sepet kurda da 2,10 lara kadar y&uuml;kseldik. Bu noktadan sonra TMCB nin kurun y&uuml;kselişi konusunda &ccedil;ok rahat olmayacağı ve &ouml;zellikle enflasyon beklentileri a&ccedil;ısından arıza &ccedil;ıkmaması a&ccedil;ısından daha m&uuml;daleci olacağını bekleyebiliriz. T&uuml;rk Lirası munzam karşılıklarda d&ouml;vizin payı artıyor Yurt dışı bozunca, TCMB ileride daha fazla cephaneye ihtiyacı olacağı d&uuml;ş&uuml;ncesi ile br&uuml;t rezervlerini artırma yoluna gidiyor. Muhtemelen &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki hafta yapılacak olan PPK Toplantısında T&uuml;rk Lirası Munzam Karşılıklarında d&ouml;viz olarak tutulabilecek olan kısmı % 40 lardan % 50 lere y&uuml;kseltilecek. Bir yandan rezervler artmış g&ouml;r&uuml;necek, diğer yandan da piyasaya ekstra TL verilecek. Haftaya TCMB nin ek parasal sıkılaştırmaya devam edip etmeyeceği, kur 1.85 i aşarsa d&ouml;viz satım ihalelerine başlayıp başlamayacağı &ccedil;ok konuşulacak gibi g&ouml;r&uuml;n&uuml;yor.