Kur niye yükseliyor?

Ge&ccedil;en haftadan beri enteresan fiyatlamalar g&ouml;r&uuml;yoruz. B&uuml;t&uuml;n piyasaların g&ouml;z&uuml; kulağı Jackson Hole ve arkasından gelecek olan ECB toplantılarında. İşlem hacimleri d&uuml;şt&uuml;, bir miktar satış geldi ve şimdi piyasa bekliyor. Bu resime uymayan bir fiyatlama var. D&uuml;nya global FX piyasalarında EUR/USD paritesinin 1,25 in &uuml;zerine &ccedil;ıkması ve orada tutunması sonrasında EURO bir &ccedil;ok para birimine karşı son 1 ayda değer kazandı. EURO nun Gelişmiş &Uuml;lke Kurlarına Karşı Performansı 1-29 Ağustos Avustralya Doları - % 3,45 Yeni Zellanda Doları - % 3,20 Japon Yeni -% 2,30 ABD Doları -%2,00 Kanada Doları -%0,75 Euro nun Gelişmekte olan &Uuml;lke Kurlarına Karşı Performansı 1-29 Ağustos Kolombiya Pesosu - %4,20 G&uuml;ney Afrika Randı -%4,00 Filipin Pesosu -% 3,30 T&uuml;rk Lirası -% 3,20 Endonezya Ruppisi -% 3,00 Yukarıdaki tablodan g&ouml;r&uuml;leceği gibi EURO d&uuml;nyada ki bir &ccedil;ok kura karşı Ağustos ayının tartışmasız en iyi getiren para birimi. EURO daki bu y&uuml;kselişin bir &ccedil;ok nedeni var. Yunanistan ın EURO dışında kalma ihtimalinin azalıyor olması, İspanya nın kurtarma paketine başvurma ihtimali, ECB nin aktif bir oyuncu olarak ikinci piyasaya girmeye hazırlanması sebeplerden bazıları. Ancak yukarıda ki tabloda dikkat &ccedil;eken bir başka konu EURO nun bir &ccedil;ok paraya karşı değer kazanmış fakat en fazla değer kazandığı kurlardan birinin de T&uuml;rk Lirası olması. Son 15 g&uuml;n i&ccedil;inde Sepet kurda ki değer kaybı % 3,5 u buldu. Demek ki olay sadece EUR/USD paritesinin değişimi sonucu i&ccedil;eride EUR/TL nin y&uuml;kselmesi değil. USD/TRY da aynı anda y&uuml;kselmiş. TCMB nin son a&ccedil;ıklamaları T&uuml;rk Lirası nın kısa vadede cazibesini azalttı. TCMB ay başından beri piyasaya verdiği fonlama miktarını 18 milyar TL den 30 Milyar TL ye kadar &ccedil;ıkartmıştı. Bu arada fonlama oranını da % 6,5 lara kadar d&uuml;ş&uuml;rd&uuml;. Tabii bunu izleyen ve i&ccedil;eride sıcak para yatırımcılarının parayı park ettiği haftalık ya da 1 aylık swap faizleri de ay başında bulunduğu % 6,5 bandından hızla % 5,5 lara kadar geriledi. TCMB nin likiditeyi artırması, &uuml;st&uuml;ne de faiz koridorunu kademeli indireceğini a&ccedil;ıklaması sıcak parayı bir miktar rahatsız etmişe benzer. Haziran başından beri i&ccedil;eride sıkı para politikası uygulanırken i&ccedil;eriye giren, &ouml;zellikle de EURO satıp TL alarak giren kısa vadeli yatırımcı &ccedil;ıkmaya başladı. Niye? &Ccedil;&uuml;nk&uuml; i&ccedil;eride kısa vadeli TL faizleri artık onları cezbetmiyor. Onlar da uzun vadeye ge&ccedil;sin diyebilirsiniz. Ancak bu o kadar kolay değil. Bu t&uuml;r yatırım yapan fonların vadeleri bir ka&ccedil; aydan &ouml;teye ge&ccedil;miyor. D&uuml;nyanın her yerinde b&ouml;yle &ccedil;alışıyorlar. Bazen T&uuml;rkiye ye geliyorlar bazen Brezilya ya bazen de G&uuml;ney Afrika ya. Sonu&ccedil;? Dışarıda hava biraz puslandı, i&ccedil;eride TL ye yatırım yapan bazı yatırımcıların uzaklaştığını g&ouml;r&uuml;yoruz. T&uuml;rkiye &ouml;devini iyi yaptığı, cari a&ccedil;ığını d&uuml;ş&uuml;rd&uuml;ğ&uuml; ve b&uuml;t&ccedil;esini kontrol ettiği s&uuml;rece bu t&uuml;r y&uuml;kselişler panik oluşmasına mahal bırakmayacak yerlerde dengelenir. Dolayısı ile ekstra heyecanlanmaya gerek yok. Ancak, TL de faizi nereye kadar indirebiliriz? U&ccedil;uşa m&uuml;sait olmayan hava şartları bize karayolu yolculuğu yaptırırken, T&uuml;rk Lirasının aşırı değer kaybına m&uuml;sade etmeden fonlama maliyetini ne kadar indirmemize izin verir? İşte bu soruların cevaplarını bug&uuml;nlerde alıyor gibiyiz.