AMB "getiri eğrisi kontrolü"nden uzak duracak mı?

Avrupa Merkez Bankası (AMB) bu hafta ekonomiyi canlandırmak amacıyla aldığı radikal tedbirleri gözden geçirmek için toplandığında, uzak duracağı konusunda ısrarlı olduğu tek bir araç var: Getiri eğrisi kontrolü.

Tahvil faizlerini belli bir seviyede tutmak için müdahale etmeyi öngören bu politika, yaklaşık dört yıl önce Japonya Merkez Bankası tarafından uygulanmaya başlandı ve bunu koronavirüsün ekonomiyi etkilediği bir ortamda bu yıl Avustralya Merkez Bankası takip etti.

Ancak AMB bu yolu izlemeyecek gibi görünüyor. Banka baş ekonomisti Philip Lane, iki hafta önce yaptığı açıklamada, "Getiri hedeflemesine ya da getiri eğrisi kontrolüne gitmeyeceğiz, kesinlikle gitmeyeceğiz" demişti.

Tahvil faizleri, ülkelerin koronavirüs pandemisi ile mücadele ettiği bir dönemde, artan yoğun borç stoklarını nasıl yöneteceklerine ilişkin tartışmanın merkezinde yer alıyor. Eğer kamu otoriteleri bu borç yükünü altından kalkılabilir bir hale getirmenin yolunu bulamazlarsa, ekonomileri yıllarca sarsıntı içinde kalabilir.

Getiri eğrisi kontrolü, bu borç yükünü, kamu kesimi borçlanma maliyetlerini düşük tutarak ve kredinin fiyatını tüm ekonomi boyunca yayarak önümüzdeki yıllarda yönetilebilir hale getirmeyi amaçlıyor. Büyük ölçüde kısa vadeli borçları etkileyen merkez bankalarının faiz oranlarından farklı olarak, bu strateji hangi madde en uygun olarak düşünülüyorsa o vade üzerinde etkili olabilir.