Analiz: TCMB beklentileri hedefleri değiştirir mi?

Politika değişikliği adına miktardan ziyade zamanlamasının önemi şimdilerde konuşuluyor. 3 ekonomist TL rezerv karşılıklarında indirim beklerken, faiz indirimine sebebiyet verebilecek sadece 2 unsur bulunuyor. Bunlardan bir tanesi 24 aylık enflasyon beklentilerinin 4 baz puanlık geri çekilmeyle %6,58’e gerilemesi (geçen ay 1 baz puan geri çekilmişti). Bir diğeri ise 13 haftalık kredi büyümesine bakıldığındaki TL krediler ve tüketici kredilerinin sırasıyla %14 ve %7 dolaylarında gezinmesi. Faizin indirilmesi durumunda tahvil, mevduat ve kredi tarafında düşüş olması beklenip büyümeye destek olması gibi bir etkisinin olasılığı konuşulurken, diğer taraftan TL’nin göreceli cazibesinin azalma ihtimaliyle gelişmekte olan ülkelerden sermaye çıkışının başlaması durumunda kurdaki değer kaybının diğerlerine göre yüksek olması beklenir.

Enflasyon tarafında, Hindistan ve Endonezya gibi ülkelerin %11,2 ve %8,20 rakamlarıyla tepe noktalarını görüp gerileme trendine girdiğini gördük. Ancak Türkiye’de henüz tepe noktasını görmüş değiliz. TL’deki değer kaybının görece daha geç gerçekleşmesi nedeniyle, TCMB’nin de belirttiği üzere enflasyonda tepe noktasının yaz aylarında görülmesi bekleniyor. 5’li kırılgan diye bahsettiğimiz ülkeler enflasyondaki gerileme anlamında da bu sebeple ayrışıyor. Bu hafta aynı zamanda Rusya Merkez Bankası’nın da faiz kararını karşılayacağız. O tarafta da yüksek gıda fiyatları ve yılbaşından bu yana %7’nin üzerinde değer kaybeden Ruble’den kaynaklı faizlerde bir değişiklik beklenmiyor.