Arçelik üçüncü çeyrek bilançosunu açıkladı
-
Arçelik 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 2,1 milyar TL net zarar açıkladı.
SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
Arçelik 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 2,1 milyar TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi, şirketin bu dönemde yaklaşık 1,1 milyar TL zarar açıklaması yönündeydi. Zararın ana kaynağı yüksek finansman giderleri oldu. Şirketin bu dönemdeki finansman giderleri 6,6 milyar TL’ye ulaşırken net parasal pozisyon kazançları 3,7 milyar TL ile bu etkiyi sınırlı ölçüde dengeledi.
Arçelik, 2025’in ilk dokuz ayında ise toplam 6,4 milyar TL net zarar açıkladı. Buna karşın, aynı dönemde serbest nakit akımında önemli bir toparlanma yaşandı. 2024 yılı ilk 9 ayda -36,1 milyar TL olan serbest nakit akımı, 2025 yılı ilk 9 ay itibarıyla -12,3 milyar TL seviyesine iyileşti.
2025 yılı 3. çeyrekte şirketin satış gelirleri yıllık bazda yüzde 11,4 oranında düşüşle 121,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Piyasa beklentisi 122,2 milyar TL gelir açıklaması yönündeydi. Cirodaki düşüşe, uluslararası piyasalardaki hacim daralması ve fiyatlama zorlukları etkili oldu. İç pazarda talep ılımlı seyretse de dezavantajlı fiyat ve ürün karması etkili oldu. Arçelik'in brüt kârı çeyreksel bazda yüzde 5 artış, yıllık bazda yüzde 2,5 düşüşle 36,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Brüt kâr marjı ise bir önceki çeyreğe paralel yüzde 28,08 seviyesinde gerçekleşti. Brüt kâr marjı yıllık bazda 2,7 puan arttı. Yıllık bazda düşen hammade fiyatları ve EUR/USD çaprazı brüt kar marjına pozitif etki sağladı.
3. çeyrekte FAVÖK 9,4 milyar TL seviyesinde piyasa beklentisi olan 8,8 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK rakamı yıllık bazda yüzde 37 artış, çeyreksel bazda yüzde 27,2 artış gerçekleştirdi. 2025 2. çeyrekte FAVÖK rakamı 7,4 milyar TL, geçen senenin aynı döneminde ise 6,9 milyar TL seviyesindeydi. FAVÖK marjı artan brüt kârlılık ve yeniden yapılandırma adımlarının katkılarıyla çeyreksel bazda 1,45 yıllık bazda 2,64 puanlık bir iyileşmeyle yüzde 7,5 seviyesinde gerçekleşti. Düzeltilmiş FAVÖK marj ise iyileşen brüt kârlılık ve yeniden yapılanma adamlarının katkılarıyla 2.5 puanlık bir yükselişle yüzde 7 seviyesinde gerçekleşti.
Faaliyet giderlerinin satışlara oranı yüzde 26,8 ile önceki çeyreğe göre paralel seviyede gerçekleşti. Avrupa ve MENA işlemleri sonrasında artan personel, pazarlama ve satış giderlerinin yanı sıra yıllık bazda azalan satışlar etkili oldu. Toplam faaliyet kârı çeyreksel bazda yüzde 62,6 artışla 2,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin net borcu, bir önceki yıl sonuna göre artarak 150,2 milyar TL seviyesine yükseldi. Kaldıraç oranı (net borç / düzeltilmiş FAVÖK) bir önceki çeyrekteki 5,86x seviyesinden 5,17x seviyesine geriledi. FAVÖK ve operasyonel nakit akışında iyileşmenin yanı sıra net borçta sağlanan disiplinle birlikte kaldıraçta iyileşme süreci başladığı görüldü. Borç yapısı yüzde 52 EUR, yüzde 15 USD ve yüzde 23 TL ağırlıklı.
Şirketin nakit değerleri 2024 sene sonuna göre 15,5 milyar TL artarak 71,4 milyar TL oldu. Yatırım faaliyetlerinden 11 milyar TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 23 milyar TL nakit girişi oldu. Şirketin nakit para birimi kırılımına bakıldığında yüzde 46 ilk ile EUR ilk sırada yer alırken, yüzde 23 ile TRY ikinci sırada ve yüzde 10 ile USD üçüncü sırada yer aldı.
Arçelik’in 2025 yılının ilk dokuz ayına ilişkin finansal sonuçları, serbest nakit akımında kayda değer bir toparlanmaya işaret etti. Şirketin 2024 yılı ilk 9 aylık döneminde -36,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşen serbest nakit akımı, 2025 yılı ilk 9 ayında -12,3 milyar TL’ye geriledi. Şirketin ilk 6 aydaki serbest nakit akımı -28,9 milyar TL seviyesindeydi.
2025 yılının 9 aylık bölümünde satış gelirleri yüzde 5,58 azalışla 380 milyar TL seviyesine ulaştı. FAVÖK rakamı yüzde 3,43 artışla 22,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. 2025 yılı 9 ayda net dönem zararı 6,4 milyar TL zarar oldu. Şirket 2024 yılının ilk 9 ayında 19 milyar TL net kâr açıklamıştı. Şirketin ilk 9 aydaki net finansman gideri yıllık yüzde 6,43 artışla 24,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.Şirketin net parasal pozisyon kazancı yıllık yüzde 20 düşüşle 12,3 milyar TL oldu.
9 aylık dönemde favök marjı yüzde 5,9 seviyesinde gerçekleşti. Senenin ilk 9 ayı yüzde 28,7 brüt kâr marjı ile çalışırken geçen yıla göre yatay seyretti. FAVÖK marjı da yüzde 5,99 seviyesi ile geçen seneye göre paralel gerçekleşti.
Toplam satışlarda Türkiye’nin payı ise çeyreksel bazda yüzde 31 oldu. Batı Avrupa satışlarının toplam satışlar içindeki oranı 3. çeyrek dönemde yüzde 35 seviyesinde gerçekleşerek Türkiye’yi geride bıraktı. Batı Avrupa ve Türkiye satışları 9 aylık dönemde yüzde 33 seviyesinde gerçekleşti. 2025 3. çeyrekte Türkiye cirosu yüzde 8,5 daralma ile 39,2 milyar TL oldu. Bu düşüşte, özellikle toptan klima satış hacmindeki daralma ve dezavantajlı ürün karması ile fiyatlama baskısı etkili oldu. Beyaz eşya talebi, kampanya ve indirimlerle desteklenerek sınırlı da olsa pozitif katkı sağlarken; TV satışları yatay bir seyir izledi. Hacim tarafında artış görülse de, fiyat ve ürün karmasındaki olumsuz değişim toplam gelir üzerinde aşağı yönlü baskı yarattı.
Arçelik’in 2025 yılı üçüncü çeyreğinde toplam hasılatı EUR bazında yüzde 8,9 daralarak 1,75 milyar Euro’ya geriledi. Geçen sene aynı dönemde 1,94 milyar Euro seviyesindeydi. Uluslararası satışlar yıllık bazda yüzde 10,1 yurt içi gelirlerde yüzde 5,9 daralma gerçekleşti.
Arçelik, 2025 yılına ilişkin beklentilerinde sınırlı bir aşağı yönlü revizyon gerçekleştirdi. Şirket daha önce 2025 yılı için “yatay” öngördüğü yurt içi ciro beklentisini yüzde 5 civarında daralma yönünde güncellerken, uluslararası satış gelirlerindeki (YP bazlı) artış beklentisini yüzde 15’ten yüzde 5–10 aralığına çekti. Kârlılık tarafında ise FAVÖK marjı beklentisi yüzde 6,5’ten yüzde 6–6,5 aralığına revize edilirken, net İşletme Sermayesi / Satış oranı hedefi