Dalgalı piyasalar Fed'i "risk yönetimi" moduna sokabilir

İlk olarak, Fed politika yapıcılarının hızlı piyasa hareketlerini sevmediklerini, &ouml;zellikle de yersiz olduğu varsayılan Aralık taki 25 baz puanlık faiz artırımının bir hata olduğu &ccedil;ıkarımını sevmeyeceklerini belirtmek gerekir. Fed i&ccedil;in durumu kurtaran tek şey Ocak toplantısında bir faiz artırımının zaten masada olmaması nedeniyle Wall Street teki volatilitenin bu haftaki toplantıya pek etkisi olmayacaktır.&Ouml;yleyse, Fed politikasını belirleyecek senaryolar neler olabilir?1) ABD ekonomisi resesyona girer, ve Aralık faiz artırımı, Fed in faizi sıfır seviyesinden yukarı &ccedil;ekmeye y&ouml;nelik başarısız girişimlerinden birisi olur.2) Finansal piyasa g&ouml;stergeleri dengelenir, ve ekonomi s&uuml;rd&uuml;r&uuml;lebilir bir seviyeye kadar yavaşlar. Bu durumda işsizlik dengelenirken enflasyon ılımlı seviyede kalır. B&ouml;yle bir durum, Fed i 2016 da 1 veya 2 faiz artırımıyla sınırlar.3) Finansal piyasa g&ouml;stergeleri dengelenir, ekonomik aktivite, işsizliği daha da aşağı d&uuml;ş&uuml;recek ve enflasyonun ılımlı seyretmesini sağlayacak kadar yeterli seviyede kalır. Bu durum, Fed in 4 kez 25 baz puan artırdığı baz senaryosuna benzer olacaktır.4) Finansal piyasa g&ouml;stergeleri dengelenir, ekonomik aktivite, işsizliği daha da aşağı d&uuml;ş&uuml;recek kadar yeterli seviyede kalırken enflasyon hızlanmaya başlar. Bu durum, Fed i 2016 yılı i&ccedil;erisinde 100 baz puandan daha fazla faiz artırmaya itebilir.5) Finansal piyasalar, yılın ilk yarısında dalgalı seyrettiği i&ccedil;in Fed, sağlam seyreden işg&uuml;c&uuml; piyasasına rağmen risk y&ouml;netimi moduna ge&ccedil;ebilir. Fed, Mart ve Nisan toplantılarını esge&ccedil;er. Fed yetkililerinin geciken cevabı piyasaları sakinleştirir ve ekonomik aktivitede yavaşlamayı &ouml;nler. Ancak, yetkililer d&ouml;ng&uuml;n&uuml;n gerisinde kaldıklarını hissedebilirler. Bu nedenle, Fed yılın geri kalanında daha sert bir faiz artırımına gidebilir.Finansal piyasa katılımcıları şu sıralar muhtemelen ilk iki senaryo arasında bir yerde konumlanıyor.Ancak, beşinci senaryonun da ciddi bi&ccedil;imde dikkate alınması gerekir. Bu senaryonun ilk iki senaryodan ayrı tutulması da zor g&ouml;z&uuml;k&uuml;yor. B&ouml;yle bir senaryo, Fed in Asya finansal krizindeki davranışlarıyla da tutarlı olabilir.ABD ekonomisi, şimdi olduğu gibi o zaman da yurtdışında yavaşlayan ekonomiler ve ABD ye sermaye girişi nedeniyle doların değerlenmesine bağlı risklerle karşı karşıyaydı. O d&ouml;nemde, Fed şimdiki duruma benzer şekilde faizleri artırma kararını geciktirmekten ziyade faizleri indirmeyi başarabilmişti. Ancak, dış kriz ge&ccedil;tikten sonra durumu tersine &ccedil;evirmekte zorluk yaşanmştı. Bu senaryoda, Fed, kendini tam da istemediği bir konumda bularak faizleri olduk&ccedil;a hızlıca artırmak durumunda kalabilir.

Dalgalı piyasalar Fed'i "risk yönetimi" moduna sokabilir

Bu ay gerçekleşen piyasa hareketleri muhtemelen en az piyasa katılımcıları kadar Fed politika yapıcılarının da hoşuna gitmiyordur

Öne Çıkanlar