Merkez Bankası'nın politikası banka hisselerini aşağı çekti
-
Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası'nın uyguladığı sıkılaştırma politikası, banka hisselerini negatif yönde etkiledi
Finansal krizin ardından toparlama sürecine giren global piyasaların öncüsü gelişen piyasalar oldu. Bu eğilimden faydalanan en önemli ülkelerden biri de Türkiye olmuştu. Gelişmiş piyasaların merkez bankalarının uyguladıkları gevşek para politikaları sonucunda ise dünyada dolaşan bol para sonunda ülke ekonomilerine zarar verir duruma geldiğinde gelişen piyasalar önlem almak durumunda kaldı. 2010 yılında tahmini olarak yaklaşık % 8 civarında büyüyen Türkiye’nin önemli dayanaklarından biri de banka kredileri oldu.
Ekteki grafikte bankaların kredi hacmi ve büyüme hızı görülüyor. Merkez Bankası cari açık üstünde yukarı yönlü baskı oluşturan kredi büyümesini ve reel faiz üstünden ülkeye giren sıcak parayı durdurmak adına harekete geçti. 13 Aralık’ta yeni dönem politikasının sinyallerini veren banka politika faizini açağı çekerek reel faizi kısmaya çalışırken diğer yandan da bankalara uygulanan zorunlu karşılıkları yükselterek kredi büyümesini sınırlamaya çalıştı. Politika uygulamaya girdiğinden bu yana yavaş da olsa büyümedeki artış hızı frene basmış görünüyor. Son gelen verilerde kredilerin 560 milyar TL düzeyine çıktığı ve artış hızının da % 4.6 olduğu görülüyor.
Bankanın uyguladığı sıkılaştırma politikasının banka hisselerine etkisi ise negatif oldu. Aşağıdaki grafikte büyük banka hisselerinin Kasım ayından bu yana aşağı geldikleri görülüyor. İki grafik birlikte incelendiğinde artan kredilerin hisse fiyatlarına etkisi de görülebiliyor. Bundan sonra Merkez Bankası’nın alacağı tedbirler ve kredi büyümesinin ne kadar kısılabileceği takip edilen veriler olacak.
Sene başından bu yana büyüme yaklaşık olarak % 35 seviyesinde. Merkez Bankası ve politika yapıcıların aklındaki hedefin ise % 25 olduğu sıkça telaffuz ediliyor. Bu hedefin üstünde seyreden kredi büyümesinin devam etmesi halinde karşılıklarda yeni bir artış gelmesi olasılığı banka hisseleri üstünde etkisini göstermeye devam ediyor. Nisan’da görev süresi dolacak olan Başkan Durmuş Yılmaz sonrasında ise bankanın politikasında bir değişiklik beklenmiyor.
Gökhan Şen
Bloomberg HT Araştırma Bölümü