Koç Holding 3. çeyrekte 7,6 milyar TL net kâr açıkladı
-
Koç Holding 3. çeyrekte 7,6 milyar TL net kâr elde etti. Şirketin 9 aylık net dönem kârı yüzde 54,32 artışla 14,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
Koç Holding 3. çeyrekte 7,6 milyar TL net kâr açıkladı. Piyasa beklentisi 8,7 milyar TL net kâr açıklaması yönündeydi. Net kâr rakamı çeyreksel bazda yüzde 1 azaldı. Holding geçen sene aynı dönemde 4,4 milyar TL net zarar açıklamıştı.
Finansman giderlerinin yıllık bazda yüzde 27,38, çeyreksel bazda yüzde 2,52 azalması kârlılığı destekledi. Holding 3. çeyrekte 608 milyon TL net parasal pozisyon kazancı elde etti. Bir önceki çeyrekte 3,2 milyar TL net parasal pozisyon kaybı, geçen sene aynı dönemde ise 9,6 milyar TL net parasal pozisyon kaybı gerçekleşmişti. 2025 3. çeyrek dönemde enerji ve otomotiv segmentleri, Koç Holding’in toplam net kârına güçlü katkı sağladı, dayanıklı tüketim ve finans segmentleri baskı yaptı. Holding, geçen sene 9 aylıkta 1,9 milyar TL olarak açıkladığı net zararını, geriye dönük, 9,3 milyar TL net kâr olarak düzeltti.
3. çeyrek dönemde konsolide satış gelirleri yıllık bazda yüzde 7,83 düştü çeyreksel bazda yüzde13,53 artışla 689 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Brüt kâr yıllık yüzde 12,30, çeyreksel bazda yüzde 9,02 artışla 113,6 milyar TL'ye ulaştı. Brüt kâr marjı yüzde 16,49 oldu. Brüt kar marjı yıllık 3,53 puan arttı, çeyreksel bazda 0,68 puan azaldı.
Konsolide Favök yıllık bazda yüzde 56,19 çeyreksel bazda yüzde 18,83 artışla 58,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık 3,50 çeyreksel bazda 0,38 puan artışla yüzde 8,55 oldu.
9 aylık net dönem kârı 14,4 milyar TL'ye yükseldi
2025 yılının ilk 9 ayına bakıldığında holdingin konsolide satış gelirleri yıllık bazda yüzde 11,69 azalışla 1,95 trilyon TL'ye geriledi. Brüt kâr marjı 2,42 puan artışla yüzde 14,49 seviyesinde, FAVÖK marjı 1,72 puan artışla yüzde 6,12 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda yüzde 13.16 artış gösterdi ve 154 milyar TL oldu. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 9 aylık net dönem kârı yüzde 54.32 artışla 14,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. İş kollarının konsolide net kâra olan katkısına bakıldığında ise, enerji segmenti, Tüpraş’ın güçlü rafineri marjları ve operasyonel verimliliği sayesinde 9,7 milyar TL ile toplam kârın yaklaşık yüzde 67’sini oluşturdu. Otomotiv segmenti, Ford Otosan ve Tofaş’ın yüksek üretim hacmi ve ihracat desteğiyle 11 milyar TL konsolide net kâr elde etti. Dayanıklı tüketim segmenti Arçelik’in Avrupa pazarındaki zayıf talep ve Whirlpool muhasebe düzeltmeleri nedeniyle 3,3 milyar TL zarar yazarken, finans segmentinde Yapı Kredi’nin tek seferlik muhasebe etkileriyle 711 milyon TL zarar kaydedildi. Diğer iştirakler grubu ise 2,4 milyar TL zarar ile toplamı aşağı çekti.
Koç Holding’in 2025 yılının ilk dokuz ayında kombine gelirleri 3,23 trilyon TL olarak gerçekleşirken, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 6 daraldı. Holding iş kollarına göre kombine gelir miktarlarına bakıldığında otomotiv segmenti yıllık yüzde 8 , diğer sektörler yüzde 2 oranında büyüdü. Enerji sektörü yıllık yüzde 19, dayanıklı tüketim yıllık yüzde 5, finans sektörü yıllık yüzde 2 daraldı. Tüpraş’ın ürün marjlarındaki artışla birlikte güçlenen performansı, farkların daralmaya devam etmesine ve enerji giderlerinin yıllık bazda yüksek seyretmesine rağmen; güçlü talep, yüksek kapasite kullanımı, ve beyaz ürün verimindeki artışla desteklendi.
Net kâra en yüksek katkı otomotivden
Otomotiv segmenti, 2025’in 9 aylık döneminde yıllık bazda önemli azalışa rağmen net kâra en yüksek katkı sağlayan iş kolu olmaya devam etti. Güçlü hacim artışına rağmen, yoğun fiyat rekabeti, satış kompozisyonu ve enflasyonist baskılar nedeniyle artan satışların maliyeti kârlılığın düşmesine neden oldu. Arçelik’in performansı, Türkiye’deki zayıf talep ortamında olumsuz fiyat koşulları ve ürün karmasından, Avrupa’daki zayıf talep ve rekabetçi piyasa koşullarından etkilenmeye devam etti. Hammadde maliyetlerindeki gerileme, lehte euro-dolar paritesi ve devam eden yeniden yapılanma çalışmaları sayesinde kârlılıkta iyileşme görüldü. Yapı Kredi, kredi verme konusundaki temkinli yaklaşımını sürdürürken güçlü temel bankacılık gelirleri ve sağlam komisyon artışı elde etti. Banka, dayanıklı sermaye tamponlarını korudu.
Yurt dışı gelirlerin toplam kombine gelirler içindeki payı 2025’in ilk dokuz ayında yüzde 31’e yükseldi. 2024 yılına ise yüzde 29 seviyesindeydi. Tüpraş’ın döviz endeksli gelirleri dahil edildiğinde bu oran yüzde 46’ya ulaştı.
Şirketin net borç pozisyonu 2024 yılının aynı dönemine göre yüzde 79,21 artarak bu dönemde 765 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 4,96 seviyesinde gerçekleşti. Kombine net finansal borç/favök oranı ise 1.4x seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin nakit değerleri 375 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. İşletme faaliyetlerinden 46,7 milyar TL, yatırım faaliyetlerinden 89 milyar TL nakit çıkışı sağlandı. Finansman faaliyetlerinden 173 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Şirket, 2024 yıl sonundaki 911 milyon dolar net nakit pozisyonunu temettü gelirleri, ödemeleri ve diğer kalemlerin etkisiyle Eylül 2025 itibarıyla 874 milyon dolar seviyesine geriledi. Dönem içinde holding, iştiraklerinden 21,3 milyar TL temettü geliri elde ederken, 17,5 milyar TL temettü ödemesi gerçekleştirdi. Bu dönemde oluşan 36,3 milyar TL solo net nakit pozisyonu, yıl sonu bilançosuna göre 4,2 milyar TL arttı.
KCHOL yatırımcı sunumunda belittiğine göre Net aktif Değerini 15,3 milyar TL olarak hesaplıyor. Borsa fiyatlamasına göre yüzde 31 NAD iskontosu olduğunu belirtiyor. Holding tarihsel NAD iskontosu yüzde 14 seviyesinde hesaplanıyor.