Muhammed El-Erian: Gelişen piyasalardaki sakinlik muhtemelen kısa sürecek

Geçen haftanın sonunda piyasalarda görülen sakinlik ve kurlardaki sıçrama, bizi gelişen ekonomilerde yaz döneminde meydana gelen kargaşanın sona erdiğini ilan etmeye yöneltiyor. Bu olumlu gelişmeler ve bunlara paralel olarak yatırımcı farklılaşmasına ilişkin artan işaretler, 2016 yılının başında yaşananların bir tekrarını görmekte olduğumuz yolunda umutları getiriyor. Söz konusu dönemde, Çin öncülüğündeki piyasa rahatsızlıklarına ilişkin artan endişeler, sermaye akışları ve yüksek varlık fiyatlarının rahatlatıcı bir restorasyonunu getirdi ve bireysel gelişen ülkeler için çok daha destekleyici faaliyet ortamına yol açtı.

Bu umudu paylaşıyorum ve tarihi örneğin farkındayım. Ancak temkinli kalmak için dört neden var;

1- Süregelen piyasa rahatsızlıkları her zaman lineer bir yol izlemez: Birkaç sakin gün genele yayılmış rahatsızlığın sona erdiği anlamına gelmez. Devam eden piyasa aksaklığının daha büyük boyutlu trendinde, geçici geri çekilmelerin birçok tarihi örnekleri var. Bu özellikle, yayılmaların ve muhtemelen geri yayılmaların henüz seyrini tamamlamadığı durumlarda ve akım kesicilerin henüz devreye alınmadığı ve tetiklenmediği dönemlerde maydana gelir. Son birkaç haftadaki finansal volatilitenin bazı ekonomik ve finansal temel göstergeleri istikrarsız hale getirme ve piyasa bozulmalarına bir geri dönüşe neden olma olasılığını gözardı etmek için çok erken.