Sermaye piyasalarında son birkaç aydır gördüğümüz ancak son dönemde iyice hızlanan bir trend var. Bankalar başta olmak üzere Türk şirketleri yurt dışı sermaye piyasalarından ciddi miktarlardan borçlanmaya başladılar. Yurt içinde Türk Lirası olarak borçlanma konusunda zaten bir süredir devam eden bir akım vardı şimdi yurt dışından ABD Doları olarak da bu sürecin işlediğini görüyoruz.

 Son dönemde yapılan ihraçlara bir bakacak olursak;

 Ekim 2012      Akbank    2017 vade    500 Milyon $

Ekim 2012      Akbank    2022 vade   500 Milyon $

Eylül 2012      Garanti     2022 vade   750 Milyon $

Eylül 2012      Garanti     2017 vade   600 Milyon $

Temmuz 2012  Halkbank  2017 vade 750 Milyon $

Bunların dışında Vakıfbank, Anadolu Efes ve Tüpraş’ın da yurt dışı borçlanma da yabancı bankalara yetki verdiği ve kısa bir süre sonra borçlanma faaliyetini tamamlayacaklarını biliyoruz.

 Şimdi  genel olarak bu tahvillerin hangi faiz oranlarında işlem gördüklerine bakalım;

 3-5 Yıl arası

 İş Bankası                      2016        %3,30          BBB- (Fitch)

Garanti   Bankası              2017        % 3,70         BBB- (Fitch

Halk Bankası                    2017        % 3,85        BB  + (Fitch)

Vakıf Bank                       2017        % 3,85         BB + (Fitch)

5-10 Yıl Arası

 Akbank                         2018       %3,80          BBB-  (fitch)

Garanti Bankası               2021       % 4,50        BBB – (Fitch)

Garanti Bankası               2022       %4,70         BBB – (Fitch)

Akbank                           2022        %4,80        BBB  - (Fitch)

Buraya kadar iyi hoş. Türk şirketleri yurt içinde kısıtlı mevduat tabanında yaratılan kredi imkanlarını artırmak için yurt dışından borçlansınlar,. Tahvil ihraç ederek bilançolarında ki vade uyumsuzluklarını düzeltsinler.

Ancak acaba göreli olarak borçlanma maliyetlerimiz iyi mi ? Bununla ilgili birkaç örnek verelim

   Ülke                       Banka                           Rating                Vade                     Faiz

Güney Afrika       Investec Bank       BBB   (FITCH)            2017           % 4,25

Rusya                Sberbank              BBB  (Fitch)               2017            %3,25

Güney Afrika       Standard Bank      BBB   (FITCH)            2019            %5,80

Rusya                 VTB Bank             BBB – (FITCH)           2022            %6,30

Brezilya               Banco do Brasil     Baa1  (Moodys)         2022            %4,35

Rusya                 Sberbank             BBB   (Fitch)              2022            %3,90

Yukarıda tabloya baktığımızda farklı iki nokta görüyoruz.

1-     Türk Bankaları 3-5 yıl vade de borçlanmaya çıktıklarında, ortalama ödedikleri % 3,2- %3,7 oranında maliyet ile karşılaştırıldıklarında, muadili olabilecek diğer ülkelerin bankalarının maliyetlerine göre iyi durumdalar. Dolayısı ile 3-5 yıl vade aralığı şuan ki global durumda bizi bankalar için gayet avantajlı bir yer gibi duruyor.

2-     Daha uzun vadeye gidildiğinde maliyetlerin farklılaştığını görüyoruz. 10 yıl vadede % 6 faiz ödeyen de var, % 4 faiz ödeyen de var. Bu noktadan bakıldığında olası bir ülke not artırımı yapılmadan , uzun vade ısrarı Türk Bankalarına bir  miktar ‘ülke riski’ maliyeti ekleyebilir.

Sonuç;

Bu piyasanın gelişmesi Türk Bankacılık sektörü için de , reel sektör için de gayet faydalı bir noktadır. Yeter ki işi abartıp bir anda piyasayı ‘ Türk Arzına ‘ boğmayalım.