Doğan Şirketler Grubu'ndan beklentilerin üzerinde net kâr
-
Net kâr tarafında Doğan Holding, 2025 yılının son çeyreğinde sınırlı sayıda analist tarafından öngörülen 237 milyon TL'lik zarar beklentisinin oldukça üzerinde, 2,2 milyar TL düzeyinde net kâr açıklayarak olumlu bir sürpriz gerçekleştirdi.
Mehmet Özdemir
Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş., 2025 yılının son çeyreğine ilişkin finansal tablolarını açıkladı. Holding, başta madencilik ve finans iş kollarındaki güçlü katkı olmak üzere satış gelirlerini bir önceki yılın aynı çeyreğine kıyasla yüzde 5 artırarak 23,7 milyar TL seviyesine taşıdı. Öte yandan 2025 yılının tamamına bakıldığında, konsolide gelirler bir önceki yıla göre yüzde 11 oranında gerileyerek 93,7 milyar TL düzeyinde gerçekleşti.
İştirakler bazında değerlendirildiğinde, Hepiyi Sigorta prim üretiminde yüzde 54, yönetilen portföy büyüklüğünde ise yüzde 58 oranında artış kaydederek dikkat çekici bir performans sergiledi. Galata Wind Enerji'nin hasılat büyümesi enflasyonun altında kalırken, Doğan Trend cephesinde araç satışları son çeyrekte yüzde 18 daraldı; sektördeki yoğun rekabet ortamının etkisiyle hasılat yüzde 22 oranında geriledi.
Net aktif değer ve nakit pozisyonu
Doğan Holding, sigorta ve madencilik kollarındaki güçlü performansın değerlemeye olumlu yansımasıyla net aktif değerini yıllık bazda yüzde 9 artırarak 2,8 milyar dolar seviyesine yükseltti. Holding'in solo net nakit pozisyonu ise dönem içinde gerçekleştirilen iştiraklerin sermaye artışları ve hisse geri alım işlemleri nedeniyle 2024 yıl sonundaki 671 milyon dolar seviyesinden 639 milyon dolara geriledi.
Operasyonel performans ve FAVÖK
Operasyonel tarafta Karel'in sürdürdüğü dönüşüm süreci ve Gümüştaş Madencilik'in kârlılık kalemlerindeki belirgin iyileşme, marjların genişlemesine önemli katkı sağladı. Holding, 2025 yılının son çeyreğinde 3,4 milyar TL düzeyinde FAVÖK üretti. Bu rakam, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre yüzde 172 oranında iyileşmeye işaret etmektedir. Yıllık bazda ise FAVÖK 10,6 milyar TL seviyesine ulaşarak 2024 yılına kıyasla yüzde 79 artış kaydetti. FAVÖK marjı da yıllık bazda 570 baz puanlık genişlemeyle tek haneli seviyelerden yüzde 11,3 bölgesine yükseldi.
Segmental dağılım
Son çeyrekteki 3,4 milyar TL'lik FAVÖK'ün segmental dağılımına bakıldığında, madencilik segmenti 1 milyar TL'nin üzerinde katkıyla toplam içindeki yüzde 32'lik payı ile en büyük dilimi oluşturdu. Finans ve internet eğlence segmenti yüzde 15'lik katkı sağlarken, sanayi segmenti yüzde 17 ve elektrik üretimi segmenti yüzde 11 pay alarak diğer öne çıkan iş kolları oldu.
Net kâr
Net kâr tarafında Doğan Holding, 2025 yılının son çeyreğinde sınırlı sayıda analist tarafından öngörülen 237 milyon TL'lik zarar beklentisinin oldukça üzerinde, 2,2 milyar TL düzeyinde net kâr açıklayarak olumlu bir sürpriz gerçekleştirdi. Kârlılıktaki bu belirgin artışta menkul kıymet faiz gelirlerinin yükselmesi belirleyici rol oynadı; nitekim bir önceki yılın aynı çeyreğinde yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan 1,1 milyar TL'lik zarar pozisyonu, son çeyrekte 4 milyar TL'lik net kâra dönüşerek güçlü bir toparlanma sinyali verdi.
2026 yılı beklentileri
Doğan Holding, 2025 yıl sonu itibarıyla 2,8 milyar dolar olan net aktif değerini 2030 yılına kadar 4,5 milyar dolar seviyesine çıkarmayı stratejik hedef olarak belirledi.
İş kolları bazında 2026 yılına ilişkin öne çıkan beklentiler şu şekilde sıralanmaktadır: Yenilenebilir enerji segmentinde Galata Wind'in yüzde 65-70 aralığında FAVÖK marjıyla 950-1.000 GWh elektrik üretimi gerçekleştirmesi hedeflenmektedir. Madencilik kolunda Gümüştaş Madencilik'ten yüzde 40 ve üzeri gelir artışı, yüzde 40-50 bandında FAVÖK marjı ve 70 milyon dolar düzeyinde yatırım harcaması öngörülmektedir. Finansal hizmetler tarafında ise Hepiyi Sigorta, DY Bank ve Doruk Faktöring bünyesinde yönetilen portföy büyüklüğünde toplam 130 milyon dolarlık artış hedeflenmektedir.
