ABD istihdamı, Çin dış ticareti ve Japonya büyümesi
-
Bir yandan gelişmiş ekonomilerden gelen makro ekonomik veriler (ABD istihdamı, Çin dış ticareti ve Japonya büyümesi), diğer yandan Ukrayna gerginliği nedeniyle küresel mali piyasalar dün satıcılı bir eğilim kaydetti
Türkiye cephesinde siyasi risklerin de etkili olmayı sürdürmesi bu etkiyi pekiştirdi. Dün USDTRY kuru 2.22’li rakamlara yükselirken Türk Lirası’nın döviz sepeti karşısındaki değeri de 2.65 ile son sekiz günün en zayıf düzeyine geldi. TCMB’nin 28 Ocak’taki faiz artırım kararından sonra diğer gelişmekte olan ülke paralarından olumlu olarak ayrışan TL’nin son günlerde yeniden olumsuz tarafa geçtiğini görüyoruz. Mesela, son beş günlük performanslara göre gelişmekte olan ülke paraları içinde TL en zayıf performans kaydeden üçüncü para birimi durumunda (Şili ve Rusya paralarının ardından). Genel gözlemimiz kurumsal kaynaklı dolar alımlarının etkili olduğu yönünde. Seçimler yaklaştıkça bu tarz ihtiyaçların realize olmaya devam edeceği kanaatindeyiz. Hisse senedi piyasası, TL’nin aksine dünü göreceli olarak sakin geçirdi. Sabah Asya piyasalarından devralınan ciddi olumsuz tabloya karşın BİST-100 endeksi günü sadece %0.58 oranında kayıpla tamamladı. Hisse bazlı hareketler belirleyici olurken endeksin teknik seviyelerde tutunmaya çalıştığı gözlemlendi. Bono ve tahvil piyasası kendine gelemiyor. 10 yıllık tahvilin bileşik faizi Cuma günkü Amerikan verisi sonrasında yaklaşık 35 baz puan artış kaydetmiş oldu. 10 yıllık tahvilin faizinde son zamanların en zayıf seviyesine gelinmiş durumda.
Türkiye’nin kredi riskinde anlamlı bir değişim yaşanmazken TL’nin volatilitesi de yüksek seyrini korudu.
Dün küresel bazda makro ekonomik veri akışı oldukça hafif olsa da iç tarafta gelen Ocak ayı sanayi üretimi şaşırtıcı nitelikteydi. Ekonominin ivme kaybettiğine yönelik genel bir mutabakat olmasına karşın %7.2’lik bir yıllık büyüme ya da bir önceki aya göre mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış olan %1.1 oranındaki büyüme oranı tahminlerin oldukça üzerinde kalarak şaşkınlık yarattı. Diğer ekonomik göstergelerin desteklemediği bu tablonın geçici olduğu, muhtemelen stok seviyesinde artışa işaret edeceği kanaatindeyiz. Bu nedenle de dataya finansal piyasa bakışı ile fazla bir önem atfetmiyoruz. Dün BDDK tarafından açıklanan haftalık kredi datası ise yavaşlamaya işaret etti. TCMB’nin yakın zaman dilimi içerisindeki hareketleri incelemek adına ön plana çıkardığı döviz etkisinin dışarıda bırakıldığı 13 haftalık ortalama göstergesi %15.7’ye geriledi. Bu tablo, kredi hacmindeki büyümenin Türkiye’nin büyümesini finanse etmekten bir miktar uzak olduğuna işaret ediyor. Bu veriler birincil nitelikte olmadıklarından ötürü piyasa yansımaları da sınırlı kaldı.
Bugün piyasalar güne göreceli olarak sakin bir seyirle başladılar. Olumsuz makro ekonomik verilerin etkisi şimdilik dinmişe benziyor. Ancak, ABD’de makro ekonomik veriler güçlü geldikçe ya da Japonya, AB, Çin ekonomilerinden zayıf veriler geldikçe bunun doğrudan küresel risk iştahına, dolaylı olarak da Türk mali piyasalarına etkisi olumsuz olacaktır. Bu kapsamda yakın gelecekteki en önemli gelişmenin 18-19 Mart tarihlerinde düzenlenecek olan Amerikan Merkez Bankası’nın (FED) faiz toplantısı olacağını not etmekte yarar var. Sabah saatlerinde Asya piyasalarında dengeli bir eğilim olduğuna şahit oluyoruz. Endeksler dar bir bant içerisinde seyrediyor. Amerikan vadelileri hafif ekside işlem görürken Avrupa piyasalarının güne yatay bir seyirle başlaması bekleniyor.
İç tarafta piyasaların yakın gelecekteki seyir üzerinde etkili olacak en önemli unsur 30 Mart seçim sonuçları olacak. 30 Mart seçimleri yerel seçim özelliğine sahip olsa da referandum niteliğinde bir algı yaratıldığından dolayı seçim sonuçlarının işaret edeceği meclis aritmetiği piyasaların da yönünü belirleyecektir. Piyasalar açısından ilk etapta önemli olan unsur koalisyon ihtimalinin olup olmadığı olacak. Bu ihtimalin oluşması durumunda piyasa tepkisi olumsuz, aksi durumda ise olumlu olacaktır. Bu tepkinin kısa süreli olacağı kanaatindeyiz. İkinci tepki ise siyasi istikrarın yeniden yakalanması adına hükümetin dengeli ve piyasa dostu politikalar izleyip izlemeyeceği olacak. Zira, aksi durumda, cumhurbaşkanlığı seçimi ve 2015 ortasında yapılacak olan yerel seçimler de yüksek belirsizliklere neden olup ekonominin ve dolayısıyla piyasaların en az bir yıl daha diken üzerinde oturmasına neden olacaktır.Bu görüşlerin ışığı altında yatırımcıların seçimlere kadar temkinli bir strateji izlemeleri gerektiğini düşünüyor ve riskli pozisyonlardan uzak durmaları gerektiğini tavsiye ediyoruz.
Uyarı Notu:
----------------------------------------------------------------------------------
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir.
Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC bu dokümanda yer alan menkul kıymetler, finansal enstrümanlar veya benzeri bir yatırım enstrümanının kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde bu enstrümanları satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Bu dokümanda yer alan menkul kıymetler veya finansal enstrümanların tamamı veya bir kısmının alış/satışından doğan komisyon veya masraflar HSBC tarafından veya onun adına görevli şahıslar tarafından alınabilir.
HSBC bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. İfade edilen fikirler ve tahminler istendiği anda bildirim yapılmaksızın değiştirilebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerini, gerçekte HSBC'nin alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler halka açık kaynaklardan ya da kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir.
Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin HSBC'nin önceden izni olmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır.
Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır.Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen kullanıcının sorumluluğunda olup, bu dokümandaki herhangi bir bilginin yatırım tavsiyesi teşkil ettiği düşünülmemelidir. HSBC size yasal, vergiyle ilgili ya da diğer uzman tavsiyeler sağlamaktan sorumlu değildir. HSBC ya da herhangi bir HSBC görevlisi, yöneticisi, çalışanı ya da acentesi işbu dokümanın tamamen ya da kısmen kullanılmasından doğan herhangi bir kayıp ya da zararla ilgili yükümlülük kabul etmez.