Aracı kurumlar Turkcell'in bilançosunu yorumladı

Kurumun değerlendirmesinde "4. çeyrekte beklentimizin hafif üzerinde, ancak piyasa beklentisine uyumlu 756 milyon TL net kar açıkladı. (İŞY tahmini: 707mn TL ve piyasa: 739mn TL).

Turkcell’in 4Ç19 gelirleri, beklentilere büyük ölçüde uyumlu olarak, yıllık bazda %19 artışla 6.68 milyar TL’ye ulaştı (İŞY: 6,60 milyar TL ve piyasa: 6,58 milyar TL). Turkcell 4Ç19’da 1 milyon yeni faturalı abone kazanımı gerçekleştirdi. Bu rakam 2019 yılı faturalı abone kazanımı sayısını 1,5 milyon’a yükseltti. (şirketin geçtiğimiz 10 yılda sağladığı en yüksek faturalı abone kazanımı). Faturalı abone başına gelirler ise yıllık bazda %20,4 artış gösterdi. Bu tarafta sağlanan güçlü kazanımlar 4Ç19 büyümesini oldukça olumlu etkilerken 2020 yılı için de sağlıklı bir görünüm sunuyor.

4Ç19 FAVÖK, beklentilere paralel olarak, yıllık bazda 23% yükselişle 2,75 milyar TL olurken, FAVÖK marjı 1,4 puan artışla %41,2 oldu (İŞY: 2,71 milyar TL ve piyasa: 2,76 milyar TL). Geçen yılın düşük baz etkisi ve etkin maliyet yönetimi operasyonel karlılık artışının arkasındaki temel faktörler olarak öne çıkıyor.

Şirketin net borç/FAVÖK oranı, Ekim ayında yapılan 1.01 milyar TL’lik temettü ödemesine karşın, güçlü nakit yaratımı sayesinde 1,0x seviyesinde kaldı. Turkcell yönetimi 2020 yılı için, bizim beklentimiz ve geçtiğimiz yılın dağıtım oranı olan %50’nin üzerinde bir temettü oranının (%50-%80 arası) olası olduğunu düşünüyor. Şirket’in Fintur’un satışından elde ettiği kazanç, bu seneki güçlü nakit yaratımı ve oldukça sağlıklı bilançosu düşünüldüğünde yüksek temettü dağıtımı için alanı bulunuyor. Olası bir %70 dağıtım oranıyla, Turkcell %7,1 gibi cazip bir temettü verimi sunuyor." ifadeleri yer aldı.

"HİSSE ETKİSİ NÖTR"

Garanti Yatırım karın beklentilerle uyumlu olduğunu belirterek sonuçların hisse etkisini nötr olarak değerlendirdi.

Konuya ilişkin şu değerlendirmeye yer verildi; "Her ne kadar gelir ve FVAÖK beklentimiz açıklanan rakamlarla uyumlu olsa daha yüksek operasyonel olmayan giderler, net karın beklentilerimizin altında kalmasına neden olmuştur.

Yıllık olarak bakıldığında, gelirlerin ve FVAÖK’ün yıllık olarak sırasıyla %19 ve %23 artmasına karşın, daha yüksek efektif vergi oranı ve daha yüksek gerçekleşen operasyonel olmayan giderler net karın yıllık %13 düşüşünde etkilidir. Turkcell 4Ç19’da temel olarak geçen yıl aynı dönem göre banka mevduatlarındaki faiz gelirlerindeki düşüş nedeniyle, 214mn TL net finansal gider kaydetmiştir. (4Ç18, 19mn TL net finansal gider). Şirket ayrıca 4Ç19’da daha düşük 128mn TL net diğer gider kaydetmiştir (4Ç18, 47mn TL net diğer gelir). 4Ç19 net karı, vergi otoritesi ile yapılan 199mn TL’lik vergi uzlaşmasından negatif etkilenmiştir.

Konsolide gelirlerin %86’sını oluşturan Turkcell Türkiye’nin gelirleri temel olarak artan data kullanımı, artan faturalı abone sayısı taşıdığı güçlü ARPU büyümesiyle yıllık %20.9 ve çeyreksel %1.6 artarak 5,741mn TL olmuştur. Turkcell’in konsolide gelirlerinin %8’ini oluşturan Turkcell Uluslararası gelirleri, temel olarak lifecell’in artan mobil data gelirleri sonucu güçlü ARPU ve kur hareketlerinin olumlu etkisi ile yıllık %33 artarak 561mn TL olmuştur"

"2019 HEDEFLERİNE ULAŞILMIŞTIR"

"Turkcell daha önce 2020-2022 hedeflerini açıklamıştı. 4Ç19 sonrası Turkcell 2020 yılı için %13 - %16 gelir büyümesi, %39 - %42 aralığında olan FAVÖK marjı ve %18 - %21 Grup operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı beklentilerini korumuştur. Turkcell 2019 yılı hedeflerini %18 gelir büyümesi ve %41-%42 aralığında FAVÖK marjı hedeflerini gerçekleşmiştir."

"ENDEKS ÜZERİ GETİRİ TAVSİYEMİZİ SÜRDÜRÜYORUZ"

Oyak Yatırım net kar rakamının 4Ç18’e göre düşük olmasının sebebinin şirketin bu çeyrekte bir defaya mahsus olarak yaptığı 199 milyon TL vergi ödemesi olduğunu belirtti.

Hedef değerlerine göre %38 oranında artış potansiyeli taşıyan Turkcell için Endeks Üzeri Getiri tavsiyesini sürdürdü. Kurum "Şirketin satış gelirleri 4Ç19'da yıllık bazda %20 artarak 6,7milyar TL olmuştur (Piyasa Bekl: 6.600mn TL; OYAK Bekl: 6.550mn TL). FAVÖK rakamı ise 4Ç19'da geçen yılın aynı dönemine göre %24 artışla 2,88 milyar TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 2.753mn TL; OYAK Bekl: 2.845mn TL) çeyreksel bazda ise %3 gerileme göstermiştir.

İkinci çeyrekte şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 1.8 puan artış göstererek %43.0 olmuştur. Turkcell 2020 yılında satışlarında %13-%16 oranında büyüme beklerken FAVK marjının %39-%42 oranında gerçekleşmesini bekliyor. Şirketin 2020 beklentileri bizim %14 satış büyümesi ve %41.7 FAVÖK marjı tahminlerimize paraleldir." ifadelerine yer verdi.