TCMB'nin faiz kararı öncesi bilmeniz gerekenler

Kasım ayının başından bu yana T&uuml;rkiye ekonomisinde yaşanan gelişmeler piyasalarda t&uuml;m dikkatlerin T&uuml;rkiye Cumhuriyet Merkez Bankası nın (TCMB) Kasım toplantısına &ccedil;evrilmesine yol a&ccedil;tı. TCMB nin son toplantısından bu yana ekonomi y&ouml;netiminde k&ouml;kl&uuml; değişiklikler yaşanırken, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan ın ekonomide yeni d&ouml;neme ilişkin mesajları da piyasa akt&ouml;rleri tarafından olduk&ccedil;a kritik bulundu. T&uuml;m bu gelişmelerin ardından piyasaların T&uuml;rkiye de para politikasına ilişkin beklentileri neredeyse 180 derece değişti. İşte TCMB nin Kasım toplantısına giderken bilmeniz gereken gelişmeler... Yeni ekonomi mesajları, yeni bakan, yeni TCMB Başkanı TCMB nin son toplantısından bu yana en &ccedil;ok konuşulan konu ekonomi y&ouml;netimindeki değişiklikler oldu. &Ouml;nce 7 Kasım tarihinde Resmi Gazete de yayımlanan Cumhurbaşkanlığı kararıyla Murat Uysal TCMB başkanlığından alınarak yerine eski maliye bakanlarından Naci Ağbal atandı. Pazar g&uuml;n&uuml; ise Berat Albayrak Hazine ve Maliye Bakanlığı ndan istifa ettiğini a&ccedil;ıkladı. Hafta başında Albayrak ın istifası kabul edildi ve Albayrak ın yerine TBMM Plan ve B&uuml;t&ccedil;e Komisyonu Başkanlığı g&ouml;revini y&uuml;r&uuml;ten L&uuml;tfi Elvan atandı. Ağbal TCMB Başkanı olarak ilk yazılı a&ccedil;ıklamasında fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda t&uuml;m politika ara&ccedil;larının kararlılıkla kullanılacağını s&ouml;yledi. Ağbal ın atanmasının ardından piyasalarda 19 Kasım &ouml;ncesi olağan&uuml;st&uuml; bir toplantı olabilir mi sorusu vardı. Fakat Ağbal yazılı a&ccedil;ıklamasında gelişmelerin 19 Kasım daki toplantıda değerlendirileceğini vurguladı. Ekonomi y&ouml;netiminde yaşanan bu değişikliklerin ardından Salı g&uuml;n&uuml; g&ouml;zler Cumhurbaşkanı Erdoğan ın AK Parti grup toplantısında vereceği mesajlara &ccedil;evrildi. Erdoğan ekonomide yeni bir d&ouml;neme girildiğini işaret ederken, enflasyonla m&uuml;cadele vurgusu yaptı. Erdoğan gerekirse acı re&ccedil;etenin uygulanacağını belirtti. Piyasalar bu mesajları olumlu algıladı ve T&uuml;rk varlıklarında ralli g&ouml;r&uuml;ld&uuml;. T&uuml;rk Lirası dolar karşısında rekor seviyeden y&uuml;zde 10 d&uuml;ş&uuml;ş g&ouml;sterdi. Kaynak: Bloomberg HT Araştırma Departmanı Beklentiler 2 yılın en sert faiz artışının olacağı y&ouml;n&uuml;nde Bu gelişmelerin ardından yerli ve yabancı hemen hemen t&uuml;m piyasa akt&ouml;rlerinde beklentiler değişti. Bloomberg HT Araştırma Departmanı nın 20 ekonomistin katılımıyla d&uuml;zenlediği ankete g&ouml;re bankanın Kasım toplantısında 475 baz puan faiz artışıyla politika faizini y&uuml;zde 15 e &ccedil;ekmesi bekleniyor. Ekonomistlerin beklentilerinin ger&ccedil;ekleşmesi durumunda bu, 2018 yılının Eyl&uuml;l ayında yapılan 625 baz puanlık faiz artışından sonra yapılmış en y&uuml;ksek faiz artışı olacak. Bloomberg HT nin anketinde en d&uuml;ş&uuml;k faiz artışı beklentisi 200 baz puan olurken, en y&uuml;ksek artış beklentisi 550 baz puan oldu. Cumhurbaşkanı Erdoğan ın a&ccedil;ıklamaları sonrası değerlendirmelerde bulunan yabancı kurumlar da TCMB den faiz beklentilerini g&uuml;ncelledi. Barclays, Goldman Sachs ve Deutsche Bank gibi kurumlar Kasım da 475 baz puanlık faiz artışı beklerken, T&uuml;rk Lirası krediler ve i&ccedil; talep b&uuml;y&uuml;mesinde normalleşme olduğunu belirten Morgan Stanley 150 baz puanlık artışın yeterli olacağını belirtti. Oynaklık arttı, opsiyon uzmanları farklı senaryolara hazırlandı Ekonomi y&ouml;netiminde değişimle birlikte beklentilerin de değişmesi T&uuml;rk Lirası nda oynaklığın artmasına yol a&ccedil;tı. Dolar/TL de işlem aralığı 20 ayın zirvesini g&ouml;rd&uuml;. Yaz saati uygulaması dolayısıyla Avrupa ile saat farkının artması da oynaklığa destek oldu. &Ouml;ncesinde 14 te yani TCMB nin karar saatinde kapanan haftalık dolar/TL opsiyonları, saat farkı dolayısıyla 15 e kaydı. B&ouml;ylelikle haftalık/TL opsiyonları TCMB nin karar saatini de i&ccedil;ine aldığından oynaklık arttı. Bununla birlikte opsiyon uzmanları yeni başkan Naci Ağbal&rsquo;ın ilk faiz kararı &ouml;ncesi, faiz artışı beklentilerinin y&uuml;ksek olduğu d&ouml;nemde farklı senaryolara da hazırlandı T&uuml;rk Lirası nda bir g&uuml;nl&uuml;k fiyat değişimine karşı hedge maliyetleri Mart 2019&rsquo;dan bu yana en y&uuml;ksek seviyeye y&uuml;kseldi. Politika faizi sabit, ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti y&uuml;kselişte 19 Kasım toplantısına giderken T&uuml;rkiye de Ağustos ta başlayan ve farklı para politikası ara&ccedil;ları &uuml;zerinden uygulanan sıkılaşma ivmesi s&uuml;rd&uuml;. TCMB Eyl&uuml;l toplantısında 200 baz puanlık artış ile politika faizini y&uuml;zde 10,25 seviyesine &ccedil;ıkarmıştı. B&ouml;ylelikle iki yılın ardından ilk kez faiz artışı kararı alınmıştı. Banka Ekim toplantısında ise politika faizini sabit tutarken para politikası operasyonel &ccedil;er&ccedil;evesinde değişikliğe giderek Ge&ccedil; Likidite Penceresi işlemlerinde uygulanacak Merkez Bankası bor&ccedil; verme faiz oranı ile gecelik bor&ccedil; verme faiz oranı arasındaki farkın 300 baz puan olarak belirlenmesine karar vermişti. Bu adımların ardından TCMB nin kullandığı t&uuml;m faizlerin ortalaması alınarak hesap alınarak oluşturulan ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti y&uuml;kseliş kaydetti. 18 Kasım itibariyle ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti y&uuml;zde 14,80 oldu. Ağustos tan beri uygulanan geleneksel y&ouml;ntemli repo ihalelerinin ortalama basit faizi de y&uuml;kseliş kaydetti ve y&uuml;zde 15 i aştı. Enflasyon beklentilerindeki bozulma s&uuml;rd&uuml; Para politikasında farklı ara&ccedil;larla uygulanan sıkılaşmaya rağmen enflasyon beklentilerindeki bozulma devam etti. T&uuml;rkiye Cumhuriyet Merkez Bankası nın Kasım ayı Beklenti Anketi ne g&ouml;re yıl sonu enflasyon beklentisi y&uuml;zde 12,47 oldu. Bir &ouml;nceki ankette bu beklenti y&uuml;zde 11,76 d&uuml;zeyindeydi. 12 ay sonrası T&Uuml;FE beklentisi bir &ouml;nceki anket d&ouml;neminde y&uuml;zde 10,53 iken, bu anket d&ouml;neminde y&uuml;zde 10,77 oldu. 24 ay sonrası T&Uuml;FE beklentisi ise aynı anket d&ouml;nemlerinde sırasıyla y&uuml;zde 9,05 ve y&uuml;zde 9,20 olarak ger&ccedil;ekleşti. Erdoğan toplantı &ouml;ncesinde son mesajında y&uuml;ksek faizi eleştirdi, enflasyonla m&uuml;cadele vurgusu yaptı Cumhurbaşkanı Erdoğan dan TCMB toplantısı &ouml;ncesi gelen son a&ccedil;ıklamada enflasyonla m&uuml;cadele vurgusu &ouml;ne &ccedil;ıktı. Erdoğan aynı konuşmasında y&uuml;ksek faiz eleştirisi de yaptı. T&uuml;rkiye Odalar ve Borsalar Birliği (TOBB) Ekonomi Şurası na katılan Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan Yatırımcılarımızı y&uuml;ksek faizlere ezdirmemeliyiz ifadelerini kullandı. Enflasyonla m&uuml;cadelenin en &ouml;nemli &ouml;ncelikleri olduğunu belirten Erdoğan hedeflerinin enflasyonu tek haneli seviyelere ulaştırmak olduğunu s&ouml;yledi.

TCMB'nin faiz kararı öncesi bilmeniz gerekenler

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın son toplantısından bu yana ekonomi yönetiminde köklü değişiklikler yaşanırken, ekonomide yeni döneme dair birçok kritik mesaj verildi. Tüm bunlar piyasanın TCMB'nin Kasım toplantısına ilişkin beklentilerini kökten değiştirdi.

Öne Çıkanlar