2015 beklentileri: Dolar/TL ne olur?

Amerikan Merkez Bankası Fed in tahvil alımlarını sonlandırmak i&ccedil;in azaltıma başlayacağını Aralık 2013 te resmen a&ccedil;ıklamasının ardından, 2014 yılı dolar i&ccedil;in yukarı y&ouml;nl&uuml; hareket edilen bir yıl oldu. Fed, 2013 yılının son toplantısında aylık 85 milyar dolar tutarındaki tahvil alımını azalttığını ve Ocak 2014 te 75 milyar dolarlık alım yapacağını a&ccedil;ıklamıştı. Federal A&ccedil;ık Piyasa Komitesi (FOMC) , bu azaltımı yıl boyunca her toplantısında s&uuml;rd&uuml;rd&uuml;, 2008 krizinden bu yana devam ettiği genişlemeci politika kapsamındaki tahvil alımlarını yılın sonuna doğru bitirdi. ABD de ekonomik verilerin iyi gelmeye devam etmesi ve ekonominin toparlandığına dair sinyallerin artması ile bir sonraki soru Fed in rekor d&uuml;ş&uuml;k seviyede olan politika faizini ne zaman artıracağı oldu. Fed son toplantı sonrasında bir s&uuml;redir devam ettirdiği kayda değer bir s&uuml;re faizlerin d&uuml;ş&uuml;k tutulacağı y&ouml;n&uuml;ndeki s&ouml;zl&uuml; y&ouml;nlendirmesini, faiz artırımı konusunda sabırlı olunacağı ifadesi ile değiştirirken, faiz artırımının bekleniyor olması dolarda &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki yılda da g&uuml;&ccedil;lenmenin devam edeceği spek&uuml;lasyonlarını kuvvetlendiriyor. Bununla birlikte uzmanlar T&uuml;rkiye Cumhuriyet Merkez Bankası nın (TCMB) 2015 yılıyla birlikte kademeli faiz indirimi yapacağı beklentilerinin de dolar/TL &uuml;zerinde yukarı y&ouml;nl&uuml; bir baskı yaratabileceğini d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yor. TCMB nin Aralık 2014 Beklenti Anketi nde 12 ay sonrası dolar/TL beklentisi 2.35 liradan 2.40 liraya y&uuml;kseldi. Kur 2014 yılına 2.15 seviyelerinde başlamıştı.Bloomberg in son anketine g&ouml;re ise ekonomistlerin 2015 i&ccedil;in yıl sonu dolar/TL tahminlerinin medyanı 2.40 lira d&uuml;zeyinde ger&ccedil;ekleşti. BloombergHT.com a 2015 yılı i&ccedil;in dolar/TL kuruna y&ouml;nelik değerlendirmelerde bulunan, Saxo Capital Strateji Uzmanı C&uuml;neyt Paksoy, G&uuml;&ccedil;l&uuml; gelmeye devam eden ABD verileri ve Fed faiz artış beklentisi sebebiyle; 2014 Eyl&uuml;l ayından itibaren hızlanan Dolar Endeksi nin y&uuml;kselişine paralel seyreden global &ouml;l&ccedil;ekte dolarizasyonun, ara ara mola verse de 2015 senesi i&ccedil;inde de devam edeceğini varsayıyoruz. Dolar Endeksi 90.00-92.00 bandını ge&ccedil;tiğinde 2015 i&ccedil;ersinde hedef olarak 100.00-110.00 aralığını hedefleyebilecektir. Buna ve ek global risk başlıklarına paralel olarak dolar/TL nin 2015 senesi i&ccedil;ersinde y&uuml;kseliş tarafında kalma ihtimali, hatta ara ara sert sı&ccedil;ramalar yapma ihtimali masada kalmaya devam edecek gibi g&ouml;r&uuml;n&uuml;yor. Dolar/TL a&ccedil;ısından sene i&ccedil;ersinde genel olarak 2.25-2.50 bandı i&ccedil;inde dalgalı bir hareket bekliyor olsak da, ara ara sı&ccedil;rama yaşanma ihtimallerine bağlı olarak yukarıda 2.70-2.80 seviyeleri marjinal kur hedefleri olarak potansiyel olarak masada kalacaktır. D&ouml;viz sepeti tarafında doların g&uuml;&ccedil;l&uuml; seyir beklentisine rağmen euro tarafında yaşanacak olası g&ouml;rece zayıf seyre paralel 2.50-2.70 arasında bir dalgalanma bekliyor olacağız. Burda 2.80-2.90 aralığı ise potansiyel olarak marjinal hedef olarak masada kalacaktır dedi. BloombergHT.com a konuşan İş Portf&ouml;y Ekonomisti Can Uz, 2014 yılı ikinci yarısında somut bir b&uuml;y&uuml;me dinamiği tutturan Amerikan ekonomisi diğer gelişmiş &uuml;lke ekonomilerinden s&uuml;ratle ayrışmaya başlamıştır. Bu doğrultuda Amerikan Doları&rsquo;nın diğer &uuml;lke para birimleri karşısında son d&ouml;nemde hızla kuvvetlendiğini g&ouml;zlemliyoruz. Bu s&uuml;re&ccedil; 2015 yılında da devam edecektir. Gelişmiş &uuml;lkelere dair ayrışma merkez bankalarının para politikalarında da hissedilmeye devam edecektir. Para politikasında &ldquo;normalleşme&rdquo; evresine giren Amerikan Merkez Bankası&rsquo;nın bilan&ccedil;osu i&ccedil;inde tuttuğu yaklaşık 4.5 trilyon dolarlık tahvil varlıklarını en az bir yıl boyunca muhafaza edeceğini varsayıyoruz. &Ouml;te yandan deflasyon problemiyle m&uuml;cadele eden Avrupa Merkez Bankası&rsquo;nın 2015 yılı başında y&uuml;ksek montanlı bir parasal genişleme paketi a&ccedil;ıklaması ve bilan&ccedil;o b&uuml;y&uuml;kl&uuml;ğ&uuml;n&uuml; 3 trilyon euroya y&uuml;kseltmesini &ouml;ng&ouml;r&uuml;yoruz. B&uuml;t&uuml;n bu dinamikler euro &uuml;zerinde aşağı y&ouml;nl&uuml; baskı yaratacaktır. Paritede 2015 yıl sonunda 1.20 altının g&ouml;r&uuml;leceğini d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz. Dolar/TL tarafında ise yılın ilk yarısında TCMB&rsquo;nin sınırlı bir faiz indirimine gideceğini ve bu d&ouml;nemde kur &uuml;zerinde baskı olabileceğini d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz. Yılın ikinci yarısında ise sıkılaşan bir para politikası &ouml;ng&ouml;r&uuml;s&uuml;yle kurda 2.35-2.40 bandının oluşmasını makul g&ouml;rmekteyiz yorumunu yaptı. BloombergHT.com a d&ouml;viz kurlarına y&ouml;nelik yorum yapan Odeabank Strateji Grup M&uuml;d&uuml;r&uuml; Erkan Dernek ise, Enflasyonda iyileşme beklediğimiz ilk &ccedil;eyrekte gerek petrol fiyatlarında dengelenme gerekse ABD faiz artışı beklentilerinin ikinci &ccedil;eyrekte &ouml;nem kazanacağı tahminimizden dolayı, kur 2.20-2.32 aralığında dalgalanabilir. ABD merkez bankasının faiz artışı baskısı ve se&ccedil;im d&ouml;neminin etkili olacağı ikinci &ccedil;eyrek ve &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; &ccedil;eyreğin başında ise kurun 2.28-2.40 araliginda dalgalanabileceğini tahmin ediyoruz. Se&ccedil;im sonu&ccedil;larının olumsuz bir etkisi olmayacağı varsayımıyla &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; &ccedil;eyreğin ortasında d&ouml;rd&uuml;nc&uuml; &ccedil;eyreğin sonuna kadar kurun yeniden d&uuml;şeceğini d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz. D&ouml;rd&uuml;nc&uuml; &ccedil;eyrekte ABD faiz artış hızının yavaş olması gerektiği algılamalarının artması ve euro/dolar paritesinde hızlı d&uuml;ş&uuml;şlerden sonra yılın sonuna doğru toparlanma olabilme ihtimalleri T&uuml;rk Lirası&rsquo;nın dolara karşı 2.25 civarlarında 2.25-2.28 aralığında dalgalanmasına sebep olabilir. Bu bağlamda yıllık ortalama kur beklentimiz 2.30, yıl sonuna doğru ise 2.25-2.28 aralığı s&ouml;z konusu olabilir. Euro/dolar da ise ilk &ccedil;eyrekte euro lehine iyileşmeler olabilecekse de, ikinci ve &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; &ccedil;eyrekte ciddi kayıplardan sonra son &ccedil;eyrekte hafif toparlanma ile yılın y&uuml;zde 3 civarında d&uuml;ş&uuml;şle tamamlacağını &ouml;ng&ouml;r&uuml;yoruz ifadelerini kullandı. &Ouml;nde gelen bazı kuruluşların 2015 yıl sonu dolar TL beklentileri ise ş&ouml;yle:Barclays: 2.34BNP Paribas: 2.44Bank of America Merrill Lynch: 2.25Citigroup: 2.53Credit Suisse Group: 2.42HSBC Holdings: 2.40JPMorgan: 2.25Morgan Stanley: 2.50Royal Bank of Scotland: 2.35Standard Chartered: 2.35Societe Generale: 2.21 BloombergHT.com Edit&ouml;r&uuml;Fırat Taşvurftasvur@bloomberght.com

2015 beklentileri: Dolar/TL ne olur?

Güçlü doların ve Rusya'nın içinde bulunduğu durumun gelişmekte olan diğer para birimlerini etkilemesi ile birlikte Türk Lirası, 16 Aralık tarihinde Dolar karşısında yaklaşık 2.41 ile tüm zamanların yükseğini gördü. Peki Dolar/TL 2015 yılında nasıl bir performans sergiler?

Öne Çıkanlar