Havacılık hisselerinde görünüm neye işaret ediyor?

KUTAY KORAP - BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA Pandemi ile olduk&ccedil;a zorlu bir d&ouml;nem ge&ccedil;iren havacılık sekt&ouml;r&uuml;nde, bu d&ouml;nemde Rusya&rsquo;nın Ukrayna&rsquo;yı işgali, petrol fiyatlarındaki oynaklık ve enflasyonist ortam &ouml;ne &ccedil;ıkıyor. Bu gelişmelere rağmen 2022 yılının ilk &ccedil;eyreğinde yolcu doluluk oranında artışlar yaşansa da yolcu sayısı 2019&rsquo;un aynı d&ouml;nemine kıyasla y&uuml;zde 30 civarında altında kalmayı s&uuml;rd&uuml;r&uuml;yor. Dış hatlar cephesinde yolcu sayılarında toparlanma i&ccedil; hatlara g&ouml;re daha iyi bir performans ortaya koyuyor. Sekt&ouml;rde sadece yolcu sayıları değil aynı zamanda kargo tarafındaki katkı ve maliyet kontrol&uuml; de şirketlerin finansallarını destekliyor 2022 yılının ilk &ccedil;eyreği havacılık şirketleri a&ccedil;ısından nasıl geride kaldı? T&uuml;rk Hava Yolları 2022 yılının ilk &uuml;&ccedil; ayında 12 milyon 650 bin yolcu misafir ederken, bunun 5,1 milyonu yurt i&ccedil;i, 7,6 milyonu ise yurt dışından geldi. 2022 yılının ilk &uuml;&ccedil; ayı 2019 yılının aynı d&ouml;nemiyla kıyaslandığında yolcu sayısı yurt i&ccedil;inde y&uuml;zde 31, yurt dışında ise y&uuml;zde 20 aşağıda kaldı. Pegasus ise yılın ilk &uuml;&ccedil; ayında 4 milyon 850 bin yolcu ağırladı. Yurt i&ccedil;eriside 2,2 milyon yurt i&ccedil;i, 2,7 milyon yurt dışı ziyaret&ccedil;i ağırlayan firmanın toplam yolcu sayısı ilk &uuml;&ccedil; ayda 2019&rsquo;a g&ouml;re y&uuml;zde 30 daha az yolcuya işaret etti. Yurt dışı yolcu sayısından pandemi &ouml;ncesine g&ouml;re sadece y&uuml;zde 9 uzak kalan firma, yurt i&ccedil;erisindeki yolcu sayısı y&uuml;zde 45 uzak kaldı. TAV Havalimanları ise 2022 yılının ilk &uuml;&ccedil; ayında yaklaşık 10 milyon yolcu ile 2019 yılının aynı d&ouml;nemine g&ouml;re y&uuml;zde 27 daha d&uuml;ş&uuml;k yolcu ağırladı. Şirket ilk &uuml;&ccedil; ayda yurt i&ccedil;erisinde 5,7 milyon yolcu misafir ederken, 2019&rsquo;a g&ouml;re y&uuml;zde 31 daha d&uuml;ş&uuml;k performans sergiledi. Pandemi &ouml;ncesi yolcu sayılarına &uuml;&ccedil; şirket de uzak kalmaya devam etse de, 2021 yılına g&ouml;re her biri yolcu sayılarında ciddi oranda artış performansı g&ouml;stermeyi başardı. Sekt&ouml;r i&ccedil;in ilk &ccedil;eyrekte birden fazla zorluk vardı 2022 yılında havacılık sekt&ouml;r&uuml;ndeki en &ouml;nemli belirsizliklerden biri Rusya&rsquo;nın Ukrayna&rsquo;yı işgali oldu. 2000 yılında toplam turist i&ccedil;erisindeki Rusya ve Ukrayna vatandaşlarının payı y&uuml;zde 8 iken, 2021&rsquo;de bu rakam y&uuml;zde 27&rsquo;ye ulaştı. Salgın &ouml;ncesinde 8,5 milyon Rus ve Ukraynalı turist &uuml;lkemizi ziyaret ederken, 2021 yılında bu rakam 6,7 milyon kişi oldu. İşgal sonrasında iki &uuml;lke vatandaşlarının alım g&uuml;c&uuml;ndeki azalma, savaş belirsizliği ve &ouml;nceliklerin değişmesi sekt&ouml;r a&ccedil;ısından bir risk unsuru olabilir. Fakat Avrupa Birliği ve ABD&rsquo;nin Rusya&rsquo;ya yaptırımları sonrasında T&uuml;rk firmalarının bu s&uuml;re&ccedil;ten olumlu etkilenebileceği bir ortamda yaşanabilir. Rus havayolu firmalarının u&ccedil;uşlarının olmadığı ve &uuml;lkeye giriş-&ccedil;ıkışlarda yaptırım uygulayan şirketlerin operasyonlarını sağlayamadığı ortamda T&uuml;rk şirketleri avantaj sağlayabileceği d&uuml;ş&uuml;n&uuml;l&uuml;yor. Ayrıca kargo operasyonları olan T&uuml;rk Hava Yolları&rsquo;nın savaşın verdiği tedarik zincirindeki aksamalardan yararlanabilir. Rusya&rsquo;nın Ukrayna&rsquo;yı işgali ile birlikte havayolu firmalarının en &ouml;nemli girdi maliyetlerinden biri olan petrol fiyatlarında oynaklık izlendi. Brent petrol fiyatları 2022 yılının ilk &ccedil;eyreğinde en d&uuml;ş&uuml;k dolar, en y&uuml;ksek ise 139 doları test etti. 2022 yılının ilk &ccedil;eyreğinde ortalama Brent petrol fiyatı 98 dolar olurken, bir &ouml;nceki &ccedil;eyrek bu rakam 80 dolar seviyesindeydi. Her ne kadar firmalar petrol fiyatları karşısında hedge ile kendilerini korusalar da, oynaklık tarihi y&uuml;ksek seviyelerde yaşandı. 2021 yılının son &ccedil;eyreğinde TL&rsquo;deki sert değer kaybı ve k&uuml;resel enflasyonist ortam hanehalklarının alım g&uuml;c&uuml;nde sert yıpranmalara sebep oldu. T&Uuml;İK verilerine g&ouml;re, 2022 yılının ilk &uuml;&ccedil; ayında ortalama u&ccedil;ak bileti fiyatı bir &ouml;nceki &ccedil;eyreğe g&ouml;re y&uuml;zde 25 oranında artış g&ouml;sterdi. Ayrıca ilk &ccedil;eyrekte tavan fiyat uygulamasının revize edilmemesi fiyatların daha az artmasına sebep oldu. Yurt i&ccedil;i u&ccedil;uşlar noktasında artan bilet fiyatlarına rağmen T&uuml;rk Hava Yolları, Pegasus ve Tav Havalimanları&rsquo;nın toplam yolcu sayısı 27,5 milyon kişi oldu. Bu rakam ge&ccedil;en yılın aynı d&ouml;neminde 14,1 milyon kişi, 2019&rsquo;da ise 37,4 milyon kişiydi. TL&rsquo;deki değer kaybı, T&uuml;rkiye&rsquo;nin ucuz tatil konumunu artırıp dış hatlar tarafından gelecek yolcu rakamlarını destekleyebilir. Borsa İstanbul&rsquo;da havacılık hisseleri nasıl performans g&ouml;steriyor? Birden fazla belirsizliğe rağmen ulaştırma sekt&ouml;r&uuml; 2022 yılının Borsa İstanbul&rsquo;da yıldız konumunda yer alıyor. Yılbaşından bu yana Borsa İstanbul Ulaştırma Endeksi y&uuml;zde 80&rsquo;e yakın getirisi ile Borsa İstanbul BIST100 endeksinin olduk&ccedil;a &uuml;zerinde bir getiri sağladı. &Ouml;zellikle 2022 yılında hali hazırda y&uuml;zde 100&rsquo;e yakın prim yapan T&uuml;rk Hava Yolları getiride &ouml;ne &ccedil;ıkıyor. 2022 yılına getiri tarafında kuvvetli giriş yapan Borsa İstanbul Ulaştırma Endeksi k&uuml;resel emsallerini de olduk&ccedil;a geride bırakan bir performans sergiledi. BIST Ulaştırma Endeksi dolar bazında yılbaşından bu yana y&uuml;zde 60&rsquo;ın &uuml;zerinde getiri sağlarken MSCI Gelişmekte Olan &Uuml;lkeler y&uuml;zde 1 getiri, MSCI D&uuml;nya Ulaştırma endeksi y&uuml;zde 10, MSCI Avrupa Ulaştırma endeksi ise y&uuml;zde 20 g&ouml;t&uuml;r&uuml; ile konumlandı. Mevcut kısa vadedeki hisse performanslarına rağmen Borsa İstanbu&rsquo;da işlem g&ouml;ren ulaştırma hisselerinin Fiyat/Kazan&ccedil; oranı k&uuml;resel emsallerinin hala olduk&ccedil;a altında kalmaya devam ediyor. 2022&rsquo;de havacılık firmaları nasıl bir yıl bekliyor? T&uuml;rk Hava Yolları&rsquo;nın sitesinde yer alan bilgiye g&ouml;re 2022 yılının ilk &ccedil;eyreğine dair finansallarını 28 Nisan tarihinde paylaşması bekleniyor. Pegasus, baz senaryoda 2022 arz edilen kapasitenin en az 2019 seviyesinde olacağı &ouml;ng&ouml;r&uuml;yor. 2022 yılsonunda filo b&uuml;y&uuml;kl&uuml;ğ&uuml;n&uuml;n 101 u&ccedil;ak olması tahmin ediliyor. Şirketin 10 Mayıs tarihinde finansallarını paylaşacağı tahmin ediliyor. TAV Havalimanları, 2022 yılında 717-745 milyon euro civarında ciro beklerken, yolcu sayısının 71-76 milyon kişi olmasını &ouml;ng&ouml;r&uuml;yor. Yatırım harcaması 160-180 milyon euro arasında olması tahmin edilirken, FAV&Ouml;K marjının ise y&uuml;zde 32-35 bandında ger&ccedil;ekleşmesi bekleniyor. Şirketin 26 Nisan&rsquo;da finansallarını paylaşması bekleniyor.

Havacılık hisselerinde görünüm neye işaret ediyor?

2022 yılının ilk çeyreğinde yolcu doluluk oranında artışlar yaşansa da yolcu sayısı 2019'un aynı dönemine kıyasla yüzde 30 civarında altında kalmayı sürdürüyor. Dış hatlar cephesinde yolcu sayılarında toparlanma iç hatlara göre daha iyi bir performans gösteriyor.

Öne Çıkanlar