'İnanmak başarmanın yarısıdır' Piyasa QE3 istiyor!

Hafta boyunca Yunanistan'ın seçim anketleri, İspanya'nın bankaları, Merkel'in inadı ile uğraşan piyasa, Cuma günü ABD'de beklenenin yarısı kadar gelen tarım dışı istihdam verisiyle tam anlamıyla felç oldu.

ABD istihdam yaratamıyor

2012 Ocak ayı tarım dışı istihdam verisi 275 bin kişilik artış olarak açıklanmıştı. Bu rakam 2010 yılı Mayıs ayından sonra gelen en iyi istihdam verisiydi. Ancak yıl başından sonra gelen her veri istihdam tarafında sıkıntılı bir süreçin başladığı söylüyordu.

Tarım Dışı İstihdam

2011 Aralık 223,000

2012 Ocak 275,000

2012 Şubat 259,000

2012 Mart 143,000

2012 Nisan 77,000

2012 Mayıs 69,000

Görüleceği üzere FED bilançosunu 2,3 katrilyon $'a çıkarmış olsa da, istihdam konusunda gelmek istediği yerden çok uzakta.

Zayıf istihdam QE3 habercisi mi?

Cuma günü isithdam verisi açıklandıktan sonra piyasada son derece enteresan bir fiyatlama oldu.

Verinin arkasından önce altın fiyatları sıçradı. 1540$ seviyesinde dolaşan altın fiyatları istihdam verisi kötü gelince 2 saat içinde tam 70 dolar yani % 2 oranında değer kazandı ve Cuma gününü 1615 $ seviyesinden kapattı.

Diğer enteresan fiyatlama EUR/USD paritesinde oldu. Avrupa'dan kötü gelen PMI verileri ve artan İspanya tansyonu ile 1,23 seviyesinde dolaşan EUR/USD paritesi düşük gelen verinin ardından 1,2450'ye kadar yükseldi. Daha sonra bir miktar satışla günü 1,2380'den kapattı.

Bu iki veri aslında aynı senaryoyu fiyatlıyor. FED kötü gelen istihdam verilerinin ardından mecburen tekrar parasal genişleme yapacak. Yani Haziran toplantısına QE3'ün sinyali gelir.

Peki hisse senetleri niye düşüyor?

İşin enteresan tarafı burada. Eğer genel olarak kabul görmüş bir QE3 beklentisi satın alınıyorsa hisse senetleri niye düşüyor? Özellikle de Cuma saat 18:00 itibari ile S&P Bankacılık endeksi BKX niye % 3,5 aşağıda?

Bu noktada akla iki cevap geliyor.

İlki; hisse senedi yatırımcıları FED'in bu veriyle dahi bir parasal genişleme yapacağına çok ihtimal vermiyorlar. FED'in daha kötü bir tablo ya da piyasada daha büyük bir panik oluşmadan QE3 yapacağını düşünmüyorlar. Dolayısıyla satışa devam ediyorlar! Yani FED'i QE3 için zorlamayı sürdürüyorlar.

İkinci ihtimal biraz daha karamsar. Hisse senedi yatırımcıları aynı QE1 ve QE2'de olduğu gibi herhangi bir parasal genişlemenin piyasayı çevirebileceğine inanmıyorlar. Hisse senedi yatırımcıları için ekonomik toparlamanın hız kesmiş olması, olası bir parasal genişleme ihtimalinden daha karamsar gözüküyor. Dolayısıyla portföy boşaltmaya devam ediyorlar.

Hangi ihtimal olduğunu önümüzdeki süreçte daha net göreceğiz. Ancak 2012 yazının en az 2010 yazı kadar sıcak ve zor geçeceğini söylemek için müneccim olmaya gerek yok sanırım.