Dolar/TL'de "yeni normal" 2,00'nin üstü mü?
Bir süreden beri piyasaların konuştuğu konu aynı: Dolar/ TL'de 2 seviyesi kalıcı mı? Bu konuda hükümet tarafından gelen açıklamalar kalıcı olmayacağı yönünde. Hatırlarsanız, Merkez Bankası Başkanı Başçı 1.92 hedefi vermişti. Bakanlar nezdinde de bu seviyelerin yüksek olduğu ve geçici olacağı yönünde açıklamalar geldi. Ancak piyasa tarafında görüşeler bu kadar iyimser değil.
Yabancı kurumların tahminleri 2'nin üzerinde...
Eylül başından itibaren Dolar/TL kuru için yıl sonu ve 2014 ilk çeyrek tahminlerini yayınlayan kurumlara şöyle bir göz atalım.
2013 SONU 2014 İlk Çeyrek
Barclays 1,97 2,01
Commerzbank 2,08 2,00
JP Morgan 1,95 1,95
Morgan Stanley 2,00 1,98
CSFB 2,14 2,13
UBS 1,95 2,05
Rabobank 2,00 2,00 ( kaynak Bloomberg)
Görüldüğü üzere 2013 sonu için ortalama 2.00; 2014 için ise 2,00'in üzeri seviyeler öne çıkıyor. Bu noktada eğer Bloomberg'e tahminlerini veren analistlerin beklediği gibi yıl sonu Euro/USD paritesinin 1,30 olacağını kabul edersek 2013 sonu sepet kurun 2.30'larda Euro/TL'nin de 2.60'larda olmasını bekleyebiliriz.
Dolar/TL paritesinde risk yukarı yönlü...
Yukarıda saydığımız ortalamalar ve 2013 sonu 2.00 civarında parite beklentisinin normal şartlar altında olması beklenen seviyeler olduğunu hatırlatmalıyım. Aynı kurumların şu an çok göz önünde bulunan ve bugün itibari ile 64,30 seviyesinde olan Hint Rupi'si için yıl sonu beklentisi ortalama 63,90'da.
Bir başka örnek de Meksika Peso'sundan verelim. Spot piyasada 13,10 seviyesinde işlem gören Dolar/Peso için kurumların 2013 sonu beklentisi ortalama 12,70 seviyesinde. Görülüyor ki Forex piyasasında işlem yapan büyük bankalar/ traderlar Mayıs - Eylül dönemi arasında gelişen ülke kurlarında yaşanan tahribatın kalıcı olacağını düşünüyorlar.
Aslında bu analiz beni hiç şaşırtmadı. Mayıs 22 tarihinden itibaren global sermaye piyasalarında son 4 - 5 yıldır hüküm süren ve bir nevi gelişen ülkelerin "can yeleği " olan Bernanke kuralları değişti. Artık artan ve faizi rekor düşük kalacak likidite yok. Evet, basılan parayı kimsenin geri çekmeye niyeti yok ama hali hazırda dolaşımda bulunan likidite zaten gelişen ülkelere (EM) fazlasısı ile toleranslıydı. Bu sebeple yeni ortaya çıkan şartlarda EM'nin kaybedenler kulübünde olacağı aşikar.
Bu noktadan sonra EM için yolun yokuş yukarı olacağını kabul ediyorsak yeni normallere alışmak zorundayız. Türkiye içinde sanırım yeni normal 2.00 seviyesi olacaktır. Umarım daha kötüsü için kendimizi hazırlamak durumunda kalmayız.
