ABD'de uzun vadeli faiz baskısı: 20 yılın zirvesine yaklaştı

Büyüyen kamu harcamaları, uzun vadeli tahvil arzındaki artış ve enflasyonun son beş yıldır Fed’in hedefinin üzerinde seyretmesi, yatırımcıların endişelerini artırarak ABD’nin 30 yıllık tahvil getirisinin yaklaşık 20 yılın en yüksek seviyesine çıkmasına neden oldu.

30 yıllık tahvilin getirisi Pazartesi günü 6 baz puan artarak yüzde 5,31’e yükseldi ve 2007’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Benzer şekilde, Kanada’nın 30 yıllık tahvil getirisi 2010’dan, Almanya’nın 30 yıllık tahvil getirisi ise 2011’den bu yana en yüksek seviyelerini test etti.

ABD’de uzun vadeli tahvil getirisindeki bu yükseliş, federal hükümetin borçlanma maliyetlerini artırırken, yatırımcıların kalıcı yüksek enflasyon riskine karşı kendilerini korumak için daha çok getiri talep etmesiyle ortaya çıkan geniş çaplı küresel değişimin bir parçası.

Enflasyonun kısa vadeli faizleri yüksek seviyelerde tutması bekleniyor. Bu hareket ayrıca, yapay zeka yatırımlarındaki patlamayı finanse etmek için şirketlerin borçlanmalarını artırmasından ve geleneksel alıcıların uzun vadeli tahvillere olan talebinin azalmasından kaynaklanıyor. Bu durum, federal hükümetin yıllık yaklaşık 2 trilyon dolarlık açıklarının ulusal borcu artırmaya devam ettiği bir dönemde yaşanıyor.

"Henüz panik düğmesine basmadık"

Barclays’in ABD faiz stratejisi başkanı Anshul Pradhan, “Uzun vadeli tahvillerdeki satışların geçici olduğunu düşünmeye karşı çıkıyoruz ve bu görüşümüzü sürdürüyoruz. Olumlu bir görüşe sahip olabilmek için maliye politikasında bir sürpriz, yapay zeka bağlantılı tahvil ihracında yavaşlama, Hazine’nin ihraç stratejisinde bir değişiklik ve ekonomik aktiviteye yönelik verilerin sürekli olarak zayıf gelmesi gibi unsurların bir kombinasyonu gerekir” değerlendirmesini yaptı.

Geçen hafta ABD Hazinesi 25 milyar dolar tutarında 30 yıllık tahvilleri 2001’den bu yana en yüksek seviye olan yüzde 5,216 getiri ile satmıştı. Bir gün önce gerçekleştirilen 10 yıllık Hazine tahvili ihalesinde de maliyet 2007’den bu yana en yüksek seviyeye ulaşmıştı. 10 yıllıkların getirisi pazartesi günü 3 baz puan yükselerek yaklaşık yüzde 4,72 oldu.

ABD Hazinesi Çarşamba günü de 16 milyar dolar tutarında 20 yıllık tahvil ihracına çıkacak. Bu arada haziran ayında, başta Japonya ve Çin’de olmak üzere, yabancıların elindeki ABD devlet tahvili stokları azaldı.

Yardeni Research, yatırımcıların yükselen kamu borcuna ilişkin giderek artan huzursuzluk işaretleri gösterdiği konusunda uyarıda bulundu ancak ABD tahvil piyasasında henüz panik düğmesine basmak için bir neden olmadığını söyledi. Kurumun stratejistleri, “ABD 10 yıllık tahvil getirisinin ekonomi ve şirket karları üzerinde herhangi bir olumsuz sonuç yaratmadan yüzde 4-yüzde 5’lik normal bir aralıkta işlem görmeye devam etmesi gerektiği yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Bununla birlikte, getiri artık bu aralığın üst sınırına yaklaşmışken, ‘tahvil tetikçilerinin’ faaliyetlerini daha yakından izliyoruz” dedi.