BBVA'dan TL carry trade analizi

BBVA'ya göre, Türk lirası carry trade işlemleri beklenen faiz indirimlerine rağmen yıl sonuna kadar cazip kalmaya devam edecek.

BBVA Küresel Piyasalar Stratejisi Direktörü Tufan Cömert haftalık raporunda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından yapılacak faiz indirimlerinin "carry hikayesini otomatik olarak zayıflatmadığını" ifade etti.

BBVA; Eylül ayında beklenenden daha ılımlı gelen enflasyon verisi, yavaşlayan iç talep ve fon krizi ortamında finansal koşullardaki ek sıkılaşmanın bir bileşimini gerekçe göstererek, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın önümüzdeki haftaki toplantısında politika faiz oranını 100 baz puan indireceğini öngörüyor.

Kuruma göre, dış konjonktürde yeniden keskin bir bozulma yaşanmaması koşuluyla 100 baz puanlık bir başka indirim de mümkün görünüyor.

Goldman Sachs'tan farklı faiz analizi

Cömert, faiz oranının 100 baz puan indirilerek yüzde 36'ya çekilmesinin basit aylık faiz getirisini "yaklaşık yüzde 3,08'den yüzde 3,00'e olmak üzere yalnızca yaklaşık 8 baz puan" düşürdüğünü belirtti.

Ekim ve Aralık aylarında 100'er baz puanlık iki indirim beklentisi gerçekleşse bile brüt aylık carry getirisinin yüzde 2,9 civarında kalacağını ve carry tamponunun "önemli" düzeyde seyretmeyi sürdüreceğini ekledi.

Cömert, "Kilit mesele TCMB'nin faiz indirip indirmemesi değil; döngüyü nominal değer kaybını kontrol altında tutacak ve yeterli pozitif reel faizi koruyacak şekilde yönetmeye devam edip etmeyeceğidir" değerlendirmesinde bulundu.

BBVA'nın bu yaklaşımı, ekim ayında bir faiz indirimi yapılmasına yönelik beklentileri "erken" olarak değerlendiren Goldman Sachs ekonomistlerinin görüşleriyle zıtlık oluşturuyor.