Commerzbank TL'nin yıl sonuna kadar daha fazla değer kaybetmesini bekliyor

Bankanın stratejisti Tatha Ghose, bugün yayımlanan notunda, swaplar hariç net döviz rezervlerinin hâlâ mütevazı seviyelerde olduğunu, ancak Merkez Bankası ve kamu bankalarının, para birimindeki değer kaybını yumuşatmak amacıyla döviz müdahalelerini kullanma konusunda ağır bir yük taşıdığını yazdı.

“Dolar/TL grafiği tanıdık hikayeyi anlatıyor” diyen Ghose, “Döviz kuru yatay seyreden bölümlerden geçmeye ve ardından bir sonraki seviyeye sıçramaya devam ediyor. Bu, daha önce defalarca ‘ardışık savunma hatlarının aşılması’ olarak nitelendirdiğimiz örüntü” ifadelerini kullandı.

Ghose, “Bu sağlıklı bir görünüm değil. Politika yapıcılar TL’nin değer kaybı patikasını yumuşatabilir, ancak temel yönü değiştiremez. Bu politika ikilemi TL açısından negatif” dedi.

Ghose’ye göre dezenflasyon stratejisi, şimdi savaş başlamadan önce dahi iyileşme göstermeyen enflasyon ile dış kaynaklı bir fiyat şokunun yarattığı çifte zorlukla karşı karşıya.

TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın bugünkü Enflasyon Raporu sunumunda önümüzdeki dönemde bir haftalık repo ihalelerine başlama konusunun gündemde olduğunu söylemesine değinen Ghose, “Bu durum efektif fonlama maliyetini mekanik olarak düşürecek; pratikte bu, faiz indirimiyle eşdeğer olacak. Böyle bir adım ‘teknik normalleşme’ olarak adlandırılabilir, ancak döviz piyasası bunu gevşeme olarak değerlendirecektir” yorumunu yaptı.