"Euro borç krizi 2012'den kötü olabilir"

Franklin Templeton’ın sabit getirili yatırımlar yöneticisi, Fransa tahvillerinde devam eden satış dalgasının, yaklaşık 20 yıl önce Yunanistan’da başlayan krizden daha büyük bir Euro Bölgesi borç krizine dönüşme riski bulunduğu uyarısında bulundu.

Franklin Templeton Fixed Income Küresel Yatırım Direktörü Sonal Desai, “Kimsenin Euro Bölgesi borç krizinin 2.0 versiyonuna gerçekten hazır olduğunu düşünmüyorum ve eğer gerçekleşirse bu kriz çok daha kötü olabilir” dedi. Bu senaryo henüz gerçekleşmiş değil. Ancak Desai’nin endişesi, Fransa’nın borçlanma maliyetlerinin son dönemde izlediği seyri ve ülkenin Euro Bölgesi’nin ikinci büyük ekonomisi olmasını yansıtıyor.

Fransa’nın 10 yıllık tahvil getirisinin Alman tahvillerine göre primi, yakından takip edilen bir risk göstergesi olarak salı günü Ocak 2012’den bu yana ilk kez 1,5 yüzde puanın üzerinde kapandı. Bu seviye, başlangıçta Yunanistan’da yoğunlaşan ve daha sonra İrlanda, Portekiz ve İspanya gibi ülkelere yayılan bölgedeki kamu borç krizinin zirvesine yakın.

Desai’ye göre, daha sonra Avrupa Birliği’ne dönüşen yapının kurucu üyelerinden biri olan Fransa, daha büyük bir stres testi oluşturma potansiyeline sahip. Fransa yaklaşık 3 trilyon euroluk bir ekonomiye ve 3,6 trilyon euro civarında borca sahip. “Fransa’nın borcu Yunanistan’ın o dönemdeki borcunun 10 katından fazla. Basit bir kurtarma paketi söz konusu değil” diyen Desai, bununla birlikte bugünkü koşullarla o dönem arasında farklılıklar bulunduğunu belirtti.

Fransa hâlâ yatırım yapılabilir kredi notuna sahip bir borçlu konumunda. Fransız devlet tahvillerinin büyük yatırımcıları arasında yer alan bankalar da 2010’a kıyasla daha güçlü sermaye yapısına sahip. Avrupa Merkez Bankası da yıllar içinde tahvil piyasalarındaki çalkantıları kontrol altına alma kabiliyetini gösterdi.

Desai, Franklin Templeton’ın tahvil portföylerinin İtalya ve Fransa’da daha kısa vadeli varlıklara ağırlık verdiğini, İspanya ve Almanya tahvillerine yönelik görüşlerinin ise daha olumlu olduğunu söyledi ve “Euro Bölgesi’nden kaynaklanabilecek ciddi oynaklık potansiyelini hafife almamalıyız” diye ekledi.