Gundlach'tan resesyon ve mali kriz uyarısı

DoubleLine Capital CEO’su Jeffrey Gundlach, ABD’deki bir sonraki ekonomik daralmanın borç krizini tetikleyerek uzun vadeli Hazine tahvili faizlerinde sert yükselişe yol açabileceği uyarısında bulundu.

Böyle bir gelişme, tahvillerin ekonomik sıkıntı dönemlerinde her zaman güvenli liman görevi göreceği yönündeki uzun yıllardır süregelen genel kabulün aksine bir tablo ortaya çıkarabilir. Gundlach’a göre bu senaryo, Fed’i ve ABD Hazine Bakanlığı’nı geleneksel olmayan politikalara yöneltebilir. Bunlar arasında Fed’in “Operation Twist” uygulamasına benzer şekilde uzun vadeli tahvil alımları yapması veya daha uç bir seçenek olarak borçların yeniden yapılandırılması bulunuyor.

Gundlach, DoubleLine fonlarını faizlerdeki olası ilave yükselişlerden korumak için kısa vadeli varlıklara ağırlık verdiğini söyledi. Gundlach, New York’taki bir etkinlikte, “Bir resesyon yaşanırsa mali duruma inanılmaz derecede yoğun bir ilgi gösterilecek. Bütçe açığı kolaylıkla GSYH’nin %12’sine çıkar. Bu da muhtemelen yılda 3 trilyon dolarlık faiz gideri yaratır ve bunu sürdüremezsiniz” dedi. Gundlach’ın görüşleri oldukça uç bir senaryoya dayanmakla birlikte, yatırımcıların sabit getirili menkul kıymetlerin portföy çeşitlendirmesindeki rolüne ilişkin artan endişelerini yansıtıyor.

Tahviller geleneksel olarak ekonomik daralma dönemlerinde hisse senedi portföylerindeki kayıpları dengeleyen bir araç olarak görülüyor. Gundlach, 2020’den bu yana altın ve bakır fiyatları ile Hazine tahvili faizleri arasındaki yakından izlenen ilişkilerin bozulmasını, faizlerin uzun vadeli yönünün yukarı döndüğünü gösteren bir rejim değişikliğinin kanıtı olarak değerlendiriyor. Gundlach’a göre dolar da artık ABD hisse senetleriyle geçmişteki kadar güçlü ters yönlü ilişki göstermiyor.