Hedge fonların ABD tahvil piyasasındaki payı rekor kırdı

Hedge fonlar, yaklaşık 30 trilyon dolarlık ABD Hazine tahvili piyasasında giderek daha önemli bir aktör haline geliyor.

Bu durum, artan kamu borcu için yeni alıcılar yaratırken piyasanın kırılganlığını da artırabilir.

ABD Hazine Bakanlığı Finansal Araştırma Ofisi’ne göre hedge fonların nakit Hazine tahvili varlıkları 2025 sonunda 2 trilyon dolara ulaştı. Bu rakam beş yıl öncekinin yaklaşık üç katı olurken, 28,9 trilyon dolarlık işlem gören Hazine borcundaki payları rekor seviyeye çıkarak yüzde 7 oldu.

Fed verilerine göre hedge fonlar 2026’nın ilk yarısında da Hazine tahvillerinde net alıcı oldu. Yerli hedge fonların alımları ilk çeyrekte 26,4 milyar dolardan ikinci çeyrekte 60,6 milyar dolara yükselirken, ilk yarıdaki toplam alım yaklaşık 87 milyar dolara ulaştı.

Hedge fonların tahvil piyasasındaki ağırlığının arttığı dönemde, 10 yıllık Hazine tahvili getirisi 2007’den, 30 yıllık tahvil getirisi ise 2002’den bu yana en yüksek seviyelerini gördü.

Union Bancaire Privée hedge fon uzmanı Ricky Siao, hedge fonların diğer yatırımcılara kıyasla yüksek kaldıraç kullandığını ve bunun sistemik riski artırabileceğini söyledi. Siao, kriz dönemlerinde zorunlu kaldıraç azaltmanın daha geniş likidite ve finansal istikrar sorunlarına yol açabileceğini belirtti.

Emeklilik fonlarının ilgisi azalıyor

OECD’ye göre emeklilik fonlarının uzun vadeli devlet tahvillerine ilgisi, tanımlanmış fayda planlarından yatırım getirilerine bağlı tanımlanmış katkı planlarına geçiş gibi yapısal değişimler nedeniyle azalıyor.

Bazı emeklilik fonları da özel kredi gibi daha yüksek getirili ve daha az likit varlıklara yöneliyor. Mercer verilerine göre kurumsal yatırımcılar 2025’te özel kredi araçlarına yaklaşık 300 milyar dolar aktardı.

Fed, hedge fonların kaldıraç oranlarının rekor seviyelere yakın olduğunu ve büyük fonlarda yoğunlaştığını belirtirken, yüksek kaldıraç nedeniyle fonların finansmana erişimini kaybetmesi halinde piyasalara sıçrayabilecek riskler konusunda uyardı.