IMF'den hedge fon uyarısı: Kaldıraç ve yoğunlaşmış pozisyonlar riski artırıyor

Uluslararası Para Fonu (IMF), serbest yatırım fonlarının (hedge fonları) küresel finansal piyasalarda giderek daha önemli aktörler haline geldiğini belirterek, kaldıraç, yoğunlaşmış pozisyonlar ve yatırımcı çıkışları gibi kırılganlıkların finansal stres dönemlerinde fiyat bozulmalarını ve likidite baskılarını artırabileceği uyarısında bulundu.

IMF, 13 Ekim'de yayımlanacak Küresel Finansal İstikrar Raporu'nun "Serbest Yatırım Fonları ve Finansal İstikrar" başlıklı bölümünü kamuoyuyla paylaştı.

Raporda, hedge fonların brüt varlıklarının 2013'teki 4 trilyon dolar seviyesinden 2026'nın başı itibarıyla yaklaşık 13 trilyon dolara yükseldiği bildirildi.

Hedge fonların piyasalardaki artan ağırlığının normal dönemlerde piyasa likiditesini ve etkinliğini destekleyebileceği belirtilen raporda, finansal stres dönemlerinde ise bu fonların fiyat bozulmalarını ve likidite baskılarını artırabileceğine dikkat çekildi.

Raporda, kaldıraç, kırılgan finansman yapıları ve çok sayıda hedge fonunun benzer pozisyonlar taşıdığı yoğunlaşmış işlemlerin bu riskleri artıran temel kırılganlıklar arasında yer aldığı kaydedildi.

Politika önerilerinin de yer aldığı raporda, veri boşluklarının giderilmesi ve risk izleme çalışmalarının güçlendirilmesi gerektiği belirtildi. Yoğunlaşmış işlemler ile eş zamanlı kaldıraç azaltımından kaynaklanabilecek risklerin hedefe yönelik önlemlerle ele alınması gerektiği ifade edildi.

IMF yetkilileri tarafından konuya ilişkin kaleme alınan blog yazısında ise hedge fonlarının finansal piyasalardaki ağırlığının özellikle devlet tahvili piyasalarında dikkati çektiği belirtildi. Bu fonların 2025'te ABD Hazine tahvillerinin yaklaşık yüzde 9'unu elinde bulundurduğu aktarıldı.

Diğer finansal aracıların çoğundan farklı olarak hedge fonunun görece az sayıda kısıtlamayla yatırım yapabildiği ve borçlanabildiği belirtilen yazıda, söz konusu esnekliğin fonlara likit olmayan varlıklara yatırım yapma, kaldıraçtan yoğun biçimde yararlanma ve pozisyonlarını hızla değiştirme imkânı sağladığı kaydedildi.

Yazıda, bu özelliklerin normal dönemlerde likiditeyi, fiyat keşfini ve risk paylaşımını desteklediği, ancak piyasa koşullarının kötüleşmesi halinde şokların finansal piyasalar üzerinden yayılmasına ve büyümesine de neden olabileceği ifade edildi.