Morgan Stanley tahvillerde oynaklık bekliyor
-
Morgan Stanley'e göre, Kevin Warsh liderliğindeki Fed kamuoyuna yönelik iletişimini azaltacak, bu durum da ABD tahvil piyasalarında volatiliteyi artıracak.
Morgan Stanley’e göre, Kevin Warsh liderliğindeki Fed kamuoyuna yönelik iletişimini azaltacak, bu durum da ABD tahvil piyasalarında volatiliteyi artıracak.
ABD Başkanı Donald Trump tarafından mayıs ayında görev süresi dolacak olan Jerome Powell’ın yerine Fed başkan olarak aday gösterilen Warsh, 2006-2011 yılları arasında merkez bankasında guvernör olarak görev yaptı. Morgan Stanley’nin o dönemdeki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) tutanaklarını incelediği bir rapora göre, Warsh yatırımcıların ekonomik büyüme, enflasyon ve para politikası konusunda kendi görüşlerini geliştirmelerinden yana bir isim olarak öne çıkıyordu.
Stratejistler Matthew Hornbach ve Martin Tobias, yayımladıkları notta “Warsh, piyasanın Fed’in görüşüne bağlı kalmasını istemiyordu” dedi ve “piyasanın görüşü kendisininkinden farklıysa, onu etkilemeye çalışmayacak” diye ekledi. ABD tahvil piyasalarındaki oynaklık, Fed’in faiz patikasındaki istikrardan kaynaklı olarak geçtiğimiz yıl önemli ölçüde azaldı. Powell, geçtiğimiz ekim ayında yaptığı açıklamada, halkın para politikasını ve Fed’in ne yaptığını ve neden yaptığını anladığında para politikasının daha etkili olduğunu belirtti.
Merkez Bankası geçen ay faiz oranlarını sabit tutarken, yatırımcılar en azından erken temmuz ayına kadar faizlerde değişiklik fiyatlamıyor. Warsh’ın adaylığının açıklanmasından bu yana, yatırımcılar büyük ölçüde Fed’in bilançosu veya politika faiz oranları için uygun seviye konusundaki tutumuna odaklandı. Bununla birlikte Hornbach ve Tobias’a göre, Warsh yönetiminde Fed’in iletişiminde yatırımcıların belirsizliğini artırabilecek olası değişiklikler de önemli olacak. Bunlar arasında, özellikle FOMC toplantıları öncesinde Fed yetkililerinin medya ile etkileşiminin azalması ve nokta grafiği tahminlerinin veya Ekonomik Tahmin Özeti’nin kaldırılması yer alıyor.
Hornbach ve Tobias, “Para politikasında daha fazla sürpriz olasılığı ve yatırımcılar arasında gelecekteki gidişat konusunda daha az konsensüs olması, gerçekleşen volatiliteyi artıracaktır” dedi. Bloomberg Markets Live Stratejisti Tatiana Darie de Warsh’ın “verilere bağımlılık, sözlü yönlendirme ve Fed yetkililerinin sık sık konuşması konularındaki şüpheciliğinin piyasalardaki volatiliteyi artırabileceğini öngördü. Darie, Trump’ın bahsi geçen diğer adaylara kıyasla daha geleneksel bir seçim yapmasının tahvil piyasasına rahat bir nefes aldırdığını belirtti.
