Piyasalar Fed'den ne bekliyor?
-
Küresel piyasalarda tüm dikkatler Fed'in alacağı faiz kararına çevrilirken tahvil yatırımcıları bu yılki üç Fed toplantısında toplamda en az 50 baz puan indirimi öngören opsiyonlara yöneldi.
Fed yetkililerinin, zayıflayan ABD işgücü piyasasını desteklemek için bugün TSİ 21:00’de faiz oranlarının düşürüldüğünü açıklaması bekleniyor. Bloomberg anketine yansıyan medyan beklenti faiz bant aralığının 25 baz puan indirimle %4-%4,25’e çekileceğini gösteriyor. Bugün Fed ayrıca üyelerinin tahminlerini içeren “dot plot” grafiğini de yayımlayacak. Bloomberg anketinde dot plot grafiğinde yer alacak, bu yıl ve gelecek yıl medyan faiz beklentilerinin sırasıyla %3,875 ve %3,375 ile değişmemesi bekleniyor. Tahminlerle birlikte 21:30’da kameralar karşısına çıkacak olan Fed Başkanı Jerome Powell’ın önümüzdeki aylarda faiz oranlarının seyrine ilişkin verebileceği ipuçlar izlenecek.
Fed gözlemcileri, istihdam ve enflasyon konusunda farklı görüşlerin yetkililerin agresif bir faiz indirim hızı vaat etmelerini engelleyeceğini tahmin ediyor. Bank of America’nın kıdemli ABD ekonomisti Aditya Bhave, “İşgücü piyasası sürekli kötüleşme belirtileri göstermedikçe, her faiz indirimi bir öncekinden daha zor olacaktır” yorumunu yapıyor.
Faiz oranları odakta olsa da olağanüstü gelişmeler sonucu Federal Açık Piyasa Komitesi’nde yaşanan değişimin etkileri de bu kararda önemli olacak. ABD Başkanı Donald Trump’ın müttefiki Stephen Miran Senato’daki jet oylamanın ardından yemin ederek FOMC’deki yerini aldı ve faiz kararında oy kullanacak. Miran, Beyaz Saray Ekonomi Danışmanları Konseyi başkanlığından istifa etmeyi reddederek eleştiri oklarının hedefi olurken bunun yerine bu görevinden ücretsiz izin alarak Fed’de bağımsız hareket etme konusundaki kararlılığını sorgulanır hale getirdi.
Ayrıca Trump’ın kendisini görevden alma kararını mahkemeye taşıyan Fed üyesi Lisa Cook da temyiz mahkemesinden aldığı kararla bugün Fed için karara katılabilir. Nationwide Başekonomisti Kathy Bostjancic, üyelerin yapısı ve Cook’un nihayetinde Fed’de kalmasına izin verilip verilmeyeceğinin önümüzdeki birkaç ay içinde faiz oranlarının seyrini önemli ölçüde değiştirmeyeceğini öngörüyor. Ancak Trump, Cook’u görevden almayı başarırsa uzun vadede faizlere etkide bulunabilir. Bu toplantı, bazı üyelerin beklentiden fazla faiz indirimi istemesi, bazılarının ise faizlerin sabit kalmasını talep etmesiyle Fed’de uzun yıllardır yaşanmayan görüş ayrılıklarına da sahne olabilir. Faizlerin sabit tutulduğu bir önceki karara faiz indirimi isteyen Christopher Waller ve Michelle Bowman muhalefet etmişti.
Tahvil yatırımcılarının beklentileri
Tahvil yatırımcıları, Fed’in bu yıl kalan üç politika toplantısında en az yarım puanlık faiz indirimi yapacağına dair opsiyon yatırımlarını artırıyor. Fed’in politika beklentilerine oldukça duyarlı olan Secured Overnight Financing Rate’e bağlı işlemler Fed’in 10 Aralık’taki faiz açıklamasından iki gün sonra vadesi dolacak olan Aralık opsiyonlarına yönelik ilginin arttığını gösterdi. İşlemler, Aralık toplantısına kadar yaklaşık 70 baz puanlık gevşemeyi fiyatlayan swaplardan ayrışıyor. Öte yandan bu hafta alınabilecek güvercin bir karara karşı vadeli piyasada yatırımcıların kendilerini koruduğu da gözlemleniyor.
Pazartesi günü Fed vadelilerinde 84 bin kontrat ile en büyük blok işlem yapıldı ve yatırımcılar bugün çıkabilecek yarım puanlık faiz indirimine karşı kendini bu kontratlarla korudu. Standard Chartered ekonomistleri, istihdam artışındaki zayıflık nedeniyle bu hafta yarım puanlık bir “telafi” indirimi beklediklerini bir notta belirtti. Ancak, yetkililerin sonraki adımlar konusunda görüş ayrılığına düştüğünü belirten ekonomistler “Powell’ın daha fazla gevşeme konusunda açık sözlü olması olası görünmüyor” yorumunu yaptı.