Tahvil yatırımcıları Fed'in faiz artıracağına şüpheyle yaklaşıyor

Warsh’ın cuma günü merakla beklenen konuşmasında enflasyonu düşürme konusundaki kararlılığını yinelemesinin ardından swap yatırımcıları, Fed’in eylül ortasındaki bir sonraki toplantısında faiz artırımına gitme ihtimalini yüzde 50’nin üzerinde fiyatlıyor. Bu hafta açıklanacak istihdam verileri ve ardından gelecek enflasyon rakamları büyük önem taşırken, para politikasına duyarlı iki yıllık ABD tahvil getirileri iki aydan uzun sürenin en sert yükselişini kaydetti.

Ancak bazı yatırımcılar, Warsh’ın son birkaç aydaki açıklamalarının piyasaları sarsmasına rağmen enflasyonu dizginleme taahhüdünü sürekli yinelemesi nedeniyle şüphelerini koruyor. TD Securities cuma günü yaptığı değerlendirmede, baz senaryosunun Fed’in faizleri değiştirmemesi yönünde olduğunu belirtti.

ABN AMRO’dan Christophe Boucher’a göre Warsh’ın açıklamaları, Fed yetkililerinin faiz artırımına gideceğine ikna olmak için yeterli değil. Boucher, Fed’in enflasyon baskılarını kontrol altına alamadığı yönündeki endişelere karşı hassas olan uzun vadeli tahvillerden uzak duruyor. Şirketin yatırım direktörü Boucher, “Tepki fonksiyonu hâlâ net değil. Warsh bu kez Eylül'de faiz artırımını desteklemez ve enflasyon o zamana kadar inatçı kalmaya devam ederse kredibilite endişeleri yeniden ortaya çıkabilir” dedi.

Brandywine portföy yöneticisi Tracy Chen, Warsh’ın geçen hafta tahvil piyasasına duymak istediği mesajı verdiğini söyledi. “Ama söz sözdür. Eylemler daha güçlü konuşur” diyen Chen uzun vadeli ABD tahvillerindeki düşük ağırlık pozisyonunu koruyor.

Warsh’ın Mayıs ayında göreve gelmesinden bu yana yatırımcılar, seleflerine kıyasla faiz politikasına ilişkin daha az yönlendirme sunduğu iletişim tarzına uyum sağlamakta zorlanıyor. ING cuma günü yayımladığı araştırma notunda Warsh’ın “ileri yönlendirme yapmamaya özen gösterdiğini, ancak sözlerinin ileri yönlendirme izlenimi verdiğini” belirtti.