Tav Havalimanları üçüncü çeyrek bilançosunu açıkladı
-
Tav Havalimanları, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 6 milyar TL ile beklentinin üzerinde net kâr elde etti.
SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
Tav Havalimanları, 2025'in üçüncü çeyreğinde 6 milyar TL net kâr açıkladı. Bu sonuç, piyasa beklentisi olan 5 milyar TL net kârın yüzde 20 üzerinde gerçekleşti. Şirket, bir önceki çeyrekte 191 milyon TL net zarar, geçen yılın aynı döneminde ise 3,8 milyar TL net kâr elde etmişti. Tav'ın 2025 yılı 3. çeyrek kârı yıllık bazda yüzde 56 arttı. Finansman yükü, kârlılığı baskılamaya devam etti. 2025 3. çeyrekte net finansman gideri yıllık bazda yüzde 20 artışla 2,6 milyar TL ile yüksek seviyede kalmaya devam etti. Enflasyon muhasebesine bağlı parasal pozisyon kazancı 253 milyon TL oldu.
Yılın ikinci çeyreğinde TAVHL satış geliri ise beklentilerin yüzde 3 üzerinde 27 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Beklenti 26,3 milyar TL seviyesindeydi. Satış gelirleri çeyreksel bazda yüzde 38 yıllık bazda yüzde 47 artış kaydetti. Cirodaki bu güçlü artış, sadece yolcu trafiğindeki büyümeden değil, yüksek harcama kompozisyonu ve yeni gelir kanallarından destek buldu. Ciro artışının temel belirleyicileri arasında: Antalya’daki yeni BTA operasyonları, Ankara’daki yeni imtiyaz süreci, yeni başlayan operasyonlar hariç tutulduğunda yolcu başına harcama artışı, Almatı Havalimanı’ndaki yeni ticari alan gelirleri, işletme hizmetleri segmentindeki büyüme, Katar’daki yeni TAV Bilişim projesi yer aldı. Brüt kâr marjı bu dönemde yüzde 47,20 seviyesinde gerçekleşti. Brüt kâr marjı yıllık 5,7 puan; çeyreksel bazda 2,3 puan arttı. 2025 yılı ikinci çeyrekte brüt kâr marjı yüzde 41,48 geçen sene aynı dönemde ise yüzde 44,87 seviyesindeydi.
TAVHL’nin 2025 3. çeyrekte FAVÖK rakamı piyasa beklentisinin üzerinde üzerinde 11 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler 10,5 milyar TL düzeyindeydi.. FAVÖK çeyreksel bazda yüzde 73, yıllık yüzde 55 arttı. 2025 3. çeyrekte FAVÖK marjı yüzde 40,81 seviyesine yükseldi. Bir önceki çeyrek favök marjı yüzde 32,50 geçen sene aynı dönemde ise yüzde 38,59 seviyesindeydi.
9 aylık sonuçlara göre şirketin net kârı 4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin ilk 9 ayda satış gelirleri yüzde 40 büyüme ile 61 milyar TL seviyesinde oluştu. FAVÖK kârı 20,7 milyar TL oldu. Geçen yıl aynı dönemde 14,3 milyar TL FAVÖK kârı elde etmişti. Senenin ilk 9 ayında brüt kâr marjı yüzde 42,47 ile geçen senenin ilk altı ayına göre 1,3 puan artış gösterdi.
Euro bazında satış gelirleri yüzde 13 arttı
TAV Havalimanları’nın 2025 yılı ilk 9 aylık konsolide sonuçlarına euro bazında bakıldığında, şirketin satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 13 artarak 1 milyar 390 milyon euro seviyesine yükseldi. Aynı dönemde FAVÖK ise yüzde 14 artışla 467,4 milyon euro olarak gerçekleşti.
Şirket, 2025’in ilk 9 ayında 75,3 milyon euro net kâr açıkladı. Üçüncü çeyrek kârı ise yıllık bazda yüzde 21 artışla 125 milyon euro seviyesinde gerçekleşti. Ancak, yılın tamamı dikkate alındığında 9 aylık net kârın yıllık bazda yüzde 59 oranında geriledi. 9 aylık dönemde net kârı aşağı çeken temel etken, toplam 103 milyon euro tutarındaki bir defalık nakit dışı giderler oldu. Bu kalem; 69,7 milyon euro ertelenmiş vergi gideri (özkaynak yatırımlar dahil), 26,1 milyon euro yabancı para çevrim farkı zararı ve 7,5 milyon euro tutarında nakit dışı faiz takası etkisinden oluştu.
Ayrıca EUR/TL ve EUR/USD’nin değer kazanması, şirketin TL ve ABD doları cinsinden parasal varlıklarında çevrim farkı zararına neden oldu. TAVHL, yılın ilk 9 ayında 40,6 milyon euro çevrim farkı zararı kaydetti; bu rakam yıllık bazda yüzde 189 arttı. Buna karşın, üçüncü çeyrekte 8 milyon euroluk çevrim farkı zararı ile görece daha sınırlı bir etki görüldü. TAVHL’nin ilk 9 ayda kaydettiği 32,4 milyon euro vergi gideri, net kâr üzerinde baskı yaratan bir diğer unsur oldu.
TAV Havalimanları, 2025 yılına ilişkin beklentilerini güncelledi. Şirket, yatırım harcamalarının 220–240 milyon euro seviyesinde gerçekleşmesini öngörüyor. Bu rakam, önceki tahmin aralığı olan 140–160 milyon euro seviyesinin üzerinde olsa da, 2024 yılında gerçekleşen 255,6 milyon euroluk yatırım harcamasının altında.
Artışın temel nedeni, Almatı Yeni Yatırım Programı kapsamında planlanan ilave yatırımlar.
Şirket, Almatı yatırımının toplamda yaklaşık 315 milyon euro tutarında olacağını, projenin büyük ölçüde 2027 yılı sonuna kadar tamamlanmasını, 2025 yılına düşen kısmın ise yaklaşık 70 milyon euro civarında gerçekleşmesini bekliyor.
Tav, 2025 yılı için ciro, FAVÖK, toplam yolcu, dış hat yolcu ve net borç/FAVÖK beklentilerini korudu.
Şirket, 2024 yılında 1.660 milyon euro olarak gerçekleşen konsolide cirosunun, 2025’te 1.750–1.850 milyon euro aralığına yükselmesini öngörüyor. Bu da yıllık bazda yaklaşık yüzde 5–11 büyümeye işaret ediyor.
Yolcu trafiği: 2024 yılında 106,5 milyon seviyesinde olan toplam yolcu sayısının 2025’te 110–120 milyon bandına çıkması bekleniyor.
Dış hat yolcusu: Bu artışta özellikle dış hat yolcuları belirleyici rol oynayacak. Dış hat yolcusu sayısının 2024’teki 71,2 milyon seviyesinden 75–83 milyon aralığına yükselmesi öngörülüyor.
FAVÖK: 2024’te 489,4 milyon euro olarak gerçekleşen FAVÖK’ün, 2025’te 520–590 milyon euro seviyesine ulaşması bekleniyor. Bu da yıllık bazda yüzde 6–20 aralığında bir büyüme anlamına geliyor.
2024 yılı sonunda 3,52x seviyesinde bulunan Net Borç / FAVÖK oranının, 2025 yılı sonunda 2,5x–3,0x aralığına gerilemesi bekleniyor.