Tüpraş'ın kârlılığı ikinci çeyrekte sıçradı

MEHMET ÖZDEMİR

Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. 2026 yılının ikinci çeyreğine ilişkin finansal tablolarını kamuoyuyla paylaştı. ABD-İran savaşı nedeniyle yükselen petrol fiyatları şirketin marjları ve kârlılığı üzerinde destekleyici bir unsur olurken, ilk çeyrekte hissedilmeye başlanan bu etki ikinci çeyrekte çok daha belirgin biçimde ortaya çıktı. Şirketin 386,4 milyar TL'ye ulaşan hasılatı, analistlerin 374,5 milyar TL'lik tahminini aştı. Hasılat, bir önceki çeyreğe göre yüzde 40 yükselirken, geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine kıyasla yüzde 60 oranında sıçradı.

Hasılatın alt kırılımlarında dizel satış hacmi bu yılın ilk beş ayında geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yüzde 2,9 gerilerken, benzin ve jet yakıtı hacimleri sırasıyla yüzde 10,2 ve yüzde 6,3 oranında arttı. Kapasite kullanım oranı ise bu çeyrekte yüzde 96 düzeyinde gerçekleşerek bir önceki çeyreğe göre 1 puan yükseldi, geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine kıyasla 2 puan geriledi. Ürün marjları tarafında güçlü bir tablo izlendi: dizel marjı ilk çeyrekteki 34 dolar seviyesinden 49 dolara çıkarak tarihsel yüksek seviyelerde kalmayı sürdürürken, jet yakıtı marjı 43,1 dolardan 52 dolara, benzin marjı ise 14 dolardan 24,3 dolara yükseldi. Şirketin net rafineri marjı bu çeyrekte varil başına 21,4 dolar olarak gerçekleşerek bir önceki çeyrekteki 9,4 dolardan sert bir sıçrama kaydetti. İlk yarıdaki ortalama net rafineri marjı ise 15,6 dolar oldu.

Operasyonel tarafta Tüpraş'ın FAVÖK'ü ilgili çeyrekte 54,3 milyar TL'ye ulaşarak analist beklentilerini belirgin biçimde aştı. Piyasa konsensüsünün yüzde 39 üzerinde gerçekleşen kalemde beklenti, şirketin ikinci çeyrekte 39,2 milyar TL FAVÖK üretmesi yönündeydi. Beklenti üstü operasyonel kârda: hasılatın tahminleri aşması, maliyet tarafındaki iyileşme ile brüt kârdaki güçlenme ve faaliyet dışı gelirlerdeki yükseliş etkili oldu. Böylece FAVÖK geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre yüzde 197, bir önceki çeyreğe kıyasla ise yüzde 221 oranında arttı. FAVÖK marjı da yüzde 14 seviyesine yükselerek çeyreklik bazda 788, yıllık bazda 642 baz puanlık genişlemeye işaret etti.

Güçlenen hasılat ve operasyonel performansın desteğiyle Tüpraş, 2026'nın ikinci çeyreğinde 45,9 milyar TL net kâr açıkladı ve 30,7 milyar TL'lik piyasa beklentisini yüzde 50 aştı. Net kâr böylece yıllık bazda yüzde 291, çeyreklik bazda ise yüzde 1.048 oranında yükseldi.

Kârlılığın yanı sıra şirketin net nakit pozisyonunda da iyileşme kaydedildi; bir önceki çeyrekte 80 milyar TL düzeyinde bulunan kalem bu çeyrekte 131 milyar TL'ye çıktı.

Beklentiler

Şirket ilk çeyrekte paylaştığı öngörülerin çoğunu korurken, net rafineri marjı beklentisini bu çeyrekte varil başına 6-7 dolar aralığından 13-15 dolar aralığına yükseltti.