"Yapay zeka, teknoloji sektöründe değerlemeleri tehdit ediyor"

Bununla birlikte en büyük riskin, borçlanma maliyetlerinin yükselmesi olmadığına işaret eden Boyd, “Sektördeki borçluluğun görece düşük olması, şirketleri finansman ihtiyaçlarıyla birlikte yükselmesi beklenen özsermaye finansmanı maliyetlerine karşı daha kırılgan hale getiriyor” dedi.

Bloomberg ABD Kurumsal Tahvil Endeksi’nin getirisi son altı ayda 68 baz puan yükselirken, borçlanma maliyetlerindeki 50 baz puanlık artışın etkisini hesaplayan Boyd, en büyük düşüşün Oracle hissesinde yaşanacağını belirtti.

“Buradaki istisna ise SpaceX. Şirketin hisseleri, analist tahminlerinden ve fonlama maliyetinden o kadar kopuk seviyelerde işlem görüyor ki model SpaceX için işlevini yitiriyor” diyen stratejist, grubun geri kalanı için etkinin, Nvidia’da yüzde 9’dan Tesla’da yüzde 50’ye kadar değişen hisse fiyatı düşüşlerine karşılık geldiğini belirtti.

ABD Hazine tahvili getirileri bu hafta son yılların yeni zirvelerine ulaştı. Bunun da daha düşük hisse fiyatları anlamına geldiğini belirten Boyd, “Hazine tahvili getirileri hem özsermaye hem de borç maliyetinin bir bileşeni. Getirilerin yükselmesi her iki maliyet ölçüsünü de yukarı çekiyor, ancak bunların kendi başlarına da yükselmesini beklemek için nedenler var. S&P 500’de özsermaye risk primleri şu anda — ileriye dönük kazanç getirisi ile 10 yıllık tahvil getirisi arasındaki farkla ölçüldüğünde — son derece düşük olmakla kalmıyor; aynı zamanda Anthropic ve OpenAI’dan yapay zeka sektöründe iki büyük halka arzın yanı sıra yapay zeka modelleri ve veri merkezleri kurmak için rekabet eden diğer şirketlerden de ikincil hisse satışları bekliyoruz” dedi.

Bunların çok az borcu bulunan ve kendilerini ağırlıklı olarak dağıtılmamış karlar yoluyla finanse eden şirketler olduğuna işaret eden Boyd, “Bu durum, son derece iyimser değerlemeler açısından en büyük riskin özsermaye maliyeti olmasına yol açıyor” dedi.