Para girişi olan ülkeler faiz artırıyor

TCMB bu haftasonu yaptığı sunumda piyasaya önemli ipuçları verdi. Önce cari açıkla ilgili samimi bir tespit vardı. TCMB net olarak ortaya koydu ki, 'Cari açık artık finansal istikrarı sarsacak noktaya geliyor ve bununla ilgili topyekün bütün kurumların ortak savaşması gerekiyor.' Bu vurgudan sonra TCMB'nin sunumunda piyasaları şaşırtan önemli açıklamalar geldi. Bunlardan en önemlisi, baz senaryodan 'Senaryo 1'e geçiliyor olması. Ne diyordu Baz senaryo? Çıkış stratejisine uygun şekilde munzam karşılıkları kriz öncesi seviyelere geri getirilecek, politika faizleri artırılacak ve piyasadaki fazla para çekilecek. Çünkü işlerin yoluna giriyor olması bekleniyor, piyasaların kendi ayakları üzerine durabileceği ve enflasyona karşı TCMB'nin tekrar aktif rol oynaması hesaplanıyordu. Ancak şimdi öğreniyoruz ki TCMB, 'Senaryo 1' diye adlandırılan başka bir planı uygulamaya koyacak. Nedir bu Senaryo 1 ? Para politikaları ile piyasadan para miktarı sıkılaştırılacak ancak politika faizi aşağıya çekilecek. Sebep olarak da cari açığın en büyük sebeplerinden biri olarak gösterilen sıcak para ve TL'nin değerlenmesini engellemek adına politika faizleri aşağıya çekilecek ancak kredi büyümesinin önüne geçmek amacı ile de munzam karşılıkları artırılacak. Peki bu senaryo çalışır mı? Bizimle aynı yüksek oranlarda büyüyen ve sıcak para hücumuna uğrayan BRİC ülkelerine baktığımızda olayın farklı ele alındığını görüyoruz. Brezilya faiz oranı % 10,75'lerde ve daha artırmayı düşünüyor. Rusya % 7,75'de, 2011'e faiz artışları ile başlaması bekleniyor. Diğer yandan %9,7 enflasyon ile rekor kıran Hindistan ise % 6,25 olan faiz oranını 2010 boyunca artırdı. Bugün % 5,1 yükselen enflasyonu ile gözlerin çevrildiği Çin'in, 2011 yılında faizlerinde 100 baz puna kadar artırıma gidebilmesi bekleniyor. Sonuç Teoride işleyebilecek gibi gözüken ama dünya konjonktüründeki çok bilinmeyenlilikten dolayı tehlikeli bir strateji olarak adlandırılan 'Senaryo 1'in tutması durumunda TCMB uzun süreden sonra ilk kez piyasanın önüne geçmiş olacak. Eğer piyasaya iyi anlatılamazsa o zaman fatura yüksek olabilir.